可转债的一二三事

本周行情实在是乏善可陈，无聊至极，唯一的不在吃肉，而是别人吃大面。市场最高板从周一的蓝英装备5板，直线降到了2板，核按钮盛行，天地面频发。红了眼的老师们，已经喊出了今天打板就是为了明天核的口号。

吓人，太吓人了。这种情况下，不少老师都去选择了操作可转债。最近两周可转债突然大火，很多老师们也都各种普及，甚至还有的带人操作。我来和大家聊聊我自己的一些可转债交易经验。

可转债玩法一

可转债之前没这么火的时候，其实每天波动没这么大，玩法之一就是正股套利。可转债，是指可转换公司债券，所以它是可以转换成公司的股票的，这个转股，里面就暗藏机会。我们一起这个机会长什么样。既然转换就有一个比率的问题，手里抓一把可转债，到底能换成多少股票呢？可转债有一个转股价，这个是发行时候就定好的，满足一定的条件时，可以调整，一般是不会动的，比如振德转债，转股价是20.04元。在计算转股数量的时候，是按照可转债的发行面值，也就是100元计算的，而不是市场上的交易价格，也就是你在软件上到的交易价格。我们前面说的这个转换的比率，就是100/转股价，然后再乘以股价，就知道自己的可转债能换成多少股票啦。比如说，周五收盘我买了10张振德转债，花了197.42*10=1974.2元，【振德医疗(603301)、股吧】收盘价是41.81，我把债券转成股票，就是100/20.04*41.81*10张=2086.3元，比我买入债券的价格凭空多了112元，收益率5个。买入债券，申请转换为股票，然后钱就变多了，感觉有种钱在帐户里自己生长的感觉有木有，是不是发现新大陆了！

这个就是正股套利。利用的就股价涨了，导致转股价值提高了，但是可转债涨的慢没跟上，导致可转债折价，出现了机会。然而，别高兴太早，振德转债你并不能转成股票，这里面又引出另外一个概念，转股期。只有到了转股期以后的可转债才能转换为股票。举个粟子，比如振德转债，它的上市日期是2020年1月14日，转股期是2020年6月25日，也就是说，从2020年6月25日开始该转债才可以转为公司股票了。到那个时候，还有没有折价可就不好说喽~

之前这种折价的转债多的是，现在已经不多了，当然指的是到达转股期之前的。有的即使有折价，但是正股可能走势并不好，你为了2个的利润去套利，结果第二天正股可能得跌5个，那就得不偿失了。。。。但是，要知道这个玩法，机会是留给有准备的人的。举个近期的例子。3月10日，当时疫情板块的出口人气龙尚荣医疗真气不继，全天震荡，高开，下杀，上板，炸板，各种姿态都拿出来了，振幅高达19.86。尚荣转债在前期大幅上涨之后，当天1350后引发恐慌式下跌，从-2.88跌到了-35.78，我记得收盘时的转债折价达到了-8以上。这就是一个绝佳的机会，即使第二天正股跌停，转债顶多也就跌3个，除此之外，正股不管是低开震荡，还是高开低走，转债都有很大机会获利8个以上，这个盈亏比还是可以的。结果，第二天正股强势反包，转债最高大涨接近50个。

可转债玩法二可转债的玩法之二，我称之为打板套利。

比如说一支股票，带可转债，今天正股涨停了，想打板，已经封上了，进不去，在相应可转债溢价不高的情况下，可以买入可转债，然后转成股票。比如，我操作过的模塑转债，圣达转债，尚荣转债等，都是这样的套路。要是，你预估第二天股票的涨幅要能够覆盖当时转债的溢价。再白话，你买入时候转债溢价3个，起码你得估计明天这支股票要能上涨5个，这才有操作价值。

这个玩法现在已经被新出现的第三种玩法给玩坏了，只要正股涨停，分分钟就给你顶到溢价几十，根本无法转股，一转股瞬间亏损几十，傻子二百五大白痴才这么干对吧。

但还是那句话，要知道这个套路，以后还会有这样的机会的。可转债玩法三

我称之为搏傻套利，或者可以说的艺一委婉一些，叫情绪套利。这也是近段时间最流行、最暴利、最快速的致富方法。

所谓情绪套利，就是正股涨停以后，大家都知道转债肯定要涨，于是就都去买，而可转债由于成交活跃度问题，不像股票每一档挂的单很多，每个价格间连接的也比较紧密，所以可转债的价格经常是跳跃性的。为了能够买到，老师们就要挂卖四、卖五甚至挂个涨停买入。大家都这样，就会导致可转债的价格短时间内不讲道理的暴涨。

