周末研报精选1、房地产（金地集团、栖霞建设、上实

周末研报精选

1、房地产（金地集团、栖霞建设、上实发展）①中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%；②海通证券涂力磊指出，通过比照2008年、2015年两轮全面降准周期可以看到，两轮全面降准之后行业销售均存在恢复，持续时间在1年左右，A股地产指数在市场全面降准之后往往表现良好；③国金证券杜昊旻则认为，虽然民营房企国内债务的压力将有所缓解，但销售恢复仍需时间，后期预计会有超常规大力度的措施来修复企业的资产负债表；④假如政策进一步通过“第三支箭”（股权融资）的方式为上市房企或房企项目注入流动性，将对资产负债率较高的企业边际改善更为明显，如华发股份、中交地产、首开股份、金地集团、栖霞建设、上实发展等；⑤风险提示宽松政策对市场提振不佳。

2、深桑达A（000032）①数字经济在国民经济中的地位愈发突出，其中数据要素作为数字经济发展的核心引擎，正成为新时代的第五大生产要素；②公司背靠中国电子集团，在创全面推进的背景下，中国电子云作为国资云的龙头企业，将抢占创云未来主要的市场份额，拉动公司业绩不断增长；③中建投证券金戈认为，除了国资云业务外，公司控股子公司中国系统是国内最早的数据要素化探索与实践者，并且公司受让中电数创100%股权，打造数据要素市场化“国家队”；④金戈看好目前我国数据要素市场规模在千亿级，未来发展空间巨大，预计公司2022-23年归母净利润为2.1亿/7.2亿元，对应PE分别为142/41倍；⑤风险因素“云”、“数”研发投入影响公司整体经营业绩。

3、建筑央企（中成股份、中国海诚）①10月基建投资保持增长，单月同增9.43%，海通证券张欣劼认为此前国常会增加多项增量政策，进入四季度，建筑行业基本面将呈现加速改善趋势；②根据张欣劼的统计，今年上半年，对外工程板块收入增速仅次于化学工程板块，并且收入增速同比实现提升，其中中成股份上半年实现营业总收入13.03亿元，同比增速为81.98%；③中国海诚是我国轻工行业龙头，张欣劼看好公司数字化/双碳驱动转型，当前收入、利润、现金流、订单均高速增长，预计2022-23年EPS分别为0.50/0.63元；④风险因素政策落地不及预期风险。

4、天壕环境（300332）精要

①公司与中海油合作进行投资神安线，山西-河北段已实现稳定供气，山西-陕西段预计将于2022年11月下旬通气，届时气源将实现快速增长；

②公司通过收取管输费+零售价和门站价价差两种方式获取收益，2022年管输价差均价有望达到1.5元/方以上，充分享受天然气价格高景气的红利；

③中证券王喆预计2022/23/24年公司归母净利润分别为4.3/8.2/9.9亿元，同比增速111.6%/90.7%/20%，考虑到公司处于高速成长期，按照2023年18倍PE，对应目标价17元（当前13.22元），首次覆盖，给予“买入”评级；

④风险提示天然气行业周期性波动风险；产业政策波动风险等。

5、首开股份（600376）精要

①海通证券冯晨阳看好公司2022年上半年总土储面积估计约为2242.73万平方米，其中京内占比为35.8%，相对全国，北京房地产市场销售和价格韧性明显，未来依旧具备加强增长空间；

②公司除住宅、商办外，企业涉及旧城区更新改造和房地产金融业务，其“首开经验”是国有企业参与老旧小区改造的典型模式，中共北京市委关于“十四五规划”和2035年远景目标的建议》明确提出推广“首开经验”；

③公司融资渠道通畅，2022年11月17日，公司与建设银行发起设立住房租赁基金，募集规模为300亿元，截至目前，重点推进项目20余个，项目资产总规模超过100亿元，基金投资项目成熟后，可通过REITs发行或国家政策许可的市场化转让方式退出；

④冯晨阳预计公司2022-24年净利润分别为2.24/11.78/15.75亿元，目前公司RNAV（重估净资产）大致在12.76元每股，现价较RNAV折价约为46%；

⑤风险提示房地产销售不及预期。