浅谈投资中的攻与守

关于投资来说，我们的目标当然是获得长足稳定的收益，我们暂且称这个为attack，简单来讲就是如何取得稳定的收益或者超额的收益.

我们上反复提及，价投赚两种钱，一种是赚估值的钱，一种是赚价值提升的钱.

我们先来谈一下估值的钱，能赚到这个钱当然是建立在你低估时买入，如果你在本就高估时买入，这个钱就比较难拿到（当然有些人说，有些企业不能仅仅用指标衡量,比如说茅台，恒瑞，海天，常年维持在较高的估值，这个暂且不谈）为什么要在低估时买入呢，就是咱们想着估值的钱，这部分就叫做超额收益，举一个简单的例子来说如果一家企业净利润为10亿，pe为10倍，第二年，公司依靠合理的管理运营净利润增长成为20亿，市场先生对该企业上调了估值pe变成了20，此时你的投资收益就变成了400%这就是超额收益，懂我意思吗？这就是规则之中为什么要选择低估企业的因，就是为了这个，这个现象也被叫做戴维斯双.我们索性就改个名词叫它天使之吻.了解了这个事情之后，我们手中就掌握了一种攻城掠地的一种利器.

我们在浅谈一下第二种，赚价值增长的钱，这种也是最体现功底的一种，也是整个投资体系的核心，这种也就是如何获得稳定收益的方法，价值增长是一种抽象的概念，大家可以翻一下我之前写的一篇价值，我这边就粗略的写一下，大部分人的理解是价值提升主要是来自于净利润的提升，如果粗略的计算的话，这个也是可以参考的，担如果你想提升自己的投资水平的，在这里听我一言，分析净利润构成和利润质量是非常重要的，首先是利润构成，我们一定要严格地检财报，一定要搞清楚这钱是哪来的？以下列举几（当然是最为粗略的，后续的财报分析会为大家带来更详细的分析） 首先利润收入分为三种一定要记仔细，就是核心价值增长动力1.主营业务收入2.投资收益3.营业外收入 对于大部分公司来说主营业务收入应该是占有最主要的，这里引入张老师的一句公式 核心利润=营业收入-营业成本-期间费用-税金及附加 这个公式要牢记于心，横向对比一下这个就可以解决上述我提出的这个问题，也可以解决扣非净利润这些问题，当然这个利润能不能维持，能不能持续增长，这是一个很大的学问，我在此暂且不讲.第二，利润质量的问题，这一定尤为的要引起注意，这可以帮我们排出一些质地较差或者造假公司，我们知道做生意为了减少资金的占用，当然是不愿意对方赊账，利润的收现率是很重要的，这也可以排除很多造假公司，毕竟利润可以造假，可是现金流造假的难度就比较大，我们就计算核心利润收现率来计算质量如何？核心利润收现率=经营活动现金流净额 /核心利润 我们聚个例子， 2018恒瑞医药的核心利润收现率为0.67，【康美药业(600518)、股吧】的该指标为-2.28，前者虽说不是很优秀但是比起后者同样为药企就有着天壤之别吧，大家都知道康美是一家财务造假公司.......对于第二条一定牢记于心.

以上不构成投资建议