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更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
核心观点
近期市场动态国内动力煤价延续回落,双焦价格总体保持平稳,澳洲焦煤价格表现强势。动力煤方面,秦港5500 大卡煤价2 月10 日最新报价1015 元/吨(较之前一周下跌130 元/吨,年初以来均价较22Q1基本持平)。年度长协2 月港口5500 大卡煤价为727 元/吨,同比+2元/吨或0.3%(22 年全年均价722 元/吨,同比+11%)。供需面,春节后两周来港口市场煤报价持续下滑,主要由于近期市场还在恢复过程中,供需均偏弱,特别是非电下游由于盈利较差、采暖季限产等原因影响,开工较低,北方和下游港口库存也偏高,导致悲观情绪蔓延。后期,2-3 月随着气温回升,动力煤需求处于淡旺季过渡期,但由于下游复工复产将持续推进,且非电行业和流通环节均有补库需求,预计需求总体继续逐步回升。而供给端,目前产地煤矿生产陆续恢复正常,全国两会前预计安监将维持较严的力度,产量难有大幅释放。总体看,供给平稳叠加需求回升预期,预计现货价格有望逐步企稳;焦煤方面,1 季度焦煤长协价延续平稳,春节后供需仍在恢复中,本周钢铁开工率继续提升,随着下游复工复产推进,焦煤需求有望逐步增加。考虑到焦煤供给难有增长,港口和下游各环节焦煤库存处于同期低位水平,预计焦煤现货价格或延续稳健。
近期重点关注本周我们发布行业深度报告《煤炭行业22 年数据详解及展望22 年屡超预期,23 年价值与弹性兼备,看好煤炭配置价值》,主要结论如下(1)产量+9%,需求+1%,煤炭宽松还是紧张?22 年表观供需宽松,但考虑到大企业产量增速普遍低于全行业增长,增产煤质下降,下游电力耗煤增速高于火电发电量增速等因素,实际供需并不宽松,阶段性甚至偏紧。(2)2023 煤价或仍维持高位,阶段性具备弹性。我们预计23 年煤炭行业供给和需求增速分别为2.4%和2.6%,供需基本平衡,预计煤价总体以稳为主,阶段性小幅波动。(3)2022 年行业盈利创新高,2023 年煤企业绩确定性强。
行业判断4 季度末煤炭重仓持仓占比再次回落至0.7%,2 月中下旬后下游开工预期、一揽子稳经济政策有望继续提升煤炭需求。看好煤炭稳健的业绩和分红,以及宏观预期向好的煤炭估值提升。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司陕西煤业、兖矿能源(A、H)、中国神华(A、H)、山西焦煤。建议关注行业主线(1)估值优势显著且业绩具备弹性的公司潞安环能、淮北矿业、中煤能源(A、H)等;(2)其他受益于稳增长弹性较高的公司冀中能源、山煤国际、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份;(3)转型新业务提升估值的公司如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。
风险提示。下游需求增速低预期,政策压力下煤价超预期下跌等。
来源[广发证券股份有限公司 安鹏/宋炜] 日期2023-02-12
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9月12日金融科技概念涨幅1.16%,涨幅领先个股为南天信息、博彦科技
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煤炭开采行业周报(2023年第6期)港口动力煤价继续回落 ...
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近期市场动态国内动力煤价延续回落,双焦价格总体保持平稳,澳洲焦煤价格表现强势。动力煤方面,秦港5500 大卡煤价2 月10 日最新报价1015 元/吨(较之前一周下跌130 元/吨,年初以来均价较22Q1基本持平)。年度长协2 月港口5500 大卡煤价为727 元/吨,同比+2元/吨或0.3%(22 年全年均价722 元/吨,同比+11%)。供需面,春节后两周来港口市场煤报价持续下滑,主要由于近期市场还在恢复过程中,供需均偏弱,特别是非电下游由于盈利较差、采暖季限产等原因影响,开工较低,北方和下游港口库存也偏高,导致悲观情绪蔓延。后期,2-3 月随着气温回升,动力煤需求处于淡旺季过渡期,但由于下游复工复产将持续推进,且非电行业和流通环节均有补库需求,预计需求总体继续逐步回升。而供给端,目前产地煤矿生产陆续恢复正常,全国两会前预计安监将维持较严的力度,产量难有大幅释放。总体看,供给平稳叠加需求回升预期,预计现货价格有望逐步企稳;焦煤方面,1 季度焦煤长协价延续平稳,春节后供需仍在恢复中,本周钢铁开工率继续提升,随着下游复工复产推进,焦煤需求有望逐步增加。考虑到焦煤供给难有增长,港口和下游各环节焦煤库存处于同期低位水平,预计焦煤现货价格或延续稳健。
近期重点关注本周我们发布行业深度报告《煤炭行业22 年数据详解及展望22 年屡超预期,23 年价值与弹性兼备,看好煤炭配置价值》,主要结论如下(1)产量+9%,需求+1%,煤炭宽松还是紧张?22 年表观供需宽松,但考虑到大企业产量增速普遍低于全行业增长,增产煤质下降,下游电力耗煤增速高于火电发电量增速等因素,实际供需并不宽松,阶段性甚至偏紧。(2)2023 煤价或仍维持高位,阶段性具备弹性。我们预计23 年煤炭行业供给和需求增速分别为2.4%和2.6%,供需基本平衡,预计煤价总体以稳为主,阶段性小幅波动。(3)2022 年行业盈利创新高,2023 年煤企业绩确定性强。
行业判断4 季度末煤炭重仓持仓占比再次回落至0.7%,2 月中下旬后下游开工预期、一揽子稳经济政策有望继续提升煤炭需求。看好煤炭稳健的业绩和分红,以及宏观预期向好的煤炭估值提升。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司陕西煤业、兖矿能源(A、H)、中国神华(A、H)、山西焦煤。建议关注行业主线(1)估值优势显著且业绩具备弹性的公司潞安环能、淮北矿业、中煤能源(A、H)等;(2)其他受益于稳增长弹性较高的公司冀中能源、山煤国际、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份;(3)转型新业务提升估值的公司如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。
风险提示。下游需求增速低预期,政策压力下煤价超预期下跌等。
来源[广发证券股份有限公司 安鹏/宋炜] 日期2023-02-12
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