A股风景独好！非常规降息或终结美股十年牛市，券商称全球股市龙头将易主

昨日晚间，美联储宣布降息50bp。随后联储主席鲍威尔表示降息基于美联储判断疫情对经济已产生实质性影响。

多券商连夜跟出评，本次降息幅度符合市场预期，但时间与方式超预期，可以说是一次“非常规降息”，因为美联储本应在3月FOMC上宣布的降息提前了。

 01 非常规降息未能解救美股

降息没能挽救美股跌势，昨日晚间，标普500收跌2.8％，报3003.37，纳斯达克综合指数收跌2％，报8684.09。波动率却跳涨10.17％。

中建投统计了自1998年以来，美国的8次非常规会议降息。过去7次分别发生在1998年、2001年和2008年。在外生冲带来的波动中，美联储降息效果立竿见影。但在内生矛盾爆发的2008年，美联储多次紧急降息并不能阻止危机蔓延。参考以往经验，美联储紧急降息后，在当月常规会议上也大概率降息。

有网友打趣称，此时的美股就像高烧40度的孩子，央妈给钱也高兴不起来，因为这孩子担心自己是不是得了癌症…诚然，降息能挽救经济，以时间换空间，2008年金融危机后美国用这一招成功将美国经济从盘中拉起。但降息也有后遗症，容易治标不治本，到最后就是放水的边际效应下降，市场炸裂出清。

广发策略团队称，降息有助于延缓美股跌势；但中期走势仍取决于盈利，肺炎疫情在美国境内的演绎至关重要。

国盛证券张启尧团队复盘了过去50年美股历次降息后的市场表现。市场仍出现2％以上的下跌的情况共出现过5次，除87年10月19日黑色星期一股灾之外，其余几次无不来自对于经济下行的担忧超过对流动性放松带来的提振。

一向乐观好的前海开源首席经济学家杨德龙也表示，美联储提前降息意在提振市场心，但很难改变美股见顶趋势。

 02 A股短暂跟跌

在美股的影响下，A股也再次出现短暂下跌，早盘上攻3000后掉头向下，但仍在顽强向上。

诸多券商对美股拖累下A股走势并不悲观。

国盛证券表示，此轮降息意味着美股十年牛市终结，全球龙头易主。在国内与海外疫情周期错位后，A股有望成为全球“避险港”。截至当前，国内疫情冲拐已现，新增病例大幅下降。而反观海外，与国内疫情早已迎来转折、逐步被控制不同，多国在初期应对不力之后当前逐渐进入蔓延、扩散阶段，之后如何发酵仍未可知。从疫情防控角度，国内逐渐成为“更安全的地方”。

中建投表示，虽然因疫情冲，国内利率大幅下行，但中美利差仍处相对高位，无论是相对还是绝对水平仍有空间。美联储降息将为国内货币政策打开操作空间。海外市场大幅波动冲了A股，但并未改变中国市场运行的方向。

考虑到国内复工持续推进，逆周期政策的持续加强，货币政策宽松，宏观政策环境对于市场转暖仍有多重积极因素。

 03 全球龙头易主？

事实上，可以出，相较海外市场而言，A股的确跑出了相对较好的成绩。其中，深圳成指涨幅最多，高达10％以上；俄罗斯RTS、富时100、日经225则在全球市场中垫底。

浙商证券称，A股独立行情在历史上其实是较为少见的，但并非不存在。

其中，上证综指最长跑赢海外股市的时长为8周，最近一次发生在2015年3月 15日-2015年5月3日，而创业板也在2015年1月9日-2015年4月3日实现 连续13周跑赢海外股市的记录。

深圳成指的最长持续跑赢海外股市的时长为12周，发生在2007年3月9日-2007年5月25日，经济繁荣和海外政治动荡是当时深圳成指有超额收益的主要因。