柳明花沉沉
华安证券股份有限公司张帆,徒月婷近期对日联科技进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,微焦点X射线源持续拓展,设备下游多点布局》,本报告对日联科技给出买入评级,当前股价为122.99元。
日联科技(688531) 事件概况 2023年8月21日,日联科技发布2023年半年报,公司上半年实现营业收入27,502.38万元,同比增长34.04%,归母净利润5,463.41万元,同比增长159.71%;毛利率为39.07%,同比增加0.79pct,净利率为19.87%,同比增加9.60pct。2023年第二季度,公司实现营业收入16,448.04万元,同比增长31.37%,归母净利润4,057.04万元,同比增长163.85%;毛利率为40.10%,同比增加4.25pct,净利率为24.67%,同比增加12.39pct。 各领域持续成长,备品备件增长快 2023年上半年,X射线检测板块营收24,167.68万元,同比增长30.83%,其中细分来看,集成电路及电子制造领域营收10,402.46万元,同比增长16.74%;新能源电池检测营收7,390.11万元,同比增长23.64%;铸件焊件及材料检测营收5,898.26万元,同比增长69.55%;其他X射线检测设备领域营收476.85万元,同比增长351.56%。备品备件及其他板块营收3,175.68万元,同比增长91.05%。其他营收159.03万元,同比下行58.52%。 X射线源产能放量有望提升自用比例,产品线持续拓展 目前公司自产的微焦点X射线源仍处于产能爬坡阶段。2023年上半年公司销售的X射线检测智能设备,在集成电路及电子制造检测领域应用自产射线源的比例为83.65%,新能源电池检测领域应用自产X射线源的比例为30.30%。公司积极拓展射线源产品线,开发出110kV、120kV等新型号微焦点X射线源,同时快速推进150kV闭管微焦点射线源、160kV开管微焦点射线源及大功率小焦点射线源的研发,进一步缩小了在核心部件领域与国外的差距。 X射线检测设备下游多点布局,高景气发展 集成电路及电子制造领域公司系国内该领域龙头,累计完成2000+家客户的交付,包括安费诺、立讯精密、宇隆光电、景旺电子、宏微科技、斯达半导体、比亚迪半导体等客户,并获得英飞凌、达迩科技、瑞萨半导体等知名客户订单。公司已具备3D/CT智能检测装备设计、生产能力,并成功交付VISION系列3D/CT智能检测设备。 新能源电池领域公司业务规模位列国内市场第二位,产品覆盖欣旺达、比亚迪锂电池、宁德时代、力神电池、亿纬锂能、国轩高科、珠海冠宇、捷威动力等知名新能源电池客户。公司解决了高厚度卷绕电池极片检测及刀片电池AT9涂层干扰等行业痛点,定制化设计出具有检测精度高、检测节拍快、检测稳定性强等特点的新能源电池X射线智能检测装备。随着自产130kV射线源的稳定量产和在新能源电池厂商的验证通过,公司竞争优势将进一步巩固。 铸件、焊件及材料领域公司实现了前沿业务布局,在铸件焊件及材料检测图像采集和缺陷识别软件方面,公司形成了包括实时降噪、细节增强、HDR动态压缩等一系列核心处理技术,大幅提升图像的清晰度。公司成功研发并交付了国内首台一体化压铸成型车架X射线检测装备。公司已完成大功率X射线智能检测装备重要零部件225kV高压发生器的研发及样品试制,在纹波系数和电压恒定性等技术指标方面均实现较大突破。 投资建议 我们预测公司2023-2025年营业收入分别为8.03/12.44/20.45亿元(调整前为8.32/12.88/20.42亿元),归母净利润分别为1.61/3.11/6.78亿元(调整前为1.70/3.38/7.07亿元),以当前总股本0.79亿股计算的摊薄EPS为2.03/3.92/8.54元。公司当前股价对2023-2025年预测EPS的PE倍数分别为59/31/14倍,考虑到公司作为工业X光检测设备龙头,且微焦点射线源国产替代能力强劲,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 1)关键技术和人才流失风险。2)公司微焦点X射线源及相关检测设备进口替代与市场拓展可能不及预期的风险。3)产能释放不及预期的相关风险。4)测算市场空间的误差风险。5)研究依据的息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级3家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为176.17。
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华安证券给予日联科技买入评级
