片仔癀，天士力，达仁堂，以岭药业对比分析

片仔癀医药制造，营收38.1亿，毛利率78%。2022年年报

天士力22年，医药制造，销售额71亿，毛利率71%。
其中治疗心脑血管的中药50亿，毛利72%

达仁堂22年，医药制造，销售额52亿，毛利率56%。

以岭药业22年，医药制造销售额125亿，毛利率63%

其中心脑血管41亿，毛利64%，连花清瘟68亿，毛利率69%

简单总结一下，这四个公司都有独家产品，其中复方丹参滴丸和速效救心丸是竞争关系，区别就是一个适合长期服用，另一个起效快适合短期服用。再加上另一个大单品麝香保心丸，这仨药的适应症都差不多。这仨公司存在竞争关系。

天士力卖掉自己的医药商业板块是绝对的利好，利润率会明显提高。现在的pe20倍左右，pe不高，未来的利润估计不会再低了，这个位置算挺便宜的。

达仁堂的这个速效救心丸，缺点就是不能长期服用。这是个很大的缺点，再就是利润率比较低。优点是知名度很高，名气已经比较大了， 目前的pe二十多倍，很便宜。

以岭药业的通络三宝，22年只有41亿的销售额，23年估计也就45亿左右。

连花清瘟22年68亿，2019年新冠前是17亿，24年的销售额不知道会跌到多少，这个要重点跟踪。

以岭药业的产品线，心脑血管的通心络、参松养心、芪苈强心这三个最有前途。

其次是莲花系列产品，这个是感冒药，未来的增长空间不大。

再就是八子补肾和津力达颗粒。这块估计23年也就3个亿的销售额。

八子的潜力很大，公司能不能把这个产品做起来还是要持续跟踪。

片仔癀实际上22年的销售额也就三十多个亿，市值是一千多亿，这个公司最大的风险就是买贵了。未来的增长空间是很大的。

中药里头最有前途就是片仔癀和安宫这俩产品。因为安宫不是独家，就剩片仔癀这一个大单品了。以岭药业的八子补肾，倒是有点潜力，不过和这俩单品比，没有可比性。

这四家公司，是我觉得比较有潜力的。

市场的定价是比较合理的，片仔癀市场给的pe很高。好东西都不便宜，市场可不傻。

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