价值投资和价值投机

为什么要做价值投资？

世界上有很多的价值投资大师，比如沃伦·巴菲特、本杰明·格雷厄姆、彼得·林奇。他们共同的特在于，他们会买入低估的好公司的股票，而不是高估的烂公司的股票。

股票市场的投资本质上是一种股权投资，买入一个公司的股票，就相当于做一个公司的股东。只有低估的好公司，才会有源源不断的人买入，最终使公司的股票价格上升。

长期而言，价值投资一定是行之有效的投资方法。无论是在美股市场，还是在A股市场。从2006年-2018年的股价涨幅来，A股涨幅居前的格力电器、恒瑞医药涨幅达到5000%以上，贵州茅台达到2500%，同样达到1000%以上的还有【青岛海尔(600690)、股吧】、上汽集团、万科A、伊利股份。这些伟大公司的股价成长印证了价值投资在A股市场也是行之有效的投资方法。

对于价值投机而言，价值投资提供的主要是安全边际。评判一家公司，要考虑公司的财务数据，包括营业收入及增长率，净利润及增长率、ROE及增长率等诸多因素。也要考虑公司所处的行业和成长阶段，考虑公司的业务情况及未来发展。

什么是安全边际？

安全边际即当股价低于一定水平时，会有大量的人买入，从而使股价在长期不会低于一定水平，这个水平就是安全边际。安全边际的存在为股票价格的波动方向提供了一个参考。但需要注意的是，首先安全边际也是人为算出来的，不可避免会有人为的因素，其次安全边际不是一成不变的，不意味着安全边际一旦形成，在长期就将永远保持。

是不是好公司就一定可以买？

不是。我们要买的资产是值钱的资产，但是这并不意味着我们要用买钻石的价格买黄金，买黄金的价格买白银。好公司的价值在于给我们提供了一定的安全边际，有了这样的安全边际能够在一定程度上降低我们的投资风险。

价值投资的一般方法论？

价值投资的步骤主要有四步，包括选出候选投资标的、低估时买入、组合持仓、长期持有。

第一，选出候选投资标的就是选出一般意义上的好公司。既包括长期向上的行业的好公司，也包括周期性波动的好公司，也包括处于未来风口的好公司。总之，好公司不分行业，只关乎公司是否有持续的成长潜力，是否能持续地为股东创造财富。

第二，低谷时买入是指在选出自己的候选投资标的之后，根据自己测算或自己相的公司合理价值与公司当前价值进行比较，当前价值低于合理价值为低估，当前价值高于合理价值为高估。需要提醒的是，这种比较和K线图上股票价格的波动完全无关。价格是围绕价值上下波动的，当价格持续低于价值时，价格很可能即将出现上涨。

第三，组合持仓是指将自己的资产按照一定的比例分配到不同的行业和不同行业的不同公司。这一般针对的是资产规模相对较大的投资者。对于机构投资者而言，机构往往根据基金经理对当前经济形势的分析，选择不同行业的投资配比。另外需要说明的是，组合持仓指的是有效组合持仓，而不是同时购买且仅购买茅台、【五粮液(000858)、股吧】两家公司。

第四，长期持有。对于价值投资者而言，买入的股票并不总是能够快速上涨。但是一旦我们认定我们买入的是一家低估的好公司，即使是做好公司的股东，我们也能实现远超市场平均收益率的回报。因此，一旦决定要做价值投资，就要做好长期持有的准备。股票市场上，慢就是快，巴菲特、格雷厄姆这样的投资大师，年均收益率也仅为不到20%，月均收益率不到2%。耐心是价值投资者必备的基本素质。

为什么有了价值投资还要做价值投机？

因为价值投资的方法并不适用于每一个投资者。对于机构投资者而言，机构投资者有大量的研究人员花大量的时间来研究每个行业甚至每家重要的公司，但是对于个人投资者而言，个人投资者并不总是能很好地掌握好当前经济的动向，无法做到深入的了解每家公司，甚至无法做到深入了解每个行业。因此，我们需要运用价值投资的基本方法，来进行适当的价值投机。

什么是价值投机呢？

价值投机是价值投资与短线投机的结合。

简而言之，就是既要适当运用价值投资的分析方法，也要进行恰当的投机和套利。

价值投机需要比其他投机者更加重视价值投资的作用，需要在投资中真正运用价值投资的分析方法。以JW最近的选股方法为例，JW在多个选股模型中，剔除了所有近年亏损的公司，坚决不买差公司是价值投机需要守住的价值底线。