潍柴动力的前世今生：15年间增长25倍，由地方国企跨越为国际巨头

从财务数字，潍柴动力营业收入由2004年的61.9亿元增长到2018年的1592.6亿元，增长了24.7倍，年均复合增长率26.1%；归母净利润由2004年的5.4亿元增长到2018年的86.6亿元，增长了15.1倍，年均复合增长率22.0%；公司在快速发展的同时不忘回报股东，2004年至2018年，累计分红达到131.8亿，近3年年均分红比例为50.8%。

值得注意的是，在2018年，公司在体量达到了相当规模之后，仍保持了快速增长，年报显示：2018年，公司营业收入同比增长5.1%至1592.6亿元，经营活动产生的现金流量净额同比提高35.4%至222.6亿元。同时，公司持续提升盈利能力，归母净利润同比增长27.2%至86.6亿元，归母净利率同比提高0.9个百分至5.4%，基本每股收益1.08元。

优异成绩的背后，是公司15年心无旁骛攻主业，持续不断地进行结构调整，坚持走科技创新与高质量发展之路。

2004年3月，在当年SARS肆虐期间，潍柴动力排除万难及时在香港上市，实现融资1.7亿美元，成为中国首家在香港主板上市的内燃机企业。通过H股上市，潍柴动力成功募集快速发展所需的资金；通过快速切入国际资本市场，推动了潍柴动力高效运作和规范治理，提升了整体经营管理水平。在潍柴动力董事长谭旭光来，这一动作，让潍柴面对机会变被动为主动，对潍柴日后的发展起到了决定性的作用。

2004年以后，潍柴高速发动机业务充分享受了中国经济高速增长和重卡行业兴起的红利，一方面自身利润不断增厚，一方面从全球资本市场募集来的资金无处可投。但机会就是留给有准备的人。这时德隆系崩盘了，这一事件震动中国资本市场，当别人以客身份议论观望时，潍柴却按奈不住内心的澎湃和兴奋。机会来了！可能改变潍柴历史的机会来了！

因为德隆系有湘火炬，因为湘火炬有陕重汽、有法士特、有汉德，还有火花塞等齐全的零部件，如果配上潍柴发动机，“动力总成+重卡”的黄金产业链就齐了。“不惜一切代价拿下湘火炬”，对此，谭旭光和他的团队意识、意见高度一致。

2005年8月8日，潍柴动力以10.2338亿元人民币成功竞标A股上市公司湘火炬。潍柴动力第一次实现成功并购，这个年轻、不为人知的“菜鸟”开始进入公众的视野。

收购湘火炬后，潍柴动力形成了一个多达5级的股权管理架构，子公司间整合和协同面临各种问题。加上股权分置改革的要求，股改迫在眉睫。综合考虑成本、市场、股东及政策环境等多重因素，潍柴动力推出了产业链价值最大化的换股吸并湘火炬的方案，同步解决了“股权分置改革+换股吸收合并+境内IPO”问题，成为中国资本市场首例通过换股吸并方式回归内地A股再上市的案例。

2007年4月30日，潍柴动力（000338.SZ）在深圳证券交易所成功上市，首日开盘价70元，最高价71元，后收盘于64.93元，较公司发行价格20.47元溢价217.2%；新发行1.9亿股，相当于融资39亿元。通过吸并湘火炬，潍柴动力打造了全球唯一的动力总成黄金产业链，完成了产业链的前向整合，拥有了自己的重卡，受到了资本市场的高度认可。

谭旭光说：“2008年以前的潍柴，完成了从单一发动机企业向以动力总成为主、整车整机为辅的企业转型”。为之后二次腾飞奠定了机制和资金基础。

2008年，全球金融危机爆发，中国经济下滑，重卡和工程机械行业低迷。彼时的潍柴动力已羽翼渐丰，但谭旭光却充满忧虑，深度思考着潍柴持续发展面临的问题，以及危机背后蕴藏的机遇。这一时期，潍柴大胆地开展了国际并购。但潍柴的并购有一根本主旨，即是围绕着完善产品、业务和区域结构，围绕动力总成实施同心多元化战略，是心无旁骛地攻主业。主要措施有“欧洲三部曲”、“北美二重奏”。

