民生证券给予江苏银行买入评级

2022-01-18民生证券股份有限公司余金鑫对江苏银行进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报点评高增长，稳质量，区位优势凸显》，本报告对江苏银行给出买入评级，当前股价为6.55元。

　　江苏银行(600919)　　事件1月11日，江苏银行发布2021年业绩快报，实现营收638亿，YoY+22.6%(+6.9pct)；归母净利润197亿，YoY+30.7%（+27.66pct）；ROE为12.60%（+69BP）；不良率1.08%(-24BP)；拨备覆盖率307.72%（+51.32pct）。　　21年营收、利润均实现大幅增长，创2012年以来新高，拉动ROE抬升69BP。业绩增速远超资产规模增速，或受益于非息业务贡献度提升。　　不良率、不良贷款双降，存量贷风险加快出清，资产质量改善。受益于此拨备覆盖率显著提升，增厚资产安全边际。　　贷款余额同比增长16.52%，领先资产扩张速度，处于行业上游水平，彰显区域旺盛融资需求，贷投放有望保持强劲，引导净息差稳定回归。　　投资建议业绩保持高增，资产质量进一步夯实，区位优势奠定贷投放空间和能力，有望带动净息差企稳。预计22/23年EPS分别为1.56元和1.89元2022年1月17日收盘价对应0.7倍21年PB，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示宏观经济失速；资产质量大幅下滑；区域用风险。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为9.83；证券之星估值分析工具显示，江苏银行（600919）好公司评级为3.5星，好价格评级为4.5星，估值综合评级为4星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)