煤炭开采行业周报动力煤供需缓和 焦煤需求预期向好

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投资要点

    动力煤秦港动力煤价持续下行。

    动力煤价格12 月30 日，秦皇岛动力煤平仓价为1185 元/吨，周环比减少7.1%；2023年1 月，动力煤长协价（Q5500）为728 元/吨，同比增长0.4%，较11 月环比持平。

    产地12 月30 日，山西大同Q5500 坑口含税价1074 元/吨，周下跌48 元/吨；鄂尔多斯Q5500 坑口含税价972 元/吨，周下跌13 元/吨；陕西榆林Q5800 坑口含税价1172 元/吨，周下跌24 元/吨。

    进口国际动力煤方面，12 月16 日，欧洲ARA 港到岸价为238.5 美元/吨，周持平；南非RB 港离岸价为210.7 美元/吨，周下跌21.4 美元/吨；澳洲NEWC 港离岸价为406.3美元/吨，周下跌9.7 美元/吨。

    库存港口库存12 月30 日，北方港港口煤炭库存2248 万吨，较上周同期增加10.0万吨。终端库存12 月29 日，1）沿海八省终端用户库存2991.8 万吨，较上周同期减少11.9 万吨；可用天数14.2 天，较上周减少0.9 天；供煤量221.2 万吨，较上周同期增加25.2 万吨。2）内陆17 省终端用户库存7717.8 万吨，较上周同期减少228.9 万吨；可用天数19.1 天，较上周同期减少1.4 天；供煤量356.7 万吨，较上周减少31.8 万吨。

    需求12 月29 日，1）沿海八省终端用户日耗210.0 万吨，较上周同期增加11.0 万吨。

    12 月29 日，2）内陆17 省终端用户日耗403.3 万吨，较上周同期增加16.2 万吨。

    国内产量12 月25 日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2666.3 万吨，周环比减少31.9 万吨；其中，山西省煤炭周产量848.5 万吨，周环比减少12.1 万吨；内蒙古地区煤炭周产量1171.9万吨，周环比减少11.2 万吨；陕西省煤炭周产量645.9 万吨，周环比减少8.6 万吨。

    焦煤焦炭焦煤价格运行平稳。焦煤均价12 月26 日，主焦煤综合均价为2585.1 元/吨，周下降1.2 元/吨。其中，生产地均价为2508.0 元/吨，周上涨7.0 元/吨；中转地均价2520.0 元/吨，周持平；消费地均价为2757.1 元/吨，周下降15.7 元/吨。进口焦煤

    中国进口焦煤方面，12 月23 日，峰景矿硬焦煤收报291.0 美元/吨，周上涨20.0 美元/吨。焦炭12 月23 日，焦炭价格指数2678 元/吨，周上涨85 元/吨；焦炭成本指数3028元/吨，周持平；焦炭价格和成本指数倒挂，倒挂差额350 元/吨，差额较上周同期减小85 元/吨。

    下游变化螺纹钢价格持续上升。炼焦煤12 月30 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存1012.9万吨，较上周同期增加23.5 万吨；国内样本钢厂炼焦煤库存863.7 万吨，较上周同期增加25.3 万吨。下游钢厂12 月30 日，全国主要城市螺纹钢库存389.9 万吨，较上周同期增加23.1 万吨；12 月30 日，上海20mm 螺纹钢含税价4100 元/吨，较上周同期增加60 元/吨。

    期货焦煤期货延续强势。动力煤期货12 月30 日，动力煤期货（活跃合约）结算价921 元/吨，周下跌101.8 元/吨。焦煤焦炭期货12 月30 日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2670.0 元/吨，周上涨24 元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1864.5 元/吨，周上涨25 元/吨。焦炭焦煤期货价差为805.5 元/吨，周缩小1 元/吨。

    运输情况沿海煤炭运价持续走弱。沿海煤炭运价12 月30 日，中国沿海煤炭运价综合指数665 点，较上周同期下跌13.7%；海运煤炭价格指数700 点，较上周同期下跌13.5%。

    本周观点本周，煤价弱势运行。动力煤方面，日耗、库存均处于季节性合理水平，供需矛盾有所缓解，煤价持续调整。后续来看，春节前下游电厂将维持按需采购，重点关注节后复苏的落地情况。焦煤方面，淡季过半，钢价止跌反弹，预计焦煤价格将随着需求预期向好持续提升。推荐组合陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、中国神华、潞安环能、晋控煤业、兖矿能源、电投能源。

    风险提示经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。

来源[兴业证券股份有限公司 王锟]   日期2023-01-01