青莲居士1991
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
江苏银行22 年营收增速10.7%(3Q22 为14.9%),增速回落主要是年底债市调整的一次性影响;归母净利润增速29.5%(3Q22 为31.3%),领跑上市银行。年末拨备覆盖率362%,较年初提升54 个百分点;不良贷款率0.94%,持续下降。江苏银行22 年业绩靓丽,23 年业绩亦值得期待,维持强烈推荐评级。
事件2 月1 日下午,江苏银行披露了2022 年度业绩快报营收705.7 亿元,YoY +10.66%;归母净利润254.9 亿元,YoY +29.45%;加权平均ROE 达14.85%。截至2022 年末,资产规模2.98 万亿元,不良贷款率0.94%。
营收增速略放缓,盈利增速持续领跑。2022 年营收增速10.7%(3Q22 为14.9%),营收增速较前三季度小幅回落主要是年底债市调整的一次性影响;归母净利润增速29.5%(3Q22 为31.3%),盈利增速维持高位,保持上市银行前几水平,领跑银行板块。2022 年加权平均ROE 达14.9%,明显高于行业平均(10%左右),较上年提升了2.25 个百分点,ROE 处于上行通道。
资产质量持续改善,拨备水平维持高位。2022 年末,不良贷款率仅0.94%,近年来持续下行,较上年末下降了14BP,为近六年来最低,资产质量持续改善。22Q3 关注贷款率为1.29%,较年初下降5BP。2022 年末拨备覆盖率362%,较年初提升54 个百分点,与22Q3 接近。
零售转型稳步推进,财富管理值得期待。22Q3 零售AUM 达到10882 亿元,较上年末增长18%,稳居国内城商行首位;零售贷款余额5834 亿元,较上年末增长4%。随着股市回暖,2023 年财富管理业务收入增长有望加快。
2023 年业绩有望继续领跑上市银行。江苏银行贷款的86%左右在江苏省内,江苏、浙江及广东为全国社融增量前三省份,江苏为制造业强省,区域优势显著。江苏银行近几年处于“区域内贷需求旺盛-营收增速较高-用成本下降-盈利增速更高”的正循环中。2023 年开门红情况或较好,存贷有望两旺,我们预计江苏银行23Q1 及全年盈利增速仍将维持上市银行前几水平。
维持强烈推荐评级。江苏银行区域好、业绩靓、估值低,未来几年盈利有望延续高增长,估值提升空间大。22 年11 月宁沪高速及其一致行动人主动增持了江苏银行2%左右的股份,彰显重要股东对其未来发展的心。近期,江苏省投资管理公司及其一致行动人10%以上股东资格获批,为后续主动增持创造了条件。维持强烈推荐评级,给予0.8 倍23 年PB 目标估值,对应目标价10.36 元/股。
风险提示疫情反复导致经济下行,资产质量恶化;金融让利,息差收窄等。
来源[招商证券股份有限公司 廖志明] 日期2023-02-02
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5月29日Facebook概念涨幅1.94%,涨幅领先个股为琏升科技、飞荣达
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江苏银行(600919)业绩快报点评22年业绩靓丽 23年更可期
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江苏银行22 年营收增速10.7%(3Q22 为14.9%),增速回落主要是年底债市调整的一次性影响;归母净利润增速29.5%(3Q22 为31.3%),领跑上市银行。年末拨备覆盖率362%,较年初提升54 个百分点;不良贷款率0.94%,持续下降。江苏银行22 年业绩靓丽,23 年业绩亦值得期待,维持强烈推荐评级。
事件2 月1 日下午,江苏银行披露了2022 年度业绩快报营收705.7 亿元,YoY +10.66%;归母净利润254.9 亿元,YoY +29.45%;加权平均ROE 达14.85%。截至2022 年末,资产规模2.98 万亿元,不良贷款率0.94%。
营收增速略放缓,盈利增速持续领跑。2022 年营收增速10.7%(3Q22 为14.9%),营收增速较前三季度小幅回落主要是年底债市调整的一次性影响;归母净利润增速29.5%(3Q22 为31.3%),盈利增速维持高位,保持上市银行前几水平,领跑银行板块。2022 年加权平均ROE 达14.9%,明显高于行业平均(10%左右),较上年提升了2.25 个百分点,ROE 处于上行通道。
资产质量持续改善,拨备水平维持高位。2022 年末,不良贷款率仅0.94%,近年来持续下行,较上年末下降了14BP,为近六年来最低,资产质量持续改善。22Q3 关注贷款率为1.29%,较年初下降5BP。2022 年末拨备覆盖率362%,较年初提升54 个百分点,与22Q3 接近。
零售转型稳步推进,财富管理值得期待。22Q3 零售AUM 达到10882 亿元,较上年末增长18%,稳居国内城商行首位;零售贷款余额5834 亿元,较上年末增长4%。随着股市回暖,2023 年财富管理业务收入增长有望加快。
2023 年业绩有望继续领跑上市银行。江苏银行贷款的86%左右在江苏省内,江苏、浙江及广东为全国社融增量前三省份,江苏为制造业强省,区域优势显著。江苏银行近几年处于“区域内贷需求旺盛-营收增速较高-用成本下降-盈利增速更高”的正循环中。2023 年开门红情况或较好,存贷有望两旺,我们预计江苏银行23Q1 及全年盈利增速仍将维持上市银行前几水平。
维持强烈推荐评级。江苏银行区域好、业绩靓、估值低,未来几年盈利有望延续高增长,估值提升空间大。22 年11 月宁沪高速及其一致行动人主动增持了江苏银行2%左右的股份,彰显重要股东对其未来发展的心。近期,江苏省投资管理公司及其一致行动人10%以上股东资格获批,为后续主动增持创造了条件。维持强烈推荐评级,给予0.8 倍23 年PB 目标估值,对应目标价10.36 元/股。
风险提示疫情反复导致经济下行,资产质量恶化;金融让利,息差收窄等。
来源[招商证券股份有限公司 廖志明] 日期2023-02-02
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