投资组合记录（2021年4月）

一、投资组合记录

本月卖出5%仓位的迈瑞医疗，增持恒瑞医药。若恒瑞医药进一步下跌，则继续继续增持。

二、 投资组合重持股分析

1、恒瑞医药自年初到4月30日下跌25%，目前市值4500亿，对应2020年净利润，PE71倍；对应2021年利润，PE57倍，恒瑞医药从年初调整至今股价已经相当有吸引力。恒瑞医药2020年报和2021一季报发布，公司业绩一如既往的稳健，恒瑞作为国内最领先的创新药平台，将极大受益于中国创新药的辉煌10年，未来10年中国创新药将保持20%-30%的市场增速，在这个领域里机会迭出不穷，对最具创新能力和创新精神公司要坚定与其共同成长。
2、迈瑞医疗自年初微涨9.47%，目前市值5700亿，对应2020年净利润，PE85倍；对应2021年利润，PE70倍。迈瑞是我最好的医疗器械龙头，公司在疫情中以极快的响应速度和卓越的服务快速打开市场，沉淀客户，公司未来的成长动力充足，依旧是优质成长股，但是目前的估值也不算便宜，无长期投资打算的人在这样的股票上是最容易赔钱的。

三、投资理念与投资则

1.投资领域

专注投资医疗、消费领域伟大企业，形成具有较强优势的能力圈，其他领域涨的再好和我没关系，别的人涨的再多和我没关系。

2.投资理念

（1）投资标的要处于广阔成长空间的领域，要大江大河，不要小池塘，要选择公司未来成长空间大、投资确定性达到100%的公司。

（2）公司要具备优秀的商业模式，现金流稳定增长；公司要具备较强的护城河以及商业壁垒，最好特许经营或垄断。

（3）投资要无惧波动，波动不是风险，没有战略定力、战略判断，长期变短期，胡乱操作，耐不住寂寞，没有独立思考、人云亦云、墙头草才是风险。

（4）投资要预留安全边际，要把控确定性机会，确定性达到100%时要敢于下重注。减少出手频率，好主意和好机会并不是每个月、每年都会出现。

（5）要以30年的思维来做投资，把握大趋势、大方向、大战略，忽略小波动、蝇头小利。

3.投资流程

研究公司所有息（含财报、研报、新闻、会议、管理层讲话）——研究公司商业模式，公司现金流是否稳定、增长、永续——研究判断公司核心竞争力、护城河，是否具有特许经营权或垄断性或商业壁垒——推断公司发展空间、发展潜力以及未来3年利润——分析公司核心风险、得见或不见的竞争对手、削弱竞争力的因素（这个考验投资定力和抗打能力，只有对风险足够认知，面对利空才能够内心平静）——根据公司估值水平，判断公司安全边际和下跌空间——判断投资的确定性，目前买入是否100%赚钱——再次对照我的《投资检清单》检买入前的各项条件——最后作出投资决定。

注投资组合记录是个人投资的思考和操作记录，主要有两个作用，一是作为定期反思总结投资经验和教训的素材；二是形成连续的投资记录，感受时间的变化、世界的变化、个人的变化。本记录持续30年，自2021年开始到2050年。