机构被坑的典型例子。。

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这是饭爷的江湖发出的第268篇文章

昨天晚上，我们不是写了篇《机构也开始互相下套了》嘛。

文章里提到说，现在不光是看各种纪要和财报容易被坑，就连现场调研被坑也是常事。

有小伙伴说让我们举个例子，其实很典型的例子，就是最近刚刚宣判的康美药业事件。

如果没记错的话，康美第一次被质疑造假，应该是在2012年底的时候。

当时证券市场周刊和中能兴业研究团队，出了一份调查报告叫《康美谎言》。

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文章是这么说的康美药业高成长的背后，涉嫌财务造假。

这些年公司的增长，很可能是由造假、融资、再造假、再融资支撑的谎言。

不过让人意外的是，在康美2012年第一次被质疑造假以后，股价却是一路上涨的。

从2012年5块多的低位，一路上涨到2015年25块的高位。

三年时间，股价整整涨了五倍之多，远远跑赢当时的大盘。

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后面2015年那波牛市结束以后，康美甚至成为众多基金的重仓股，股价调整以后创出了新高。

直到2018年的时候，造假再次被质疑，最终大家才发现康美问题有多严重。

很多个人投资者，对自己看财务报表识别造假的能力蜜汁自，其实我是不太能理解的。

要知道康美这种公司，是过去很多年的大牛股，也是很多基金经理曾经的重仓股。

不管是重仓买入的基金经理，还是写报告分析的研究员，哪个不是名校毕业的高材生。

你能说他们重仓买入和写报告之前，没有去过公司现场调研，没有看过公司的财务报表？

就这样，不还是被商场里面混迹几十年的公司老板，忽悠的团团转。

最后该重仓的基金经理，都重仓了。该给出强力买入评级的研究员，也都给出强力买入评级了。

你怎么就那么自，觉得自己会比名校毕业的基金经理和研究员更牛逼呢？是梁静茹给的勇气么。

说起来康美这个造假的例子，很符合我们在《泡沫三大定律》里面，提过的成长股泡沫三大特点。

1.泡沫持续时间和幅度都会超出市场想象。

2.只要是泡沫最后就一定会破。

3.只有在泡沫破灭以后市场才会形成共识。

泡沫三大定律还有个引申定理，说负向泡沫的幅度永远不会超过正向泡沫。

所以做空市场普遍看空的股票不会有超额收益，相反做空热门股基本都会死在泡沫破灭前。

首先我们看第一条，泡沫的泡沫持续时间和幅度，都会超出市场想象。

虽然你2012年底，可能就已经看出康美这家公司在造假。

但是如果你很早就看空，后面的那波五倍涨幅，可以涨到你怀疑人生。

国内的A股市场很难做空，如果你早早因为看空去做空，那可能要亏得倾家荡产了。

从康美第一次被证券市场周刊和中能兴业研究团队，质疑造假的问题。到最后股价泡沫真正破灭，一共花掉了六年的时间。

完美的符合了如果你去做空热门股，基本都会死在泡沫破灭前这条引申定律。

我们再看第二条，.只要是泡沫最后就一定会破。康美的泡沫因为造假被揭露，确实在2018年破灭了。

但在康美泡沫破灭前，因为公司股价上涨，相公司讲的故事的人，还是很多的。

不然就不会有那么多基金经理重仓这家公司，也不会有那么多研究员曾经出过推荐报告。

现在造假被揭穿以后，康美才成了人人喊打的过街老鼠，也遭到了投资者的集体诉讼。

这完美符合了泡沫三大定律的第三条，只有在泡沫破灭以后市场才会形成共识。

同样在2012年被质疑过的公司，还有上一轮的大牛股乐视网。

2012年4月，证券市场周刊联合中能兴业，写了一篇叫《乐视网幻象》的文章。

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当时的乐视网财报确实有很多疑点，文章中提出了质疑。而且之后公司的回应，也比较含混不清。

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不过如果说你在这份质疑报告出来以后选择看空，那么在很长一段时间里，你的脸会被打的啪啪响。

在质疑报告出来的2012年4月20号前后，乐视的复权价只有2块多。之后的三年时间里，涨到了44.72的高点。

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在这期间应该和康美一样，无数基金经理手里的重仓股都有乐视，也有不少研究机构都出了推荐的报告。

不过真的假不了，假的也真不了。泡沫最终确实是会破的，但是过程却可能会很漫长。

你看，是不是又一个符合泡沫三大定律的完美例子，两个例子几乎是一样一样的。

其实说起来，不管公司是靠造假做业绩，还是真的有成长。每轮成长股牛市，都是差不多的轨迹。

基本上都是风口上的公司跑来，给你讲了个故事。最终泡沫破不破，要看这个故事，是不是能够兑现，

如果你相这个故事，想要参与炒作的话，就要假定这个故事能讲成。

然后结合行业空间和公司预计的发展，拍脑袋硬拍出一个公司总市值，这就是公司的上行空间。

上行空间有了，就要边走边看公司的财报，看看这个故事和增长能不能在财报里面兑现。

下行空间就是故事失败了，公司一地鸡毛以后，你觉得这家公司还能值多少钱。

最后结合上行和下行空间，算出一个公司的值博率，值博率够大就可以考虑配置。

不过这种公司不能只买一家，风险太大了，至少要找个五到八家做组合，然后动态调节仓位。

至于未来高位什么时候必须要全部卖出，那就简单了。只需要考虑四个字，看图说话。

一旦发现图形不对，立马拔腿就要走，不然结果会死的很惨。

我们始终认为在公司处在低位的时候，要多关注基本面。

在公司股价高位的时候，要多看图，这时候图形和量价反应一切。

如果公司高位图形坏了，故事给你讲的再好也别当真，不然大概率要留下买单。

当然了，这只是我自己的一点思路和总结。你也可以有自己的思路，大家求同存异就好。

全文完，感谢阅读！！如果觉得写的不错，那就点个赞或者“在看”吧。

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