片仔癀的发展潜力和投资价值

片仔癀的价格从1999年的110元/粒上调到2023年760元/粒，24年间涨幅6.9倍，年化涨幅8.3%。别的不说，光是提价就已经超过大部分公司的增长了。反应在股价上面，公司从2003年上市至今20年，股价涨幅超40倍。如果在2003年买入1万元的片仔癀，今天的账面价值是40万元。

为何片仔癀能够持续提价？片仔癀发布公告称，鉴于主要原料及人工成本上涨等原因而提价。人工成本上涨了多少咱们掐指一算便知，显然不是涨价的主要原因。

片仔癀的原料

片仔癀的主要原料有四种，分别是牛黄、麝香、蛇胆和三七。牛黄、蛇胆清热解毒，为君药；麝香活血通经，消肿止痛，为臣药；三七散瘀消肿止痛，为佐药。诸药合用，可以清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。

这四种原料中，牛黄和麝香是最贵的。牛黄是牛的胆结石干燥物，麝香是林麝香囊中的干燥分泌物，都极其珍贵稀少。以麝香为例，人工养殖的麝香600-1000元/克，天然麝香高达几千上万元每克。麝香是鹿科动物林麝的香囊分泌物，香囊处在尿道口上到肚脐的中间位置，自然开口于林麝的尿道口。古人为了获取麝香，直接杀死林麝，割下香囊，一度导致林麝处于灭种的边缘。现在，人们已学会科学活体取香。取香时，用酒精在香囊开口处进行消毒，再用左手食指和中指将香囊基部夹住，拇指压住香囊口使之自然扩张，右手利用一个比掏耳勺略大的专用挖勺，轻轻伸入囊内，徐徐转动并向囊口拉动挖勺，麝香即可取出。现在人工养殖的林麝终身可取香8-10次，一年一次，一次15-20克。

科普完原料，再来看看公司的财务数据，片仔癀近十年的毛利率基本维持在45%-50%，毛利率并没有因为涨价而提高，说明确实是原料在涨价。假设在销量不变的情况下，价格越卖越高，毛利率维持不变，公司的利润也会随之增长。

片仔癀的营收从2003年的2.14亿元上涨到2023年的100亿元，增长了46.8倍；同期单价从110元/粒上涨到760元/粒，增长6.9倍，可以大概估算出公司在这二十年间销量增长了6.7倍，可以说是越涨价，销量越高。到底是哪些人在买片仔癀？片仔癀到底是有奇效，还是智商税？

片仔癀的功效

片仔癀对于湿热蕴结引起的黄疸型肝炎和其他各种原因导致的胆汁淤积型肝病，效果比较明显。但因其价格高昂，并且不进医保，临床医生一般会选用其他成份相似的药物进行替代。

像八宝丹，主要成份和片仔癀基本相似，还多了珍珠粉和羚羊角两个成份，但因为它的牛黄和麝香都是人工的，所以价格相对比较平价。还有新癀片，成份也基本相似，价格却便宜很多，大多数情况下，治疗对应疾病的疗效是够用的。

片仔癀并不适用于乙肝病毒的治疗，临床常用的抗病毒药物比如恩替卡韦、替诺福韦、丙酚替诺福韦，对于乙肝抗病毒治疗是经过循证医学验证的，可以说是接近百分之百有效。片仔癀没有类似的医学验证，如果吃片仔癀抗乙肝病毒，那确实是交智商税了。

网上传言片仔癀可以治疗肝癌，由于片仔癀的说明书里没有写到对肝癌的疗效，医生一般是不会给病人开进病方的，倒是患者自己买得比较多。一种药究竟有什么疗效，必须经过反复证实，片仔癀也许确实可以缓解肝癌病人的痛苦，也可能是安慰剂效应。治疗肝癌，目前医学上大多使用靶向、免疫、放化疗等方式。虽然说片仔癀对于急慢性肝炎及其他炎症有一定的作用，但是肝炎和肝癌还是有一定的区别。

综上，片仔癀对于治疗热毒血瘀所致的急慢性病毒性肝炎效果不错，但对于乙肝病毒和肝癌还缺乏验证，对于这类患者，最好还是去专业医院就医。同时，片仔癀也不是保健品，它是用来治病的药物。所有药物都有偏性，在中药里讲究热症用寒药，寒症用热药，片仔癀性味苦凉为寒药，不适合肾阴虚的人群使用，治病效果不明显，甚至可能会加重病情。

投资价值

正所谓小病用它太奢侈，大病用它难对症。虽然吃片仔癀有缴智商税的嫌疑，但并不影响投资者赚钱。片仔癀除了有可以轻松涨价的锭剂销售外，目前还开发了安宫牛黄丸、片仔癀化妆品、牙膏等产品，在京东搜索片仔癀，销量都不错，评价也很高。考虑到隔壁云南白药的成功案例，片仔癀还有很大的成长空间。2023年云南白药的营收约为400亿元，片仔癀仅为100亿元，且片仔癀70%的收入来自于华东地区，在其他地区的知名度和销量都有很大提升空间。

纵观A股市场，能够像茅台一样年年涨价，还供不应求的产品也只有片仔癀了。然而，相较于茅台，片仔癀的功能属性太强，功能属性远超过面子属性，限制了片仔癀的投资价值。片仔癀被炒出天价是多种因素共同推动的结果，包括过分夸大的功效、资本追逐和原料稀缺。片仔癀的估值到底贵不贵，对于每个人的感受可能不一样。举个例子，把片仔癀比作一家街边小店，一年营收100元，净利润30元，现在有人出价1200元卖，保守40年回本，你买不买？这家小店主营产品简单不过时，品牌口碑好，未来营收利润肯定会增长，如果将来有人出价1500元买，还可以提前回本，你觉得贵不？

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