亏损不止，大涨343%，华为能撑住小康千亿市值吗

A股汽车整车公司共有23家，2021年初至9月17日收市，股价涨跌出现较大分化。有两家公司涨幅成功翻倍。其中，海马汽车（000572）累计涨幅为142%，另一家是小康股份（601127），则大涨343%。还有12家公司下跌，跌幅最大是中通客车，跌幅超过四成。

上汽集团（600104）今年累计还跌15%，不过上汽集团半年实现净利润133亿元，相比之下，小康股份半年净亏损约7.1亿元。

都是造车的，上汽集团是否要气得吐血？而作为新能源汽车概念股，小康股份真能Hold住当前的千亿市值吗？

毛利率持续走低，一年半亏损29.4亿元

历史数据显示，2017年是小康股份的巅峰之年，当年实现总收入超过217亿元，净利润超过11亿元，都是历史最高纪录。

随后收入就开始下坡路，2018年至2020年，总收入分别为202亿元、181亿元、143亿元；净利润分别为5.08亿元、0.85亿元、-22.34亿元。

2020年，小康股份收入下滑超过两成，从盈利转为亏损。2021年上半年，收入有所好转，达到73.84亿元，增长30%，然而亏损还在持续，再次亏损大约7.1亿元。

至于为何持续亏损，小康股份披露中报时未有多阐述。上半年公司收入73.84亿元，营业成本高达71.62亿元，毛利率只有3%。相对上汽集团11.44%毛利率，总收入超过3600亿元，小康股份如此低毛利率想要盈利简直是天方夜谭。

加上，销售费用4.2亿元、管理费用3.99亿元、财务费用1.3亿元、研发费用3.69亿元，这四项费用总费率为17.95%；虽然有资产处置收益4.85亿元，但依然无法阻止亏损的发生。

从各个公司盈亏情况看，亏损居前是东风小康亏损4.79亿元、重庆金康新能源汽车有限公司亏损2.8亿元，重庆金康赛力斯新能源汽车设计院有限公司，半年收入大约911万元，亏损达到1.14亿元。其他，如印尼小康亏损7300万元，金康动力新能源亏损大约8400万元。

全资子公司东风小康，为小康股份贡献了主要收入，上半年收入近60亿元，占总收入比例超过八成。不过这个老品牌未能将公司基本盘稳住，如果东风小康不亏损或有规模盈利，则小康股份虽要孵化新业务，仍能有造血功能，并继续保持盈利。

华为汽车概念股第一“妖股”

小康股份股价得以大涨，自然不是日暮西山的东风小康，而是新能源汽车业务。但这块业务依旧在“画饼”中。

就在今年4月，2021上海车展上，金康赛力斯宣布和华为联手，推出华为智选生态新品类产品——赛力斯华为智选SF5。

新车定位高性能电驱轿跑SUV，作为一款增程式汽车，在增程器加持下，综合续航可达1000km。新车共包含两驱和四驱两款车型，售价分别为21.68万元和24.68万元。

事后不久，华为还宣布将利用自身渠道卖赛力斯车。技术和渠道两条大腿，都是顶流华为公司，将原本主攻微型车的小康股份生生转变为最“正儿八经”华为概念股。

此外，市场上屡次传出华为要亲自造车，而和华为勾兑已经如此紧密的小康股份，也就顺理成章成为绯闻对象，这使得小康股份在二级市场受到追捧。

就是借着华为概念股东风，小康股份股价从3月底23元发动，一路飞涨，至6月底涨至66.7元左右。

华为汽车概念股，整车公司并非只有小康股份，长城汽车、上汽集团、广汽集团、长安汽车和福田汽车都是，而这些公司今年累计涨幅最高是长城汽车，大约50%左右，远远低于小康股份。

3.3亿元销售额，带来600亿市值增量？

8月产销数据显示，小康股份8月新能源汽车销量为3565辆，同比增长146%；全年销量21736辆，同比增长116%。汽车车型8月销量15662辆，下滑26%；全年销量148085辆，同比增长大约2%。

但是小康股份最让市场充满希望的“金康赛力斯”品牌实际销量却成“谜”，小康股份从未公布过该品牌的具体销量数据。

此前，金康赛力斯官方透露，SF5华为智选版上市一周时间，便收获超6000笔订单，一个月全国订单已超一万辆。饱满的订单在手，产能未必跟上去。产能跟不上，销量也就难以大张旗鼓宣传。

国际金融报报道显示，今年4月到7月，金康赛力斯SF5车型的销量成绩分别为129辆、204辆、1097辆和507辆。其中4月至6月总销量1430辆，收入可以划归上半年。

则按照金康赛力斯售价21.68万元和24.68万元价格，平均价格大约23万元，则1430辆销售收入应该在3.3亿元左右。

小康股份股价走势周K线图

小康股份股价从3月底23元涨到6月底66元，其总股本13.58亿股。换言之，在今年二季度，小康股份用三个月时间，市值净增加603亿元。

而这自然和金康赛力斯SF5总销售收入大约3.3亿元，密不可分。研客君以为，如果没有SF5概念，小康股份市值保持不下跌，已经算烧高香了。

小康股份实际控制人是张兴海，其通过小康控股持股小康股份32.89%；第二大股东是东风汽车，持股24.11%。

数据显示，持股小康股份中小投资者数量在过去一年中增加明显。2020年中报时，小康股份股东户数大约19.67万人，至2021年中报时持股股民数量增加24.53万户，净增加大约4.86万户；平均持股市值104.64万元，比3月底的85.7万元，增加大约19万元。

去年亏损22.34亿元，今年半年再亏7.1亿元，借助华为系统，三个月收入3.3亿元，市值增加600亿元，投资者应该谨慎，今年大涨343%的小康股份，是否真值得拥有？