2018年华夏幸福三季报解读

       本期净利润为9亿，同去年同期持平，增长势头有所放缓。1-9月净利润为78.78亿，同比增加26.49%。扣非净利润为71.9亿，同比增加22.3%。加权平均净资产收益率减少3.81个百分，为19%。

       因本期公司归还部分债务，货币资金减少44.34%，降为379亿。应收账款继续攀升至474亿，同比增加58%。预付款项达467亿，同比增加188.26%,主要系预付工程款和股权转让对价款增加所致。

       本期营业收入同比增加46%，营业成本同比增加83%，从而导致毛利率下降。支付职工的报酬达到90亿，同比增加43.94%。但是经营性活动支出大幅减少，从而使得经营性现金流有所改善。本期发行债券210亿，同时归还到期债券249亿。

       2018年三季度新开工地区分别为霸州、固安、怀来、嘉善、武汉、高淳、来安、邯郸。合计130万平方米。竣工的地区为固安、怀来、嘉善三个地区，合计19万平方米。

       2018年7月6日，向130名激励对象授予5227万份期权，行权价格为27.46元，授予价格13.28元/股。

       公司依然处于快速扩张期，新开工多个地块。同时降低了经营性支出，归还部分债务，以应对市场流动性危机。报告期内经营业绩略微下降，主要是受工资、材料价格上涨等影响。目前公司股价22.46元，流动市盈率为6.35倍。具有较高的安全边际，如大市不好，不排除继续下跌至18元附近寻求支撑。