业绩数据中的陷阱

转载于：研报社

业绩预告

年报业绩预告将于本周集中披露，如何读业绩预告？

单纯数据，很容易被迷惑。

有的预告显示业绩同比大增，但其实之前股价已经反映，没有什么超预期，甚至可能低于预期。

反之，有的预告显示业绩同比大减，但实际上从单季度业绩已经持续改善，并且市场前期已经有较为悲观的预期。

所以业绩预告要透过现象本质，关键有没有超预期或者低于预期的东西。

我们挑了几篇最新的业绩预告做一个大致的解读。

1. 闻泰科技 600745：第四季度利润改善超预期，全年扭亏为盈

2018预计净利润0.55-0.8亿元，同比下滑76-83%。

虽然全面净利润同比下滑，但是分季度，上半年已经亏损近1.8亿。三季度开始发布新产品，单季度盈利开始恢复，到第四季度单季度盈利已经达2.3亿元左右，业绩改善超出预期。

预计公司2018-2020年净利润分别为0.69、6.5、8.2亿元，对应估值分别为199、21、17倍。

研报社提示：业绩虽同比大幅下滑，但是单季度业绩持续改善，四季度单季度盈利超预期。

2. 中际旭创 300308：业绩持续高增

2018预计净利润5.99-6.47亿，同比增长271-300%。

公司数据中心高速光模块需求持续高速增长，100G向400G升级进一步提升产品价值量，推动公司业绩高速增长。400G光模块有望在19年进入规模商用阶段，公司技术实力突出、龙头地位有望在400G时代进一步加强。目前已经有相关产品投入5G基站建设。

预计公司2018-2020年净利润分别为6.3、9.3、12.1亿元，对应估值分别为29、20、15倍。

研报社提示：中际旭创属于纯正的“绩优股”，业绩中规中矩，属于在预期之中。后续有望进一步在5G时代发力。

3. 浙江龙盛 600352：主产品价格上涨带动公司业绩大增

2018预计净利润40-42亿元，同比增62-70%。

2018年，染料供应收缩，价格上涨幅度较大，相关产品全年均价同比涨幅达50%，主要产品的价格大涨带动了公司业绩的大幅提升。

但是18年四季度以来，染料价格已经从高位回落近20%，年后将逐渐进入行业旺季，价格有待进一步观察。

预计公司2018-2020年净利润分别为40、43、50亿元，对应估值分别为7.8、7.2、6.2倍。

研报社提示：浙江龙盛是典型的受益于2018年主营产品涨价的标的，类似的还有钢铁、煤炭、水泥、PTA、尼龙66，所以这些板块及个股数据都很好，但是未来业绩仍然要主营产品的高利润持续性。

4. 扬农化工 600486：四季度销量大幅减少，业绩低于预期

2018预计净利润9亿元，同比增57%。与前三季度增速相比，业绩低于预期。

18年四季度及全年业绩低于预期的主要因是麦草畏销量大幅下滑所致。去年四个季度出口数据分别为4945/3163/5804/558吨，四季度大幅下滑。

预计公司2018-2020年净利润分别为9、10、13亿元，对应估值分别为13.7、12.4、9.5倍。

研报社提示：扬农化工则是典型的受四季度外贸出口影响的企业，虽然全年业绩大增，但是四季度业绩低于市场预期。

5. 中国国旅 601888：营收强劲，利润低于预期

2018年营收同比增长66%，净利润增长24%（业绩快报）。

其中第四季度营收增长71%，但是净利润下滑29%。主要因是毛利率受汇率和促销的影响有所下降，并且四季度存在较多的费用、存货减值等。

预计公司2018-2020年净利润分别为31、47、49亿元，对应估值分别为34.6、22.9、21.5倍。

研报社提示：中国国旅是典型的高位股，这类股最担心的就是业绩不及预期。

主题会议

2月份有几个可能催化主题行情的会议，大家了解下。

2月21-22日 上海：亚洲钢铁智能绿色生产峰会

亚洲钢铁绿色智能生产峰会将打造成为中国大陆以及整个亚太地区最专业、最高端、最务实、最国际化、最具影响力钢铁行业节能减排活动。

本次峰会将聚集来自中国和其它整个亚洲地区的政府和钢铁协会组织，钢铁厂，EPC工程公司，节能环保设计企业、数字化解决方案企业，物联网技术公司等共同探讨钢铁行业节能环保生产现状及需求，市场未来发展方向，国内外先进超低排放改造技术等。

相关行业：钢铁

2月26日-3月1日 上海：CME中国机床展

CME中国机床展，是由商务部外贸发展局主办的全球机床设备大型交易盛宴，集中展出金属切削机床、金属成型机床、工量刃具、机床附件、智能工厂等全球知名品牌产品及前沿技术，是全球装备制造业发展水平和前沿息的国际化窗口，也是华东地区及全国机床设备最新技术产品集中采购的交易平台。

相关行业：工业4.0

2月26日-3月1日 上海：现代工业智能装备展览会（同期举办）

展会涵盖了工业自动化、机器人、AGV小车、机器视觉等领域。

相关行业：工业4.0