中邮证券给予中国移动买入评级

中邮证券有限责任公司王立康近期对中国移动进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评CHBN业务全向发力，DICT业务高速增长》，本报告对中国移动给出买入评级，当前股价为67.35元。

　　中国移动(600941)　　投资要点　　公司发布2022年第三季度报告，2022年前三季度公司营业收入达到7235亿元，同比增长11.5%，实现归母净利润985亿元，同比增长13.3%，实现扣非归母净利润921亿元，同比增长14.1%，EBITDA达到2515亿元，同比增长5.9%。　　客户根基稳固，移动客户规模与价值稳步提升。公司持续深化“连接+应用+权益”融合运营，截至2022年9月30日，公司移动客户总数约9.74亿户，前三季度净增1715万户，客户根基稳固，在同行业中遥遥领先；前三季度，公司移动业务ARPU为50.7元/户/月，同比增长1%。公司表示将持续强化协同扩展运营，推动5G量质并重发展，更好的满足客户数字消费需求，努力实现全年移动ARPU稳健增长。　　智慧家庭业务ARPU持续上升，政企市场增势强劲。分市场来看，家庭市场方面，公司积极推动家庭业务转型升级，智慧家庭增收贡献持续提升，截至2022年9月30日，公司有线宽带总数达到2.65亿户，前三季度净增2482万户，其中家庭宽带客户达到2.38亿户，前三季度净增1966万户。前三季度，有线宽带ARPU为34.8元/户/月，同比增长0.2%，家庭客户综合ARPU为41.1元/户/月，同比增长3.2%。政企市场方面，公司继续一体化推进“网+云+DICT”融合发展，着力实现市场能力、产品能力、支撑能力全面跃升，政企市场增势强劲，前三季度，公司DICT业务收入达到人民币685亿元，同比增长40%。　　数智化转型成效明显。公司前三季度的5G套餐用户数为5.57亿户，三季度环比增长9.0%，服务的5G网络客户达到2.92亿户，三季度环比增长11.0%，彰显了公司数智化转型成效明显，5G流量释放成效显著。　　盈利能力处于国际一流水平。公司持续推进低成本高效运营，多措并举开源节流、增收节支，取得良好效果，前三季度实现归母净利润为985亿元，同比增长13.3%，净利率为13.63%，EBITDA为2515亿元，同比增长5.9%，盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平。　　投资建议　　预计公司2022-2024年营业收入为9432.63亿元、10413.62亿元、11465.40亿元，归母净利润为1303.35亿元、1446.16亿元、1606.07亿元，EPS为6.10元、6.77元、7.52元，对应PE为11倍、10倍、9倍，我们看好公司未来表现，维持“推荐”评级。　　风险提示　　资本开支控制不及预期；国内数字经济产业发展不及预期；DICT业务增长不及预期；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利1266.71亿，根据现价换算的预测PE为11.44。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.33。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国移动（600941）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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