基础的两个常见的常识性误区造成了你的理解偏差

目前关于基础的重整有两个常识性误区，这个影响了很多人的想法

第一集团现在资不抵债，所以集团从基础出局了。

这个说法是错误的，集团资不抵债，是集团的有股东出局了，银行成为集团新股东，但是集团在基础中的股份还是集团的重要资产，也就是这些股份的新主人是银行了。所以集团没有出局，还是大股东。这些资产是银行的命根子，任何一份资产背后都有主，不同的法人实体，谁也不会白给你便宜占。

第二大股东资金占用，侵害了上市公司的权益，所以大股东要补偿上市公司中小股东

我给你举个例子，你就知道错在那里了。假如10年前，有人借了你100万，10年后，你起诉到法院，你的诉求有两个

1债务人连本带息还钱。

2这10年中，因为钱被借走了，所以你没有买房子，从而造成了你利益的损失，要求债务人赔偿你的损失。

这两个诉求法院会认可第一个，第二个就不会认可的。不你可以问律师，或者有懂法律的人士可以评。

同样的道理，基础的大股东占用了上市公司的资金，给上市公司造成了损失，那么在法理上，大股东把钱连本带息还了就可以了，你说大股东需要补偿你，这个从法理上讲不通的。

如果你能从这两个误区中走出来，那么对于基础的重整，你就会有不同的法了。重整的实际操盘人是管理人，背后有个债权人委员会，主席应该是银行，我只知道海航的债权人主席是国开行。管理人的很多决策首先要取得银行的同意才可以。毕竟人家是债主。所以在银行的眼皮底下，银行的资产不会低价处理的。

首先海发控入住上市公司成为大股东，有人说集团的股份低价或者无偿转让给海发控。这个是不合理的，银行花了几千亿的债权换来的这些资产，怎么会给海发控呢？海发控如果想入主，只有合理的价格买入这些股份，这个就涉及到一个上市公司的估值了，现在的股价是没有意义的，因为目前股价是扭曲的。增发的时候，大股东自己愿意掏12.95买入，叠加海南自贸，估值不会低的。海发控掏不出这些钱来，有人说用资产置换，这就太复杂了，短时间内无法完成的。你现在有苗头说用什么资产注入吗？一个发展的免税资产注入都需要3年时间。基础在这么短时间内，完成资产重组引入大股东没有可操作性。另外，基础目前的经营没有任何问题，上市公司没有引入战投的必要。

很多人一厢情愿的想好事，资产重组和引入国资会让基础股价大涨，但是你别忘了，银行没有基础的股份后，基础股价大涨对银行没有什么好处，没有好处的事情让银行吃亏配合，是不是有不合理呀。

所以目前最好的方式就是，上市公司架构不变，差异化债转股后，迅速完成重整，这样子上市公司股价提升，银行利益得到保证，海发控参与集团重整，控股机场板块，然后控股基础。这样子不需要花太多钱，但是办了大事。重整结束后，在市场化的条件下进行资产重组，该注入上市公司的资产通过增发的方式注入就可以了。

同样的，二次转增，不同价格转增也是不合理的。大股东用股份还你钱就可以了，为何要低价呢？二次转增，第一次低价格，第二次高价格，也就是银行要吃两次亏。同样一份资产，你卖两个价，就是为了补偿你，你说银行会同意吗？

所有的想法都是让银行吃亏，自己占便宜，但是银行是恰恰不能吃亏的一方，为何呢？银行在集团的重整中吃了大亏了，几千亿债权换来的这资产，你们还想吃唐僧肉，这是不合理的。这些管理人都会考虑的，现在的做法是让银行的这些资产尽量增值，不是便宜处理。

所以占便宜的事情不要想了，中小股东根本没有话语权的，不让你吃亏就是很好了，差异化转增就是没有让吃亏。

你之所以老是想好事，就是利益关切的问题，你跳出来后就更明白一些，所有的重整都是围绕上市公司的估值来做章的。这个估值肯定是合乎实际情况的。不会过高也不会过低。股价不会作为参考的。盐湖就是可以了，股价8元，转股价是13.1元。因为13.1就是当时盐湖的估值，700亿左右，这就是各方博弈的结果，各方都没有太吃亏。以后基础的转股价就是很重要的参考，因为这个价格是经过机构博弈后的价格。是合乎实际情况的。

本人依然持有30万股基础。我好基础是因为重整完成后，基础会摘帽。最近海南自贸让我重新认识基础的价值，我会长时间持有20万股，等待它的价值重估。

这就像在盐湖重整的时候，我当时在吧里发说盐湖要创纪录的巨亏（你不可以去我以前发的贴子），那个时候吧里骂声一片。现在你盐湖吧里，大家都幻想着复牌后发财呢？巨亏？早就成了往事了，鱼儿的记忆只有7秒，股民的记忆只有7天。所以重整方案如果没有战投，没有低价转股，根本不要在意，不影响企业的估值的。重整完成后就摘帽了，那个时候，机构会发现基础的价值的。基础的大量机场资产，入股的机场免税店，CBD资产都会因为海南自贸而重新估值，那个时候的涨幅才是最大的。所以基础估值1000亿是不过分的。相对于自贸，资产重组和控股股东变化都是次要的事情。因为资产重组，你得不到什么便宜的，海发控也不会把资产便宜注入上市公司的。只有炒作的价值。