钢铁｜螺纹利润创年内新高，继续好高弹性长材标的】上周螺纹利润创年内最高，在利润

钢铁｜螺纹利润创年内新高，继续好高弹性长材标的】
上周螺纹利润创年内最高，在利润提升的带动下，四季度钢企业绩迎来环比改善的确定性非常高。考虑到前期市场对钢铁股可能过度悲观，料本轮钢铁估值还将继续修复，推荐关注具备弹性的长材标的 三钢闽光 、 方大特钢 、 韶钢松山 等。
库存去化速率环比加速。
上周钢材库存数据公布，按照老样本的算法，钢材社会库存去化53.27万吨，其中螺纹去化28.71万吨，热卷去化5.02万吨。钢厂库存去化22.06万吨，其中螺纹厂库去化13.43万吨。从速率来，钢材总社会库存的去化速率快于历史平均水平。相比2018年同期，当前的社会库存去化速率更快。
钢材需求料持续韧性，库存去至历史性低位。
地产逻辑和暖冬逻辑是今年四季度需求端两大推动因素，从近几周的表观需求以及库存数据来，四季度需求端的超预期已经充分得到印证，继续维持需求端韧性程度大概率超过往年的观。
需求带动下利润提升明显，上周螺纹利润处于全年最高水平。
从利润的角度来，根据我们的模型测算，上周螺纹吨毛利已经超过800元，达到年内最高水平，而四季度以来螺纹平均吨毛利也已迅速恢复至为425元，环比三季度已经翻倍。并且需求端目前仍未到明显的减弱迹象。
利润提升带动钢铁股估值修复的窗口期已到，配置长材标的弹性较大。
在利润的明显提升情况下，四季度钢铁企业业绩迎来环比改善的确定性非常高，利润回升的边际变化下布局钢铁板块已具备充足安全边际。考虑到前期市场对钢铁股可能过度悲观，料本轮钢铁估值还将继续修复，推荐关注具备弹性的长材标的 三钢闽光 、 方大特钢 、 韶钢松山 等。