5年业绩负增长，股价却涨停！酱菜中的“茅台”发生了

5年业绩负增长，股价却涨停！酱菜中的“茅台”发生了什么？

有些白马跌到污泥里，洗白了还是白马。

3月17日，涪陵榨菜发布了2019年年报，营收同比增长3.96%，归母净利润为6.05亿元，同比下降8.55%，五年来净利润首降。但今天涪陵榨菜股价却一度涨停，背后到底发生了什么？

涪陵榨菜的跌落是在2019半年报的时候。2019年7月30日晚，涪陵榨菜披露了2019年半年报，公司上半年净利润同比增长3.14%。

价投经典案例

一只大白马股价在两周内下跌20%，都上了热搜。好在之前股价并没有太多下跌，说白了即便有翔，机构和散户也一起吃。

但后来股价晃晃悠悠的又上来了，甚至突破了前期高。这个案例可以成是价值投资的经典案例。一、买股票就是买公司。二、选择公司遭遇困境的时候买入。三、长期持有，时间会给你答案。

股价扑街的因很多，主要是两个一是价升量减。从2008年开始，涪陵榨菜就开始了提价之路，提价包括两种方式，一是加价，二是减量。12年提价12次，每年都提价，单品价格从0.5元提到2.5元每包。

最近一次提价是在2018年10月，出厂价上调约10%，跟中国M2的增速几乎同步。起来，涪陵榨菜还有“抗通胀”的效果，被称为“酱菜茅台”也是有因的。

涪陵榨菜的命门

值得注意的是，茅台喝的是中国梦，榨菜也算是赶上了消费升级的快车，一路涨价，却好像没有被发现。另外，因为市占率高，对下游的青菜头农户也有话语权。根据3月20日的，涪陵榨菜业绩报告会显示，预计公司的综合毛利率会在50%左右。

这些都是过往业绩，历史不能代表未。涪陵榨菜真正的危机或许不是提价减量，而是行业天花板，根据中国产业息网数据，截止2019年，中国包装类榨菜的行业规模只有67亿元，也就是说，只能容得下3个涪陵榨菜。而且，榨菜的替代品，要比酱油多很多。

虽然榨菜跟酱油一样，在需要的时候，也可以当盐来用！

那么，现在榨菜再涨的逻辑是什么呢？研报中提到的逻辑有这么几个！

一是新产线铺开。榨菜营收降低，除了价升量减，新建了一个5万吨的萝卜产线、拓宽营销渠道，在建工程、营销费用的增加，也是重要因素！现在，业绩的拐要来了。这在涪陵榨菜三季报中已经有所披露！

第二个逻辑就比较有意思了。涪陵榨菜之前存在的问题，还有给下级经销商压货，导致库存较多。这次疫情，经销商的库存消耗地差不多了。之后如果再增长，基数就会变小。

简单来说，意思是说，疫情期间，很多人吃榨菜，销量有望提升。

除了业务的逻辑，我们还是要资金方面。此前业绩“爆雷”，社保基金一度减持，一季度又加了回来。

来，资金对涪陵榨菜又有了心。短线妖股主力，机构趋势股逻辑，但说到底，股价总是要通过资金才能推动起来，推动妖股的是各路游资，推动白马股的，是机构资金。

从这一来，涪陵榨菜还是有着美好的明天。