华安证券给予宁波银行买入评级

2022-01-18华安证券股份有限公司刘超,戚星对宁波银行进行研究并发布了研究报告《增长超预期，回调即是买入良机》，本报告对宁波银行给出买入评级，当前股价为36.91元。

　　宁波银行(002142)　　主要观点　　预告2021年归母净利润同比增长29.67%　　2021年，宁波银行实现营收/归母净利润分别为527.21亿/195.15亿，同比分别增长28.24%/29.67%。年化ROE为16.58%，同比增加1.68个百分点。2021年末，不良贷款率0.77%，较上年末下降0.02个百分点。拨备覆盖率达522.01%，较上年末增加16.42个百分点。拨备贷款比4.03%，较上年末上升0.02个百分点。　　宁波银行的营收和归母净利润的增速略超我们的模型预测。在2022年以来的涨幅中，宁波银行位列A股银行倒数第一（-5.04%），主要是因为罗行长工作调整，导致市场担忧。多年的经营之后，成熟稳健的机构运转依靠的是市场化机制，而非个体。从微观激励上看，对于新任行长而言，坚持正确的方向仍然是最优解，没有理由会大幅改变目前战略。我们认为，长期看，宁波银行的护城河不会发生改变；短期看，小微贷款+个人贷款+财富管理+高质量风控，仍是黄金组合。回调即是买入良机。　　投资建议　　预计2021-2023年归母净利润分别为195.15/245.35/299.47亿元，同比增长29.67%/25.72%/22.06%，对应EPS分别为3.12/3.92/4.79元。合理估值中枢3514亿，给予“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济增速逊于预期。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为46.73；证券之星估值分析工具显示，宁波银行（002142）好公司评级为4.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)