【风口解读】销售产品、销售渠道结构性持续优化，盐津铺子2022年净利翻倍

泡财经获悉，2月27日晚间，盐津铺子(002847.SZ)发布2022年度业绩快报，实现营收28.94亿元，同比增长26.83%；归母净利润3.01亿元，同比增长99.86%；扣除非经常性损益后的净利润2.75亿元，同比增长201.23%。

盐津铺子2022年业绩符合预期。此前1月18日晚间，盐津铺子发布2022年度业绩预告，预计归母净利润同比增长96.36%-101.67%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长197.58%-206.34%。

经计算，公司2022年第四季度实现归母净利润8265.12万元，同比增长12.53%；扣除非经常性损益后的净利润8266.77万元，同比增长25.4%。

盐津铺子称，2017年2月上市后，公司开始从区域向全国拓展,经过2018年-2020年三年夯实，休闲（咸味）零食第一曲线稳中有升，休闲烘焙点心第二曲线快速大幅增长。公司经历2021年第二季度起4个季度转型升级之后，2022年第二季度起转型升级效果逐步显现，公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长；公司销售产品和销售渠道实现结构性持续优化，各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长，整体略超预期。

公司聚焦辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干六大核心品类，全力打磨供应链，精进升级产品力。一是产品全规格发展，除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。二是全渠道覆盖，在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、零食有鸣、戴永红、好想来、老婆大人、糖巢、零食优选等深度合作，在抖音平台与主播种草引流，拼多多爆款出击，引领突围电商、直播、社区团购等渠道。

分拆业务来看，2022年上半年，占公司当期营收总额36.87%的休闲烘焙点心类 (含薯片)实现收入同比增长23.82%至4.46亿元，占当期营收总额18.66%的休闲深海零食（鱼豆腐、鱼肠、蟹柳等）实现收入同比增长37.23%至2.26亿元，占当期营收总额11.12% 的休闲肉鱼产品实现收入同比增长6.58%至1.35亿元，占当期营收总额8.8%的休闲素食实现收入同比增长48.39%至1.06亿元，占当期营收总额8.1%的休闲豆制品实现收入同比下降4.66%至9799.14万元，占当期营收总额7%的果干产品实现收入同比下降27.6%至8466.89万元。

财通证券在其1月19日研报分析称，盐津铺子稳享渠道红利，后续成长可期。公司牢牢把握住商超散称发展红利期，新兴零食售卖渠道红利，展望2023年，公司将坚定推进转型，继续深挖零食特渠、直播电商等新兴渠道潜力，目前公司已与零食很忙、零食有鸣、戴永红、好想来、老婆大人、糖巢、零食优选等头部品牌展开深度合作，预计新增SKU+下游拓店贡献下月销有望持续爬升；电商渠道已有新品储备，子公司员工持股后有望进一步焕发活力。公司目前已拥有多个准大单品，在全渠道发展战略下后续有望稳步放量，带动规模效应持续释放，驱动公司盈利能力进一步提升。

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