117的环境转债，是陷阱还是馅饼？

预测真的是一件很难的事。十次预测，九次被打脸，不幸在刷子身上应验了。

在昨日的章中，刷子斗胆预测，“明日环境转债开盘价应该在125-129之间”，结果众所周知，今天的实际开盘价为120.2，与区间最低值125有近5个之差。如果一个要打一个耳光的话，刷子的脸早红了。

万幸的是，今天的开盘价站上了120以上，让大家亲身经历了一把临时停牌半小时的高峰体验。其实，环境转债在10：00第二次开盘后，是有机会继续上冲的，之所以只冲到了120.99就掉头朝下，刷子觉得这里面是有因的。

第一个因，大盘影响。环境转债10：00第二次开盘之后，大盘已经急转直下了，担心正股【上海环境(601200)、股吧】跟随大盘向下，一向以谨慎著称的可转债投资者选择了落袋为安，卖出可转债。试想一下，如果10：00的时候，大盘没有大跌，不说大涨了，就算比较平稳，环境转债应该大概率继续上冲。

第二个因，环境转债有网下。环境转债发行规模是21.70亿，大股东配售了56.57%，约12.3亿，网上规模是1.51亿，剩下的7.89亿都分给了网下。如果今天大股东没有抛售的话，定价权完全掌握在网下投资者手里。大家换位思考一下，作为一个网下打新者，东拼西凑、东挪西借了好多资金，一个月的时间，获利近20%，不赶紧落袋为安还能啥？还等着拿钱还借来的债呢？

那么，以117价格收盘的环境转债，是陷阱还是馅饼呢？

刷子觉得，是陷阱还是馅饼，取决于正股上海环境的走势。如果觉得上海环境后面还有第二波，折价近6%的环境转债就是馅饼，是难得的入手机会；如果觉得上海环境就这一波且已经到头，那么现价的环境转债就是陷阱，120.99估计就成了近期的最高价。

刷子的操作是，已经在120以下适当进了货（这是刷子个人操作，不作为投资依据），一是在垃圾分类的大环境下，刷子好上海环境未来的发展，二是AAA转债中，环境转债是目前唯一一个折价的，这不是正常的现象，应该是市场短暂失灵导致的结果，总归会回到正常的正溢价的。只是不知道这个回归，是以转债上涨还是正股下跌的方式来实现。刷子觉得应该是转债上涨。

注：1.本首发于公众号“可转债那事”（wanjuanwu2016）。2.本仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。3.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。