恒瑞医药与迈瑞医疗，现在正常吗？

作为一个医药，医疗行业的小白，怎么看待当前龙头们的现状，发表一些不成熟的看法。我也知道，会招来无数喷，只希望给大家带来另外一个角度看待问题。

一，美国医药与医疗公司现状

联合健康4500亿美元市值，26倍市盈率，今5年利润保持10%-15%增长。前期有过50%以上高增长。

瑞辉2800亿美元市值，11倍市盈率，利润波动比较大，市场翻倍增长，大幅下跌，非常不稳定。

赛诺菲1200亿美元市值，18倍市盈率，利润波动比较大，非常不稳定。

美国市场还有好多医药，医疗股票，总体市盈率水平低于20（可能不客观，我只看到二三十家企业），踢出亏损的股票。

二，医药医疗股特点

1.发展阶段

美国医药医疗处于一个相对成熟阶段，寡头或者龙头已经筑起较高的壁垒，大量投入，广泛的药品专利，已经在市场上产生稳定收入。已经相对稳定。

中国医药医疗处于一个成长期，广阔市场，大量空白领域等着开发。

2.开发的不确定性高

美国公司除个别公司外，利润波动大。个别产品因为市场排他性，先于其他对手上市，带来巨额收益。

同时，开发成功与否，不受人为控制，临床试验长短不一。不是每一个公司，能够稳定产出，高收益的产品。或者说，在一个药品开发过程中，很难每年都产出新药（解决世界难题的药）。

3.民生属性

国家鼓励所有企业投入研发，开发创新药，但绝不是让老百姓吃不起，生一场病，倾家荡产。

国家一定希望良性循环，在鼓励创新投入积极性与救命之间，找到一个平衡点。

可以看到，填补国内空白的创新药，依然会保存较高利润，但不会是暴利，或者一本万利。领先国际的创新药，那就不用说了，没人管你了，人民币还是美元随便赚！

三，恒瑞医药与迈瑞医疗贵？便宜？

恒瑞医药2000亿市值，47倍市盈率，今5年，大部分时间保存在50%以上增长，最低增长率20%。市场上共识，集中采集影响会逐渐降低，仍能在部分时点，爆发增长，但不会始终高速增长。因此，市场给予50倍市盈率，还是倾向于积极的（认为企业能够实现每年平均增长率30%以上）。还是有一定难度的，集中采集影响存量药品利润，而且价格会逐年下降，新药存在不确定性，对于恒瑞这个体量已经相当不易了。

迈瑞医疗3700亿元市值，44倍市盈率，近5年保持在20-50%之间增长。国内替代空间巨大，医疗资源不足，属于新基建范畴。增量空间遐想大，这个领域积累时间长，西门子，通用等公司长期垄断高端设备。迈瑞医疗当前市场估值，只是认为现有存量产品普及，加上较为平稳的研发。还没把他当成医疗器械的小华为来看了（具有缩小版华为，技术创新），能够不断突破技术难关，逐步走向高端设备。

其实，我这个小白，给不出答案。因为医药医疗这个专业性太强，门类有多，细分领域差别都很大。我也不具备这个专业知识，分不出，在研60多种药品，具体上市时间，正在解决那些困难，优劣性怎么样，处于国际什么水平，国内替代市场体量等等。只能从门外汉角度，给出一个逻辑，反推当前一个结果。