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天风证券给予江苏银行买入评级,目标价位10.2元

  • 作者:TonyTam
  • 2022-07-18 08:38:04
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天风证券股份有限公司郭其伟,范清林,刘斐然近期对江苏银行进行研究并发布了研究报告《Q2贷投放更旺,助力业绩增速突破30%》,本报告对江苏银行给出买入评级,认为其目标价位为10.20元,当前股价为6.8元,预期上涨幅度为50.0%。

  江苏银行(600919)  业绩表现超预期,营收利润增速双双提升  公司披露2022年半年度业绩快报,上半年实现营收和归母净利润351.07亿元、133.8亿元,同比分别增长14.22%、31.2%,同比增速较22Q1分别提升3.18pct、5.2pct,归母净利润再次回到30%以上高速增长态势。拉长时间维度来看,22H1营收、归母净利润三年复合增速达17%、19.35%,均保持高水平增长。此外,公司盈利能力继续强化,年化加权平均ROE达16.09%,同比提升2.89pct。  区域贷需求旺盛,二季度投放更进一步  22Q2末总资产同比增长12.43%,较22Q1末提升2.05pct,其中贷款总额同比增长15.2%,贷款增速持续高于资产增速,高收益资产占比持续提升。  值得注意是,22Q2新增贷款688.88亿元,环比22Q1增长35亿元;22Q2贷款同比多增73.2亿元,同比多增量较22Q1增长107.56亿元。22Q2末存贷比达94.15%,环比提升2.75pct。二季度在长三角疫情影响下,江苏银行的贷投放甚至更优,显示出区域旺盛的贷需求与公司丰富的项目储备。为应对疫情冲击,4月江苏省政府在“苏政40条”的基础上又出台针对性的22条助企纾困措施。政策发力下有助于激活市场主体经营活性,为银行贷需求提供支撑。  不良率达十年新低,涉房贷款风险可控  22Q2末不良率为0.98%,较22Q1末下降5bp,达近十年新低。涉房贷款方面,截至22Q2末个人住房贷款余额2446亿元,不良率为0.1%;个人住房贷款余额占贷款总额比例为15.94%,较21Q4末下滑1.48pct,不良率为0.1%。同时,公司公告存在“保交楼”风险楼盘涉及的个人住房贷款不良余额为0.31亿元,仅占个人住房贷款余额的0.01%,业务风险整体可控。此外,公司拨备覆盖率仍保持在高位水平,22Q2末为340.65%,较22Q1末上升10.58pct,达历史新高,风险抵补能力和利润反哺能力持续增强。  投资建议受益宽用、区位贷高景气,助力业绩高成长  江苏银行扎根经济发达的江苏省,有望充分享受江苏制造业为主的产业红利。同时宽用持续推动下,区域基建投资和产业园区建设也催生大量贷需求。目前公司尚有近200亿元可转债尚未转股,正股价距离强赎线仅14%,完成转股扩充资本有望支撑贷扩张。我们认为,公司定位清晰,又迎合江苏省“产业强链”三年行动计划,持续加大制造业贷投放力度,打造行业专长。我们看好公司业绩成长性,将2022-2024年归母净利润同比增速由此前的26.87%、20.36%、17.34%调整30.13%、20.25%、17.29%。目前公司PB(LF)为0.66倍,维持2022年目标PB0.9倍,对应目标价由10.16元上调至10.20元,维持“买入”评级。  风险提示贷疲弱,用风险波动,半年度业绩快报为初步核算数据,请以公司最终发布的半年度报告为准

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.48%,其预测2022年度归属净利润为盈利248.01亿,根据现价换算的预测PE为4.36。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级13家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为9.04。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,江苏银行(600919)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,未来营收成长性一般。该股好公司指标4星,好价格指标4.5星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。


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