华安证券股份有限公司张帆,徒月婷近期对日联科技进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,微焦点X射线源持续拓展,设备下游多点布局》,本报告对日联科技给出买入评级,当前股价为122.99元。
日联科技(688531) 事件概况 2023年8月21日,日联科技发布2023年半年报,公司上半年实现营业收入27,502.38万元,同比增长34.04%,归母净利润5,463.41万元,同比增长159.71%;毛利率为39.07%,同比增加0.79pct,净利率为19.87%,同比增加9.60pct。2023年第二季度,公司实现营业收入16,448.04万元,同比增长31.37%,归母净利润4,057.04万元,同比增长163.85%;毛利率为40.10%,同比增加4.25pct,净利率为24.67%,同比增加12.39pct。 各领域持续成长,备品备件增长快 2023年上半年,X射线检测板块营收24,167.68万元,同比增长30.83%,其中细分来看,集成电路及电子制造领域营收10,402.46万元,同比增长16.74%;新能源电池检测营收7,390.11万元,同比增长23.64%;铸件焊件及材料检测营收5,898.26万元,同比增长69.55%;其他X射线检测设备领域营收476.85万元,同比增长351.56%。备品备件及其他板块营收3,175.68万元,同比增长91.05%。其他营收159.03万元,同比下行58.52%。 X射线源产能放量有望提升自用比例,产品线持续拓展 目前公司自产的微焦点X射线源仍处于产能爬坡阶段。2023年上半年公司销售的X射线检测智能设备,在集成电路及电子制造检测领域应用自产射线源的比例为83.65%,新能源电池检测领域应用自产X射线源的比例为30.30%。公司积极拓展射线源产品线,开发出110kV、120kV等新型号微焦点X射线源,同时快速推进150kV闭管微焦点射线源、160kV开管微焦点射线源及大功率小焦点射线源的研发,进一步缩小了在核心部件领域与国外的差距。 X射线检测设备下游多点布局,高景气发展 集成电路及电子制造领域公司系国内该领域龙头,累计完成2000+家客户的交付,包括安费诺、立讯精密、宇隆光电、景旺电子、宏微科技、斯达半导体、比亚迪半导体等客户,并获得英飞凌、达迩科技、瑞萨半导体等知名客户订单。公司已具备3D/CT智能检测装备设计、生产能力,并成功交付VISION系列3D/CT智能检测设备。 新能源电池领域公司业务规模位列国内市场第二位,产品覆盖欣旺达、比亚迪锂电池、宁德时代、力神电池、亿纬锂能、国轩高科、珠海冠宇、捷威动力等知名新能源电池客户。公司解决了高厚度卷绕电池极片检测及刀片电池AT9涂层干扰等行业痛点,定制化设计出具有检测精度高、检测节拍快、检测稳定性强等特点的新能源电池X射线智能检测装备。随着自产130kV射线源的稳定量产和在新能源电池厂商的验证通过,公司竞争优势将进一步巩固。 铸件、焊件及材料领域公司实现了前沿业务布局,在铸件焊件及材料检测图像采集和缺陷识别软件方面,公司形成了包括实时降噪、细节增强、HDR动态压缩等一系列核心处理技术,大幅提升图像的清晰度。公司成功研发并交付了国内首台一体化压铸成型车架X射线检测装备。公司已完成大功率X射线智能检测装备重要零部件225kV高压发生器的研发及样品试制,在纹波系数和电压恒定性等技术指标方面均实现较大突破。 投资建议 我们预测公司2023-2025年营业收入分别为8.03/12.44/20.45亿元(调整前为8.32/12.88/20.42亿元),归母净利润分别为1.61/3.11/6.78亿元(调整前为1.70/3.38/7.07亿元),以当前总股本0.79亿股计算的摊薄EPS为2.03/3.92/8.54元。公司当前股价对2023-2025年预测EPS的PE倍数分别为59/31/14倍,考虑到公司作为工业X光检测设备龙头,且微焦点射线源国产替代能力强劲,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 1)关键技术和人才流失风险。2)公司微焦点X射线源及相关检测设备进口替代与市场拓展可能不及预期的风险。3)产能释放不及预期的相关风险。4)测算市场空间的误差风险。5)研究依据的息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级3家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为176.17。
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