茅台股价5年后能翻倍吗？

一、茅台的股价5年后翻倍，有几种可能？哪种方法最可行？

股价=（市盈率*净利润）/总股本

一般来说，总股本不变，想要股价翻倍，有以下的几种可能

1、 如果市盈率不变，净利润变成来的2倍，那么股价也会变成来的2倍。 而净利润的增长，又是由几个因素决定的营业收入增长、成本和费用降低；

1）营业收入增长，取决于销量增加，或者价格上升；

A、销量还可以增加吗？ 2020 年度茅台酒销售计划为 3.45 万吨左右。 茅台酒生产周期需要5年，那么2024年的销量，取决于2019年的投入生产，以及已有的存量。 如果酒价不变，2025年营收和利润能不能翻倍，要2020年的产能，要比2020年多1倍，至少达到10万吨！有没有可能？受赤水河周边的限制，很难！ 即使5年后产能上去了，市场需求有那么大吗？老百姓和商人需要那么多高档酒吗？销量大会不会引起价格下降呢？

B、价格可以上涨吗？ 茅台在过去20年有定价权，2001年到2020年，出厂价从200涨到1000多。最近10年，批发价从500多涨到2000多，而零售价，老百姓买到手，都快到3000了。 可是未来呢？未来的茅台有定价权吗？涨价了那么多，还能持续涨价吗？很难！ 五粮液能趁势而为吗？不断跟上茅台涨价的步伐吗？ 5年后，批发价会涨到1倍吗？很难！

2）成本费用可以降低吗？

A、白酒行业的成本主要是高粱、糯米、玉米等，以及工人工资，茅台毛利率在90%以上，足见成本之低；

B、费用中营业费用是白酒行业的最大支出，对比如下 营业费用率(%) 项目 2,015.0 2,016.0 2,017.0 2,018.0 近12个月 茅台 16.0 15.0 13.1 10.8 10.0 五粮液 22.9 24.7 16.6 12.8 12.5 泸州老窖 18.2 23.8 27.7 30.3 29.8 山西汾酒 32 27.2 26.2 23.9 24.4 洋河股份 19.5 20 19.5 17.5 18.8 相对于其他高端白酒，茅台已经是最低的了，继续下降的空间有限！很难！

2、如果净利润不变，市盈率变成来的2倍，那么股价也会变成来的2倍。 茅台目前静态市盈率为38倍，动态市盈率是33倍，因为茅台各项指标的确是中国A股市场数一数二的好公司，无论从品牌、龙头地位、定价权、刚需、财务指标，都是没有挑剔的，那么，受市场的追捧，会不会市盈率上涨一倍呢？ 现在医药股的龙头不都是市盈率在70、80倍吗？升值还有100倍以上的。有可能！

3、如果市盈率和净利润都增长1倍，那么股价就会变成来的4倍，所谓的戴维斯双。 有一种可能，中国未来10-20年GDP仍然是全球比较高的，随着人们可支配收入的增加，以及通货膨胀的因素，可以接受茅台酒价格一定程度的上涨，比如50%； 市盈率的上涨即使没有一倍，比如50%上涨； 那么，茅台的股价也会有一倍的上涨，这个是可能的！

二、从波特五力模型，茅台有哪些优势？

1、潜在竞争者进入壁垒——外行竞争，进入会遇到什么门槛？

1）白酒许可证现在国家不批了，只能从现有酒厂取得； 2）白酒生产周期长，烧钱，短期很难盈利酒需要储存好几年才能出厂销售，要占用很多资金，而且需要国家级的勾兑师调酒； 3）高档酱香白酒需要数十年老酒勾兑外行很难买到足够数量的老酒； 2、行业内竞争者现在的竞争能力——同行竞争，同质化严重吗？厮杀惨烈吗？ 1）高端白酒，都有不同程度的差异化，不同品牌不同口味，没有形成恶性竞争；

2）整个行业毛利率都保持在较高水平（70%以上），证明没有出现恶性竞争；

3、供应商的议价能力——供应商会随便换公司吗？有涨价的能力吗？ 茅台的白酒，需要用到水、高粱、小麦，符合条件的高粱和小麦，需要和农民签合约，农民基本上没有议价权，茅台可以轻易的调整供应商；

4、购买者的议价能力——经销商或者客户能砍价吗？ 茅台的经销商，需要缴纳保证金，提前打款，按照配额拿货，供不应求情况下，经销商没有议价权，何况，茅台近几年都在收缩经销商，大力发展直营模式，部分销售完全掌握在自己手上；

5、替代品的威胁——其他公司的产品能替代自己吗？自己有什么独一无二的特性吗？ 1000元以上，茅台的酱香型白酒基本上没有竞争者。近似的替代品，是五粮液、梦之蓝、国窖1573、青花郎等。其中只有青花郎是酱香型白酒，其他都是浓香型白酒，口味完全不同。而青花郎在档次上、品牌上只能是一个跟随者的角色，其市场份额都是因为茅台的供应量不足而产生的。 从以上五个角度，判断茅台的竞争优势很强，非常强！

三、 茅台想要提高ROE，有哪些方法？

ROE=净利润/净资产（股东权益）

ROE=净利润/股东权益=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/股东权益）

=净利率*总资产周转率*权益乘数

想要提高ROE，有三种方式

1、提高净利率

2、提高总资产周转率

3、 提高负债率

贵州茅台影响ROE的三个财务指标

财务指标 2015 2016 2017 2018 近12个月

净利率（%）

50.4 46.1 49.8 51.4 53

总资产周转率 （次/年）

0.43 0.39 0.47 0.5 0.53

资产负债率（%）

23.3 32.8 28.7 26.5 19.5

1、净利率水平从2016年开始，茅台的净利率逐步在提升，从而推高ROE水平；

2、总资产周转率从2016年开始，茅台的总资产周转率也逐步在提升，从而推高ROE水平；

3、资产负债率从2016年开始，茅台的资产负债率逐步在下降，说明并没有用借钱扩大产能的方式增加收入、利润。如果茅台能够拓展赤水河周边的环境，改造成为酿酒基地，或者收购周边中小型酒厂，增加负债以扩大产能，实现更大营收和利润，从而推高ROE水平。当然，这只是提升ROE的方式之一。事实上，茅台账上趴着1000多亿的现金，除开分红，余下的现金完全可以进行并购、拓展酿酒基地之用。这个就得管理层是怎么规划未来五年、十年甚至更长周期的战略了。此处仅对单一ROE指标进行分析。思虑不周之处敬请谅解。