达证券给予贵州茅台买入评级

达证券股份有限公司马铮近期对贵州茅台进行研究并发布了研究报告《渠道结构改革，茅台酒提速》，本报告对贵州茅台给出买入评级，当前股价为1746.63元。

　　贵州茅台(600519)　　事件公司u初步核算，上半年预计实现营业总收入706亿元左右，同比+18.8%左右，归母净利润356亿元左右，同比+19.5%左右。　　点评　　单二季度收入表现强劲。二季度，公司营业总收入312亿元，同比+18.9%，归母净利润148亿元，同比+18.0%，归母净利润/营业总收入为47.42%，同比-0.37pct，我们预计与费用端有关，去年同期管理费用率和财务费用率基数较低，今年可能有所增加。　　茅台酒提速，系列酒阶段性放缓。上半年茅台酒收入591亿元左右，同比+18.3%，系列酒收入99亿元左右，同比+30.3%。其中，二季度茅台酒收入254亿元，同比+20.2%，系列酒收入49亿元，同比+17.2%。2019年以来，茅台酒单季度增速首次突破20%，我们预计与非标放量及团购直销增加有关，进一步驱动吨价提升。系列酒在一季度高增后阶段性放缓，此情况在去年三四季度同样出现过，我们认为与公司控制发货节奏、稳定市场价格有关，不改系列酒作为第二增长曲线的逻辑。今年公司对茅台1935冲刺百亿的目标是坚定的，正在有序推进。　　加强老酒圈联谊，避免“堰塞湖”发生。虽然市场对公司的长期持续增长充满心，但公司也在积极防范潜在风险。自去年召开杨柳湾论坛以来，茅台逐步加强与老酒圈的合作交流，首批授权10家茅台品藏馆，挖掘茅台的老酒之美，促进茅台老酒价值的表达，倡导消费者“存新酒、喝老酒”。此外，公司也在积极加强新酒的开瓶消费，促使茅台回归商品属性。即便做稳行业龙头，公司也在持续打造穿越周期的能力，表现出较强的增长韧性，有望真正实现可持续的高质量发展。　　盈利预测与投资评级我们预计，公司2023-2025年摊薄每股收益分别为59.50元、69.95元、82.05元，维持对公司的“买入”评级。　　风险因素宏观经济不确定性风险；技改建设项目进度不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券朱梦兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.44%，其预测2023年度归属净利润为盈利739.16亿，根据现价换算的预测PE为29.54。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有45家机构给出评级，买入评级42家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为2248.52。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贵州茅台（600519）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。