目瞪狗呆！东阿阿胶神话破灭！

壹1月19日晚间，东阿阿胶披露业绩预告

2019年归属于上市公司股东的净利润预亏3.34亿元至4.59亿元，比上年同期下降116%— 122%。上年同期盈利20.85亿元。

按此计算，东阿阿胶在2019年第四季度净利润为亏损5.43亿元—6.58亿元。

根据东阿阿胶提供的财报，其净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元，连续12年保持正增长，持续创造着净利润新高，且净利润年复合增长率在20%以上。

业绩增长伴随着东阿阿胶的提价，据不完全统计，自2006年至2018年，东阿阿胶提价共计18次，涨价接近40倍。

所有一切的一切都因为这份预告戛然而止！早就会料到这一天的到来，没想到会是如此的山雨欲来风满楼。

贰衰退因

1，国企作风、管理拖沓、效率低下、思想陈旧，制约企业发展。

2，公司没有明确的战略规划，营销思路还是停留在20年前，广告、打款、囤货、提价、去库存，周而复始。

3，产品极度单一，主要以“阿胶块”、“复方阿胶浆”和“桃花姬”这三大主力产品。

其实，只要管理层思路灵活，完全可以在2010年前后，参考、借鉴韩国正官庄和澳洲swiss。采取天然萃取、中西结合的概念，针对不同性别、不同年龄、不同需求的客户群体，打造几个成系列的概念产品群，走快消和大保健渠道。

当时申请保健食品批不过30万/条。

4，营销渠道主要以OTC渠道为主，商超、电商为辅，线下渠道依赖严重。

2016年申请直销牌照，刚起步整个直销行业就遭到政府的打压。 2016年与韩国正官庄合作至今，磨蹭磨蹭的也没出个四五六。

本来可以三驾马车齐头并进，却因为各种因，没能赶上个好时候。

5，东阿作为行业老大，光乐呵着数小钱去了。没有履行行业龙头的职责，主动牵头发展产业联盟，共同维护和发展阿胶行业。即，稳行业（稳增长）、稳就业（稳产业链）、稳税收。

贵州茅台李保芳在2018年，主动低头示好五粮液和汾酒，促成“酱、浓、清”三李结盟。 稳定发展白酒市场，共同维护白酒行业。两方对比一下，水平立判高下。

6，从2006年秦玉峰出任东阿总经理，东阿阿胶累计提价达到18次，最为疯狂14年9月13日单次提价幅度更是达到了53%，截止到18年底，阿胶块从最初的市场价80元/斤上涨至3000元/斤，涨幅接近40倍。

随着东阿的屡次提价，经销商一边疯狂囤货赚预期，一线市场销量呈直线下滑，东阿阿胶陷入涨价提业绩的怪圈。

与此同时，以福牌、同仁堂、宏济堂、九芝堂为代表的行业小弟，采取跟随战术，不紧不慢的收割着东阿提价所带来的红利。

7，当经销商囤货吞不下去，零售价出现了崩盘，东阿阿胶并没有实质性的作为，连泸州老窖都不如！

泸州老窖在2013年1月为了保价，维护终端、缓解经销商压力，斥资6个亿回购了10万件国窖1573。

叄后续观

1，东阿神话已经破灭，根据预报提出未来的主要工作是加大渠道清库存力度，我过青岛几家连锁药店东阿块胶的生产日期是2015年9月，保质期5年。店家告诉我，许多块胶都是15年、16年生产的。

2，东阿阿胶库存预计要清理3年，我个人观是东阿股价3年内不会有太大作为。

作为阿胶下游产业的黑驴养殖，会随着本次调整进一步萎缩。如果要从新建立起黑驴养殖业，最快需要2.5~3年，这可不是简单花钱就能立竿见影。

如果公司战略规划和产品定位调整得当，“或许”会有涅槃重生的那一天。

3，未来医药股想要挣钱，只有两条路。

A、社保药品带量采购。B、继续走小众路线。

前者以数换质，价廉跑量，但会拥有国内主流市场份额。

后者只能自己玩自己，无法扩大市场份额，偏安一隅。

令我没想到的是在第二批社保带采招标中，德国拜耳居然施展出“以彼之道还施彼身”，大打价格战。将研药“拜糖苹（阿卡波糖）”大幅降价93%，血洗绿叶制药和华东医药，造成后者股票盘中跌停。带量采购，会是未来医药股的一个主要趋势。

肆东阿业绩衰退还是有一丝温暖，至少非洲黑驴们长出了一口气。