从基本面到技术面深入理解中国海油（多复盘涨经验）

前言一只个股的上涨，后知后觉的是技术面和资金面，但是先知先觉的一定是基本面。也许这样的话，并不适用于所有的股票，但是要想在这个投资者市场获得有价值而又稳定的回报，一定是是我说的这种方式。今日回顾中国海油的基本面以及技术面情况，一部分技术分析是此前临盘分析的，今日只是顺手拿来用一用，因为并未在之前发布过。（并不是为了显示自己说的有多正确，而作出强调，只是更多的时候，我们即使是在做投机也是需要充分考虑投机的所潜在的价值，因为我们在看到大牛股的时候，市场资金也是会考虑所潜在的内涵的，而并非那种人傻钱多的胡乱买入。）

一、关于我们在中海油的基本面的分析
1、增储上产2021年公司油气产量572.9百万桶，未来3年规划产量复合增速达6% （国内外可比 公司产量增速不超过2% ）,且产量增长主要来自低成本的渤海和圭亚 那Stabroek地区；
2、成本优势2021年在大宗商品价格上涨、人民币对美元升值等影响下，公司成本管控良好,桶油成本29.49美元/桶油当量,完全成本约38美元/桶,在全球范围内具备竞争优势。
2022-2023年油价中枢维持较高水平。油价中枢上行的根本原因在于长 期capex投入的不足导致供给端缺乏弹性;即使没有俄乌冲突,油价中 枢抬升也是必然事件。2022年供给端缺乏弹性,OPEC闲置产能释放将 低于预期，欧洲油公司转型,而美国油公司面临严重的供应链问题；我们判断2022年原油价格中枢可能接近 100美元/桶。同时如果地缘政治事件超预期,不排除油价的进一步上行 风险。
3、中国第三大石油公司——中国海油公布了2022年一季度业绩。受国际油价上升和销量增加推动，公司未经审计的油气销售收入达约823.8亿元(人民币，下同)，同比上升70.44%。实现归属于母公司股东的净利润达343.0亿元，同比上升131.67%。（也就是说今年预期利润达到1300亿，PE下降至6倍，比中国石油还要低。你们说值不值？则21年中国石油净利润也只有940亿左右，为什么不能去预期9000亿市值呢？如果情绪打满可能突破1万亿也是很大可能的。）
4、公司共获得4个新发现，并有13口评价井获得成功。其中，中国海域渤中26-6和渤中19-2获重大突破，均有望成为大中型规模油田。海外，圭亚那Stabroek区块获得新发现Fangtooth和Lau Lau，将进一步扩大总可采资源量，目前约110亿桶油当量。（一桶未来如果按60美元算，也就是6600亿美元，如果100美元计划也就是值1.1万美元。而他现在值就是7300亿人民币，也就是只有1100美元，这个差别多大？）
5、中国海油已于4月21日正式在A股上市。为尽快履行承诺，公司拟向股东宣派每股1.18港元(含稅)的特別股息，尚需提交股东大会审议。港股股价价是10.84港币，也就是说分红率达到了10%。这个国外机构的最爱。（高分红！）
6、横向对比中海油vs海外油气公司，

不论从PE、PB还是从EV/EBITDA的角度，中海油估值都远低于海外 油气公司。

7、横向对比中海油vs中国神华，中国海油明确2022-2024年全年股息支付率不低于40% ,全年股息不 低于0.70港元/股（含税）。初步可以对标中国神华股息率相当，未来 每年资本开支900-1000亿可拉动6%左右产量的增长，当前估值低于中国神华。

8、纵向对比历史上不同油价水平下中海油估值情况，2017年油价44.3-66.5美金，中海油港股PB0.85-l.l;2018年油价。

总结无论从哪个角度看，中国海油均被低估。中海油明确分红比例以及回购意愿对支撑股价有积极作用，有助于估值修复。2021年中海油股价表现较弱与市场对业绩预期的分歧,资金的分流效应，美国制裁，后市油价展望观点,分红预期不同有关。但2022年我们认为中海油作为低估值高股息的品种之一,将有显著超额收益。

二、中国海油近5个交易日的分析（回顾及汇总）
（1）4月25号关于中国海油的技术分析说明（缺口理论）

中国海油5分钟技术图

技术面1——继早盘的缺口理论之后，我们当前对中国海油的结构目前可以做一个同底结构的分析，这两个对应的点分别来自于10点25和13点40的所对应的同底结构运行。备注希望大家能够跳空缺口与同底结构进行配合的理解，这是一个相对强势的过程，存在一定较高的安全概率。

（2）4月27中国海油技术面说明（龙虎榜+双底结构+缺口的思考）

中海油15分钟线

基本面——中海油的基本面不多叙述，只强调一点，整体估值目前相对是被市场认可的。技术面1——类似于中海油这种连续三天进入龙虎板同时回补缺口并且形成两个双底结构的过程，这是非常少见的组合形态。从现在的角度用马后炮的看法来说，这是较为明显的恶劣洗盘的操作，而且是极具考验人的内心的情况（缺口回补，这是其中一个刺激，第一个双底是的运行过程也是一种内心的刺激，再到第二个双底又形成刺激）往往在这种情况下，是会被很多人遗弃的。侧面说明中海油的走势是个复杂的过程，要赚他的钱，除了要有耐心，更要做好一定的心理准备。技术面2——当前结构从15分钟走势看对应的压力可以参考4月25号当日10点45的高点压力以及14点30所形成的结构压力，当前沿着这个过程所产生的的压力，是关键所在。对应结构的支撑以第一次形成的双底作为关键支撑所在。当前整体预期在这两个时间点的区间运行。当前风险可控，具体走势以市场实际走势为准。

（3）4月27号分时走势图

说明我们此前在内部和大家强调过，有基本面支撑的强势股在一定程度上，需要特别关注日均线结构的走势，当白线运行在黄线上方的过程可以认为整体强势，具备一定的安全系数。

（4）4月27-4月29号15分钟走势图

说明个股的基本面是我们持有一个股票的核心思想，在此基础上的技术分析才被视作有效。技术面1——通过27号-29号的15分钟走势来说，我们可以发现整体中国海油是一个典型的拉升洗盘的走势，通过4月27号10点以及28号11点15和29号10点30分，我们可以发现整体是一个相对复制的过程。
技术面2——通过27号-28号的走势，我们可以看到整体15分钟股价的运行形成了一个结构性的平台，这个过程的稳定，为短期股价的持续上行奠定了基础。
技术面3——从27号-29号的过程中，我们也可以清晰的看到整体高点是属于上移，并且低点也是整体属于上移的过程，这是对于个股整体强势以及安全性的一种保障。

备注1当我们在了解基本面个股的前提之后，首先需要的是有更坚定的价值的过程，其次是通过均线以及资金的情况进行有效的跟踪，最后才可能获得我们想要的投资回报。
备注2也许部分理解的还不完全，只是更多的告诉大家，好的股票总有运行规律和技巧在里面，我们需要跟深层次的用肉眼去理解所看到的，既不要过分的抱有幻想，也不要丢弃存在的客观事实，尽量折中的看问题，或许得到的可能会更多。

投资有风险 仅供参考！（sh600938   中国海油）