哈勃望远
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通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
哈勃望远
新能源|?通威股份1-3月经营数据点评硅料量价超预期,电池盈利水平维持高位 中建投新能源
事件公司发布了1-3月经营数据,1-3月公司实现营业收入约350-360亿元,同比增长约42%-46%,实现归母净利润约83-87亿元,同比增长60%-68%。
1、Q1归母净利润超预期,我们判断主要系硅料单吨净利、出货量超出此前预期。从单吨净利来看,尽管去年12月至今年1月硅料价格快速下降,低点来到15万元/吨,但持续时间极短且成交量极少,直到硅料价格反弹至20-23万元/吨区间内,才逐渐开始有大规模的成交,因此预计Q1公司硅料成交含税均价在20万元以上,叠加工业硅成本下降等因素,预计单吨净利依然维持在较高水平;从出货量来看,公司硅料生产工艺进步带来月产量持续提升,预计Q1硅料出货量环比也有增长。
2、大尺寸、新技术电池供需维持紧平衡,Q1盈利水平预计维持高位。Q1以来尽管硅料价格正式进入降价通道,但由于石英砂、石英坩埚供应紧平衡,硅片价格较为坚挺,导致电池成本依然在较高位置。但电池环节供需紧平衡,硅片成本基本被传导至下游,因此预计盈利水平受影响程度有限。
3、组件品牌、一体化优势显著,产能快速投放支撑公司市占率迅速提升。随着公司盐城25GW、南通25GW基地投产,预计公司组件产能将来到80GW左右,足以支撑公司2022-2023年30、50GW以上出货目标。当前公司在国内地面电站优势显著,在手订单充足,同时公司在去年11月底已经进入彭博Tier1组件名录,海外市场开拓也在持续进行中。
4、投资建议预计公司2022-2024年归母净利润分别为262.4、211.4、188.2亿元,对应4月7日收盘市值的PE分别为6.7、8.3、9.3倍,维持“买入”评级。
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中建投电新 朱玥/王吉颖
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