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这个评论很精彩，机场经营的是人流，水电站经营的是水

作者：大隐于学
2018-05-26 20:45:22
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这个评论很精彩，机场经营的是人流，水电站经营的是水流，前者成长性更大，更需要良好的管理，后者现金流更丰沛，更需要良好的资金利用。正常情况下，两者估值应在20～25倍之间，白云机场(600004,股吧)取上限，离合理估值有50%的空间，国投电力(600886,股吧)取下限，差不多也是50%，其他管理、火电之类的不算，大概这样吧水电是水流的变现，机场是人流的变现，在漫长的周期中，前者流量长期内稳定，但质量会受到通胀的侵蚀，后者流量会持续增长，且质量会随收入水平提高而受益。把时间拉长，两种模式的回报差异会很大。
水电的优势在于折旧隐藏巨额利润，单位现金流估值更低，但这种现金流和股东实际权益并不对等，因为归还贷款和5％收益再投资是等价的。
个人看法：机场＞收租地产＞水电，机场是一个流量高度稳定的收租地产。

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