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东兴证券给予杭州银行买入评级,目标价位17.65元

  • 作者:柳叶舟
  • 2022-03-10 08:42:00
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2022-03-10东兴证券股份有限公司林瑾璐,田馨宇对杭州银行进行研究并发布了研究报告《区位优势明显,结构优化、效能提升》,本报告对杭州银行给出买入评级,认为其目标价位为17.65元,当前股价为13.55元,预期上涨幅度为30.26%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,该研报作者对此股的盈利预测准确度为79.29%,对该股盈利预测较准的分析师团队为中证券的彭博、肖斐斐。

  杭州银行(600926)  中等规模城商行,公司治理较优。 杭州银行成立于 1996 年,由原杭州市 33家城市用社股东、用联社股东、杭州市财政局等股东共同发起设立。截至 2021 年 9 月末,总资产规模 1.33 万亿,位于 17 家上市城商行第 6 位。杭州银行具备国资、民资、外资、机构及社会公众资本的多元股东结构,相互制衡、共同支持公司发展,奠定了稳健的公司治理基础。杭州市财政局及其一致行动人合计持有公司 23.55%股份。地方国资背景为公司带来较多项目资源及资金支持,银政合作实现较快发展。近期杭州城投、杭州交投入股,杭州国资占比提升, 预计银政合作将更加紧密,有望提升公司区位优势。  区域经济优势明显,未来成长潜力较大。 杭州银行深度覆盖浙江地区,市场份额较高。浙江地区经济持续向好、贷需求旺盛,为公司经营提供有利土壤。同时,浙江共同富裕示范区等国家战略的规划与实施,有望带动更多重点项目投资和融资需求。随着杭州城投、杭州交投两家国企受让澳州联邦银行股份,预计当地国企股东支持力度加大,有望进一步提升公司区位优势。  公司新一轮战略推动业务结构优化、效能提升。 杭州银行新五年战略规划(2021-2025 年) 聚焦“做强公司、做大零售、做优小微”。 1)公司业务杭州银行注重国家发展战略和自身资源优势的匹配,坚持对重点行业和实体经济的贷投放。 目前,公司低风险的基建类贷款投放占比较高,作为压舱石、平衡风险收益; 同时,针对杭州地区丰富的科技、文创类企业资源,不断创新服务模式,以投贷联动、创投合作等方式服务客户,科技文创金融差异化竞争优势持续巩固。 2) 零售业务 杭州银行消费贷聚焦优质客群,实现较低风险和合理收益,具备稳健可持续性。 同时,公司加快财富管理业务布局, 由此带来的中收增长具备潜力。 3)小微业务 逐步向用类贷款延伸,小微条线综合定价有望提升。  资产质量优异、拨备充足,具备持续释放业绩空间。 伴随区域整体用环境的好转、 客户结构和风险偏好的调整、以及整体风险管控能力的提升, 近年来杭州银行资产质量持续改善。 从前瞻性指标来看,未来潜在不良生成压力较小,资产质量有望保持同业较优水平。同时,杭州银行近年来保持积极拨备计提。当前贷款拨备十分充足、存量风险持续出清,具备持续释放业绩的空间。  投资建议 我们认为杭州银行经营区域贷需求旺盛,规模有望保持较快增长;结构具备优化空间,净息差有望保持平稳;伴随财富管理业务发展,中收具备增长潜力;资产质量优异、拨备计提充分,预计用成本有望下降。预测杭州银行 2021-2023 年归母净利润分别同比增长 28.7%、22.9%、22.6%,BVPS 分别为 11.77 、 13.56 、 15.77 元/股。近两年杭州银行 PB(LF)中枢约为 1.19,当前上市城商行平均 PB(LF)为 0.8。考虑到杭州银行具备长期成长性和稳定性,我们认为给予 1.5 倍 2022 年 PB 目标估值较为合理, 对应目标价为 17.65 元,维持“强烈推荐”评级。  风险提示 经济失速下行导致资产质量恶化;监管政策预期外变动等

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为19.66。证券之星估值分析工具显示,杭州银行(600926)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。


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