隧道股份扣非保持15年增长 五年研发66亿专利达1356项

核心提示

60余年，稳健前行。上海市国资委实际控制的隧道股份（600820.SH）走出大上海，走向全国，走向了全世界。

2019年，隧道股份中标首个超亿元的海外设计项目——菲律宾马卡蒂地铁（1号线）大交通设计项目（1.08亿元）。

隧道股份披露，2019年，长三角区域勘察设计板块，公司中标额超过50%。这一年，公司新签合同订单618.67亿元。

隧道股份主要从事基础设施建设及设备制造，涉及隧道、桥梁、轨道交通、燃气管线、公路施工等，在业内具有较强竞争力。

持续盈利能力是一家综合实力的体现。近15年来，隧道股份实现了扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）持续增长。

作为建筑施工投资运营企业，资金和技术也是核心竞争力的体现。截至2019年底，隧道股份净负债率为34.52%，在A股62家同行业公司中位居第30位，相比其他公司处于低位。

隧道股份持续进行研发投入，近五年累计投入约66亿元。截至去年底，公司拥有授权专利1356项。

新签各类合同订单618亿

订单，是一家企业竞争力的直接体现，订单越多，表明其竞争力越强，且持续盈利能力有保障。隧道股份获得的订单逐年增长。

年报显示，2019年，隧道股份新签各类合同订单为618.67亿元，其中施工业务订单为582.80亿元，公司海外施工业务增长较为明显，较上年同期增长56.20%，新加坡、马来西亚、印度、港澳等地区均实现项目中标。在施工业务中，其房产工程类项目较上年同期增长41.11%。

2018年，公司全年各类新签合同订单为588.99亿元，其中施工业务中市政工程类项目增长较为明显，全年累计新签订单189.54亿元，较上年增长近75%。

今年新签合同订单情况如何尚无从知晓，但在今年4月27日晚，隧道股份披露，全资子公司上海隧道工程和上海城建市政（集团）与郑州一建集团组成的联合体，预中标郑州市轨道交通8号线一期工程土建施工02标段项目，金额为62.69亿元。

与订单增长相对应的是，隧道股份经营业绩稳定增长。

隧道股份于1994年1月28日在上海证券交易所挂牌上市。上市首年，公司实现营业收入5.27亿元，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为0.27亿元。25年来，除了2004年、2011年净利润有小幅调整外，其余年度均为增长。2019年，公司实现营业收入436.24亿元、净利润21.37亿元，分别较1994年增长约81.78倍、78.15倍。

长江商报记者发现，2005年以来，公司扣非净利润持续增长，2019年为20.09亿元，较2004年的0.40亿元增长约49.23倍。

建筑施工属于资金密集型行业，充裕资金及融资能力是一家公司竞争力的表现。经营业绩持续增长，隧道股份的偿债能力也不断增强。

截至2019年底，隧道股份资产负债率为74.44%，处于近期高。但是，剔除预收款项102.45亿元后，其资产负债率约为70.90%，略低于同业可比上市公司。山东路桥、浙江交科、中国交建等均超过71%。如果用净负债率来衡量公司实际负债水平，隧道股份的净负债率只有34.52%，更低于同业可比公司水平。

公司资产负债表显示，截至去年底，公司货币资金150.48亿元，而短期债务只有35.02亿元。

完成“全球罕有”“纵横号”施工

订单与业绩持续增长、偿债能力增强，与隧道股份技术实力不断提升相关。

公开资料显示，二十世纪中叶，上海城建集团的前身上海市政工程管理局、公用事业局和市民防办公室，自上海开埠起便承担了上海城市基础设施的规划建设与管理重任，并在此后为上海建成现代基础设施体系的核心框架。

1994年，为新中国隧道事业奠基的上海市政工程管理局下属企业隧道股份登陆A股，成为中国建筑业和基础设施建设板块首家上市公司。1996年，上海城建集团成立，吸收合并隧道股份。2015年，隧道股份与上海城建集团完成整合。

如今，隧道股份已经成为全球EPC市场公认的城市基础设施建设运营综合服务商。公司称，凭籍全球86座城市、近千项重大工程的丰富建设管理经验及产业链资源与核心技术，为全球更多城市提供具有创造力的基础设施规划咨询、设计、投资、运营“全生命周期服务”。

根据年报披露，隧道股份先后为南京、杭州、郑州、昆明、武汉、天津等国内众多城市成功打造了当地首条轨道交通线路，累计建设里程约520公里。

备受关注的上海“纵横号”——上海北横通道西线隧道。直径15.56米超大盾构“纵横号”途经上海市中心3个行政区，为“中国首次、全球罕有”的500米半径S型急转弯，并于国内首度大规模穿越各类建（构）筑物逾百栋、轨道交通3处以及苏州河防汛堤。该项工程被业内誉为盾构领域的“百科全书”。该项目由隧道股份承担，目前已经全线贯通。

虽然公司主业为建筑施工，且施工业务营业收入占公司营业收入九成，但技术尤为重要。为此，隧道股份年年投入巨额资金进行研发。

数据显示，2015年至2019年的五年，隧道股份年度研发投入分别为10.68亿元、10.86亿元、13.49亿元、13.12亿元、17.83亿元，合计为65.98亿元，年度研发投入占营业收入比重超过4%。

与之对应的是，2019年底，公司拥有研发人员2260名，占公司员工总数的20.59%。

隧道股份研发成果不少。截至2019年底，公司拥有授权专利1356项，其中发明专利398项。2019年新增授权91项，其中发明专利38项。

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