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过您再雪球嘉年华的发言。有个问题很困扰我。根据大

作者：飞翼金牛
2019-12-02 18:02:07
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过您再雪球嘉年华的发言。有个问题很困扰我。根据大多数投资人认可的一项资产的价值是其生命周期现金流的折现值。我统计了一些上市公司过去20年的现金流入和资本开支情况，发现有些公司上市以来资本开支超过了现金流入，并且增发大于现金分红，也就是说这些公司20年来净现金流是负的，完全没有价值，如万华化学，但利润增长了几十倍，股价也增长了几十倍，这与现金流折现为0相矛盾。而茅台这样的公司的利润与其所得净现金流基本相符，既利润净现金含量为100%，格力电器为40%。债券很容易理解，也是净利润现金含量为100%的资产。总结一下问题:1.如何理解过去净现金流为负的公司（根据资产特性未来大概率也是负）股价也能根据利润增长幅度而大体同幅度增长？2.票面利率为5%的债券是否可以理解为净现金流增速和ROE均为5%的企业？

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