这个暴涨没什么价值和逻辑可言，就是情绪的产物，就是赤裸裸的贪婪的情绪。因为大家都知道它会暴涨，所以买入打算高位卖出，而又正因为大家有这种想法和操作，又导致了转债价格真的暴涨。这是现实的真正的左脚踩右脚就上天了。当然，最后还是会掉下来，摔很惨，有疼。所以，要把握好度。

这三张图说明两个问题，第一是第一波上冲之后就要出来，因为你不知道后面是震荡向上还是会回落，而开盘上冲这段是效率最高的一段利润了，一两分钟内解决战斗。第二，这种套路的力度在减弱，开盘顶的高度都在逐渐减弱。

刚才说的是早盘的情绪套利，第三张图还代表了情绪套利的另外一种套路，就是尾盘情绪套利。尾盘情绪套利主要是因为有的老师好第二天转债的走势，要拿着过夜的，所以尾盘会去采购。

情绪套利还有第三种表现形式，就是隔夜套利。当老师们认为正股第二天还是继续涨停，甚至可能是龙头要连续涨停，那么第二天早盘就会把可转债顶在涨停价上，10个开盘，开盘随着正股上冲还要拉高，隔夜套利可以取得先手，免得到时候早盘抢不进去。

情绪套利不用溢价，最重要的是正股的走势预判，也就是连板预期强不强。另外，盘子大小也很重要，正股涨停转债死猪一样的那种就是因为盘子太大了，一般以3个亿以下为佳，越小越好。比如这周我买了一个汽车类的亚太转债，正股涨停了，以为它多少也能冲一冲，结果买出了一个腾空B。。。正股没地位是因之一，但是最重要的还是盘子太大了，10个亿的规模。周四一字板的中鼎股份，题材、强度都没问题，但是除了一开始最高的70多个外（那个是因为上面挂单太少了，是个意外），全天都在下跌，只有在下午老师们为第二天大采购才又拉了一小波，最高也没上30个，它的盘子是12亿。。。。

可转债玩法四

写着写着，我觉得应该把第四种玩法也分享出来。可转债第四式潜伏套利，其实是建立在第三式情绪套利基础上的，也就是潜伏可能涨停个股的转债，拿个先手，安全的获取尽可能多的利润。别小这个先手，有了先手有了利润垫，可能心态就好了，心态好了可能就不会卖飞牛债了。。。。

潜伏要抓住几个要。一是结合当前热板块去选股。比如周二尾盘我埋伏了今飞转债，主要因为汽车板块强势，那么股性不错又在低位的今飞凯达很有可能被资金拉个低位涨停。又或者，有上涨的逻辑，再结合个股的形态和走势去预判。二是转债价格不要太高，这样有上涨空间，更重要的是一旦潜伏失败下跌空间也有限，君不见目前市场上100元以下转债几乎已经快绝迹了。三是溢价最好不要太高，毕竟前几天监管和媒体才批评了转债的无理上涨，不能太过分。

按照这个方法，周二尾盘进了今飞转债，第五早盘一开盘冲天炮富祥转债。然而，我都没有吃到大肉。。。一个短线选手，真的是拿不住呀拿不住。。。。

以上就是可转债的一二三事了，不过怎么写着写着写出四了。。。。然而，突然又感觉还要写个第五才行。

可转债五

第五是关于风险提示的。

上篇已经说到了T+1的好处，提到了T+0的危害。确实，对于长期T+1，缺乏T+0交易经验的我们，在节奏上可能真的会有不适应，再从阴谋论的角度来讲，也可能存在一些资金的操纵，稍有不慎就会导致亏损。亏损之后，不像股票今天就歇了，可转债却是能够让你来不及擦干眼泪就能够立马投入到下一次亏损之中，直到你亏红了眼，无脑的追涨，然后割肉，最后在极度后悔和自责中发一个破产贴。。。。

所以在这里提示一下风险，做可转债一不要追高，拉升中你先是着不敢追，最后着一直涨忍不住进去了，一买就是最高，搞不好还是腾空的。。。。正确做法是只操作上升趋势的可转债，而且要在回踩时低吸买入。二要带好止损，瀑布跌都是有前兆的，刚开始都有机会出去，不要等瀑布完了才恐慌跑路，一路正好遇上反弹，然后又追进去，再来个二波跌。。。。三是注意盈亏比，比如说预期有5个的上涨空间，然后再去做，而不要为了1块2块的可能性去做，对几次都没用，一次瀑布就会让你流血。

暂时就写这么多吧。也就想到这么多。大家如果有问题可以留言交流讨论。