2009年，潍柴最终以299万欧元的低成本并购法国百年海上动力品牌博杜安，弥补16-33升高速发动机的空白。

凡事由小到大，只有踏进去才晓得其中的规律和酸甜苦辣。并购博杜安，不仅开拓了潍柴人的视野，完善了产业链，实现了发动机产品序列全覆盖，更重要的是为拓展工业动力业务提前做好战略储备，全系列全领域战略思路逐渐成型。目前，潍柴动力产品结构均衡，战略产品储备丰富，道路用国六、非道路四阶段等全系列全领域产品齐全，可以满足动态多变的市场需求，持续引领行业升级。

之后，潍柴跨国并购的胆子越来越大。借助欧债危机之机，潍柴集团于2012年并购了全球知名的豪华游艇品牌法拉帝；同年，潍柴动力以7.38亿欧元战略重组凯傲林德。目前，潍柴动力已持有凯傲45%股权，持有林德液压90%股权。

凯傲是全球第二、欧洲第一叉车供应商，在100多个国家和地区拥有1100余个营销网。与重卡和工程机械相比，叉车属于中周期产品，能够有效平衡潍柴动力业务的周期性。林德液压为全球高压液压技术领导者，尤其是在500帕领域优势明显，打破了外资技术在中国的垄断，潍柴动力推出的“动力总成+液压系统”，加上丰富的客户资源，加速其在机械行业开疆拓土。

收购博杜安、凯傲、林德之后，潍柴动力初步完成在欧洲的布局，区域结构、业务结构更加合理，抗风险、避周期能力大幅提升。

2016年11月，潍柴动力通过控股子公司凯傲以21亿美元收购美国Dematic（德马泰克）公司全部股份，成为全球唯一完整高端物料处理解决方案提供商，搭建起了“潍柴卡车运输+凯傲物料搬运硬件+德马泰克系统集成”智能物流产业链，逐步从装备制造企业向整体解决方案服务商转型。

2017年3月，潍柴动力出资6000万美元收购PSI公司750万股普通股，占PSI公司发行总股本的40.7%，成为PSI公司的第一大股东。借助PSI公司在北美的技术和经验、现有客户基础、销售渠道与服务网络，潍柴动力快速进入北美市场，正面参与北美动力系统市场竞争，提高了市场渗透力和品牌影响力。

通过收购德马泰克与PSI，潍柴动力初步完成在北美的布局。

虽然潍柴动力董事长谭旭光曾表示柴油发动力在未来50年内仍大有可为，但站在行业领军企业位置上，潍柴动力近两年围绕新能源也做了大手笔布局。2018年5月，潍柴动力战略投资英国上市公司锡里斯动力20%股权，布局固态氧化物燃料电池；9月，战略投资加拿大上市公司巴拉德动力系统19.9%股权，成为其第一大股东，布局氢燃料电池。至此，潍柴动力实现了在全球范围内新能源关键核心技术的布局，将为潍柴动力2030年新能源业务实现引领的战略奠定坚实基础。

围绕高质量的发展，潍柴动力的结构调整是持续不断的。在国内，精准定位重卡行业各细分市场，利用全系列优势，率先推出适合市场需要的产品，拉大竞争差距；进军大型工业动力和矿用车市场，打破了康明斯、MTU等对大功率高速发动机的垄断；借助非道路用发动机排放标准升级之机，快速切入农业装备市场；打造“潍柴发动机+林德液压”液压动力系统，逐步开拓高毛利的工程机械市场。

在海外，潍柴动力传统业务聚焦“一带一路”沿线市场，快速卡位与布局，占有一席之地，各个破。在政局不稳定的市场，复制埃塞俄比亚、缅甸等轻资产CKD技术输出模式；在政局稳定的市场，打造白俄罗斯、俄罗斯等发动机当地制造基地。以博杜安产品为切入，开拓全球工业动力市场；借助PSI平台，开拓全球500kW以上天然气发电机市场。

至此，潍柴动力的战略业务已基本覆盖全球主要市场（亚太、欧洲、北美及“一带一路”沿线），全球战略版图雏形显现，掌控着丰富的全球战略资源，其动力业务和区域结构更加均衡，海外业务收入占比超过40%，整体业务更趋于弱周期或半周期。盈利结构更加多元化，避风险能力大幅提升。

展望未来，潍柴动力董事长谭旭光表示：“本公司将以2020-2030战略为指引，继续深耕“一带一路”，深化国际品牌建设，同时优化业务布局加速新旧动能转换，加快核心技术的突破打造超越引领新优势。我们将充分发挥公司产品组合优势，打好市场开拓攻坚战，深化团队建设，打造最好的干事生态。透过加强过程控，提高管理效能，以及推进数字化转型，从而构建智能型企业。”