神之马壮
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盈利维持高增,不良实现双降,股东增持上限打开。
数据概览
22A 江苏银行归母净利润同比+29.5%,增速环比-1.9pc;营收同比+10.7%,增速环比-4.2pc;ROE 14.9%,同比+2.3pc。22Q4 末江苏银行不良额环比-1%,不良率0.94%,环比-2bp;拨备覆盖率362%,环比+2pc。
利润维持高增
22A 江苏银行归母净利润同比+29.5%,位居已披露快报上市行第二高;营收增速环比-4.2pc 至10.7%,营收增速波动判断主要是受22Q4 债券利率波动影响。
不良实现双降
①不良,22Q4 末江苏银行不良额环比-1%,不良率0.94%,环比-2bp,不良率延续2020 年以来持续改善态势;②拨备,22Q4 末江苏银行拨备覆盖率环比+2pc 至362%,拨备小幅增厚。展望2023 年,考虑到经济修复和疫情对社会面的影响降低,2023 年江苏银行资产质量有望维持稳中向好的态势。
增持上限打开
1 月3 日,公告显示江苏省投资管理公司股东资格已获得批复,江苏省投资管理公司和关联方(江苏银行第一大股东国际托、第九大股东国集团)增持上限由10%上升至15%,股东增持空间打开。同时,江苏省其他前十大股东均为江苏省内优质国有企业,为使持股比例不被可转债转股摊薄,不排除有增持的可能。
盈利预测与估值
预计江苏银行2023/2024 年归母净利润同比增长20.3%/18.2%, 对应BPS12.85/14.63 元股。现价对应2023/2024 年PB 0.58/0.51 倍。2022 年盈利维持高增,不良实现双降,股东增持上限打开,上调目标价9.00 元/股,对应2023 年PB 0.70倍,现价空间22%。
风险提示
宏观经济失速,不良大幅爆发。
来源[浙商证券股份有限公司 梁凤洁/邱冠华/徐安妮] 日期2023-02-02
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江苏银行(600919)利润高增 不良双降
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盈利维持高增,不良实现双降,股东增持上限打开。
数据概览
22A 江苏银行归母净利润同比+29.5%,增速环比-1.9pc;营收同比+10.7%,增速环比-4.2pc;ROE 14.9%,同比+2.3pc。22Q4 末江苏银行不良额环比-1%,不良率0.94%,环比-2bp;拨备覆盖率362%,环比+2pc。
利润维持高增
22A 江苏银行归母净利润同比+29.5%,位居已披露快报上市行第二高;营收增速环比-4.2pc 至10.7%,营收增速波动判断主要是受22Q4 债券利率波动影响。
不良实现双降
①不良,22Q4 末江苏银行不良额环比-1%,不良率0.94%,环比-2bp,不良率延续2020 年以来持续改善态势;②拨备,22Q4 末江苏银行拨备覆盖率环比+2pc 至362%,拨备小幅增厚。展望2023 年,考虑到经济修复和疫情对社会面的影响降低,2023 年江苏银行资产质量有望维持稳中向好的态势。
增持上限打开
1 月3 日,公告显示江苏省投资管理公司股东资格已获得批复,江苏省投资管理公司和关联方(江苏银行第一大股东国际托、第九大股东国集团)增持上限由10%上升至15%,股东增持空间打开。同时,江苏省其他前十大股东均为江苏省内优质国有企业,为使持股比例不被可转债转股摊薄,不排除有增持的可能。
盈利预测与估值
预计江苏银行2023/2024 年归母净利润同比增长20.3%/18.2%, 对应BPS12.85/14.63 元股。现价对应2023/2024 年PB 0.58/0.51 倍。2022 年盈利维持高增,不良实现双降,股东增持上限打开,上调目标价9.00 元/股,对应2023 年PB 0.70倍,现价空间22%。
风险提示
宏观经济失速,不良大幅爆发。
来源[浙商证券股份有限公司 梁凤洁/邱冠华/徐安妮] 日期2023-02-02
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