王999铎
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工业富联投资价值分析电话会要点1、工业富联业务结构5000亿营收,40%服务器,60%通网络设备。服务器业务分为品牌服务器代工和云服务商服务器ODM,其中云服务器占比从2021年35%到2022年42%,客户主要是微软和亚马逊,品牌服务器客户包括Dell、HPE、IBM、联想等。通网络设备中1/3为机构件(主要为北美品牌手机中框),2/3为通设备和网络设备,包括基站、光通、路由器、交换机等,客户包括思科、诺基亚等。2022年机构件业务增速平缓,服务器和通设备增速约20%。2、AI服务器成长逻辑①AI拉动GPU服务器需求,工业富联作为AWS和Azure核心供应商受益,其在AWS中份额过半,且一直是Azure AI服务器的ODM厂商。②AI服务器需要定制化,符合工业富联特性。③公司为鸿海控股,供应链风险小。GPU服务器毛利率比其他服务器高,占比提升有利于毛利率提升。3、CPU服务器成长逻辑云化占比提升,2022年公有云在IT支出中占比超40%,同步带动ODM服务器全球市场占比超30%,工业富联作为最大ODM厂商受益。且ODM服务器毛利高于纯代工,ODM占比提升有助于提升毛利。4、通设备成长逻辑AI大模型算力需求远超硬件性能增速,因此AI大模型必须用集群运算,因此数据中心交换机与光模块增速与服务器成正比。5、估值提升逻辑①AI带动下,公司业绩增速中枢提升带来估值中枢提升。②公司服务器和通设备业务占比提升,公司属性发生变化,对标公司从环旭电子转向浪潮息和中兴通讯。我们认为可给予公司15x 2023E PE,结合保守预计公司2023业绩增速13%左右,目标价17元。
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答:工业富联所属板块是 上游行业:详情>>
答:公司是全球领先的通信网络设备、详情>>
答:www.fii-foxconn.com详情>>
答:工业富联公司 2023-12-31 财务报详情>>
答:每股资本公积金是:1.47元详情>>
当天黑洞概念涨幅2.47%,涨幅领先个股为天银机电、贵绳股份
5月29日Facebook概念涨幅1.94%,涨幅领先个股为琏升科技、飞荣达
今日航空行业早盘高开0.13%收出上下影中阳线,黄金时间线显示今天是时间窗
当天消费电子概念涨幅2.41%,涨幅领先个股为超频三、光大同创
今日混合现实概念在涨幅排行榜位居第4,涨幅领先个股为亿道信息、双象股份
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工业富联投资价值分析电话会要点
1、工业富联业务结构5000亿营收,40%服务器,60%通网络设备。服务器业务分为品牌服务器代工和云服务商服务器ODM,其中云服务器占比从2021年35%到2022年42%,客户主要是微软和亚马逊,品牌服务器客户包括Dell、HPE、IBM、联想等。通网络设备中1/3为机构件(主要为北美品牌手机中框),2/3为通设备和网络设备,包括基站、光通、路由器、交换机等,客户包括思科、诺基亚等。2022年机构件业务增速平缓,服务器和通设备增速约20%。
2、AI服务器成长逻辑①AI拉动GPU服务器需求,工业富联作为AWS和Azure核心供应商受益,其在AWS中份额过半,且一直是Azure AI服务器的ODM厂商。②AI服务器需要定制化,符合工业富联特性。③公司为鸿海控股,供应链风险小。GPU服务器毛利率比其他服务器高,占比提升有利于毛利率提升。
3、CPU服务器成长逻辑云化占比提升,2022年公有云在IT支出中占比超40%,同步带动ODM服务器全球市场占比超30%,工业富联作为最大ODM厂商受益。且ODM服务器毛利高于纯代工,ODM占比提升有助于提升毛利。
4、通设备成长逻辑AI大模型算力需求远超硬件性能增速,因此AI大模型必须用集群运算,因此数据中心交换机与光模块增速与服务器成正比。
5、估值提升逻辑①AI带动下,公司业绩增速中枢提升带来估值中枢提升。②公司服务器和通设备业务占比提升,公司属性发生变化,对标公司从环旭电子转向浪潮息和中兴通讯。我们认为可给予公司15x 2023E PE,结合保守预计公司2023业绩增速13%左右,目标价17元。
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