毛利90%和巨亏80%

继续拆解2019年上市公司毛利榜之第5—7

5、微芯生物—95.81%

主营西达本胺，2019年8月上市科创板，坐标深圳。

西达本胺是一种治疗肿瘤的靶向药，公司主要专注于创新药的研发。2019年营收1.7亿，净利润不到2000万。目前市值220亿。估值之高严重超乎我的想象。

2020年8月始股解禁50%，2022年8月解禁34%。现在的流通值非常有限，前十大流通股几乎都是个人，基本是游资之间的博弈。公司股价上市即巅峰，从125元跌到43元。最近又反弹到53.7元。恒瑞医药同样是做创新药，估值最高为63倍，相比而言这家公司目前的估值过高，但鉴于该公司业务单一，前景好，可以作为观察对象。

6、康辰药业—94.59%

主营一种止血产品，2018年8月上市，坐标北京。

公司产品单一，毛利高，但是净利仅为28%，且逐年下降。营业收入最重要的转折是2017年和2018年，从3.4亿增长到10.2亿。但是到了2019年增速下滑为个位数，今年一季度增速为负。应该是受困于产品前景有限，公司今年4月拟以31.54元定增收购密盖息资产，附带3年的业绩承诺。如果进展顺利，该笔收购将为公司带来20%的业绩附加值。

2019年公司净利润2.66亿，对应市值55亿。一季度业绩公告发布后，公司股价急跌，今天收至34.5元。5月8日公司发布公告将以不高于45元/股回购公司股票。今年一季度港资新进前十大流通股。种种迹象表明公司股价应该是被低估了。暂时业绩下滑如果不是因为公司本身的因，那么未来公司的真实价值就会被再次认可。其实对于这样的公司，未来的成长性很大程度取决于公司管理层开疆拓土的能力。暂时作为观察对象。

7、万兴科技—93.88%（300624）

主营软件设计，2018年1月上市创业板，坐标深圳。

公司毛利高达90%以上，净利12%，ROE12.84%。基本上软件公司都是毛利高，净利低。所以毛利无法真实代表公司的竞争力。比较公司强不强主要还是业绩增长情况。从历史业绩，公司营业收入连续多年保持两位数增长，净利润则忽高忽低，现金流健康。2019年公司实现营业收入7亿，净利润0.86亿，对应市值68亿。估值偏高。

2021年公司面临大量始股和股权激励股解禁。目前十大流通股中机构持股较多。综合公司还是比较受资本市场青睐。基于公司正处于成长期，业绩增长良好，财务质量健康，未来迈向100亿市值应该只是时间问题。但对于这类公司还存在一个比较大的风险就是行业竞争激烈，随时可能会被取代。风险和收益并存。正常次新股应该不至于那么短命。暂时作为观察对象。

以上3家公司，除了科创板上市的1家，其他两家财务质量都比较健康，业务也比较简单，投资能否取得超额回报一定程度上依赖公司管理层的能力。所以都暂时作为观察对象。

这两天乐视股票终止上市了，随着乐视网被退市，一代人的青春也彻底划上了句号。还记得第一次贾跃亭开着魔幻般的乐视车登台演讲，那时是被某人强拉着观。他说贾跃亭是中国的乔布斯。当时老贾营造了和乔布斯一样的演讲效果。但是说实话，听了几句，感觉太冷场。之后某人激情满满地买了乐视网，之后忠心耿耿地拿到巨亏80%卖出。3年前才开始接受炒股的我没有经历那一场浩劫，但亲历了整个过程。这也是为什么我一直比较谨慎，分析的多，操作的少。市场是残酷的，你认为正确的不一定给你回报，而你认为危险的却可能回报惊人。这里面充满了博弈、机遇和概率，低门槛不代表好毕业。切身之痛告诉我，多给自己留一安全边际是非常有必要的。