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通过分析基金当季末持仓情况与上季度末的持仓情况，我们可以了解四季度中国公募基金的整体动向。

本报告通过筛选截止到四季度结束后一个月末（1月31日）的所有已披露的基金季报数据，剔除了部分业绩异常变动的基金，来给所有的投资者展示过去一个季度中国公募基金的动向。本报告涉及到基金数量的统计指标的时候，对于不同收费类型的A类、C类等基金，以及分级基金都当作同一只基金进行处理。

通过统计，截至2022年四季度，中国一共存续9276只公募基金（混合型基金、债券型基金、股票型基金、货币型基金和QDII基金），基金披露总规模为22.53万亿，净流出资金9490.145亿元。

01

当季中国公募基金发展概述

1.1 当季存续基金产品数量与结构

图1 截至2022年四季度各类基金数量与结构

截至2022年四季度，共存续有9276只公募基金，较前一季度，基金数量增加250只，其中混合型基金增加148只，债券型基金增加52只，股票型基金增加35只，货币型基金增加9只，以及QDII基金增加6只。混合型、债券型和股票型基金数量占比位居各类基金前三，分别为49.5%、22.6%和21.5%。

1.2 当季存续基金产品规模与结构

图2  2022年四季度各类型基金披露规模与结构

截至2022年四季度，基金披露总规模为22.53万亿，基金披露总规模减少额为7754.25亿元。相比上一季度，债券型基金、货币型基金规模分减少9185.05亿元、2317.69亿元。股票型基金、混合型基金、QDII基金规模分别增加了1681.93亿元、1521.91亿元、544.65亿元，债券型基金规模下降较快，规模占比下降了3.3%；混合型基规模占比下降了1.4%。

1.3 当季新成立基金数量与募集资金量

图3  2022年四季度新成立各类型基金数量与募集资金量

2022年四季度新成立基金中混合型基金、债券型基金以及股票型基金数量分为别为148只、52只和35只，位列新成立基金前三强，数量占比分别为59.2%，20.8%和14.0%。从资金增量来看，债券型基金的资金减量最大，达9185.05亿元，其次为货币型基金资金减量，达2317.69亿元。

1.4 当季基金产品收益情况

1. 各类基金收益分布

图4  2022年四季度存续各类型基金收益分布

2022年四季度，混合型基金的季度收益率中位数为-0.73%，债券型基金的季度收益率中位数为-0.21%，股票型基金的季度收益率中位数为1.92%，QDII基金的季度收益率中位数为7.34%。QDII基金的收益中位数最高，混合型基金的季度收益率中位数最低。

2. 各类基金收益前十名

各类型基金中季度收益排名前十的基金名单如下

表1  2022年四季度混合型基金收益TOP10

表2  2022年四季度债券型基金收益TOP10

表3  2022年四季度股票型基金收益TOP10

表4  2022年四季度QDII型基金收益TOP10

表5  2022年四季度其他基金收益TOP10

1.5 本季度基金资金流向情况

1. 基金总体资金流向情况

图5  2022年四季度基金总体资金流动情况

注基金总体资金变化量等于单个基金资金变化量之和；其中单个基金资金变化量 = 季末基金净值*季末基金份额-季初基金净值*季初基金份额*（1+基金季度收益）

2022年四季度，基金总体资金净流出9490.145亿元，相比上一季度的资金净流入减少了17206.22亿元，下降比例为222.99%，说明当季基金行情较差。

2. 各类型基金资金流向情况

图6  2022年四季度各类型基金资金流向情况

2022年四季度，除股票型基金以及QDII基金外各类型基金都呈现负资金流向，其中债券型基金资金流出量最大，为6267.76亿元。其次，货币型基金、混合型基金和其他基金的净资金流出量分别为4532.76亿元、503.72亿元、44.63亿元。股票型基金在当季净资金流入最多，为1576.24亿元。

02

当季中国公募基金资产配置情况总体分析

2.1 当季公募基金资产配置结构

图7  2022年四季度各类型基金资产配置结构

从2022年四季度公募基金资产配置结构上看，中国公募基金资产配置中固定收益投资和权益投资占有较大市场份额，分别达到11.87万亿和6.09万亿人民币，占比达47%和24%；现金和买入返售金融资产位列第三和第四，分别达到4.25万亿和2.42万亿人民币，占比达17%和10%。

图8  基金资产配置占总市值比变化

截至2022年四季度，总体来看基金资产配置占总市值比变化，固定收益投资占比和买入返售金融资产占比逐渐增大，权益投资以及现金占比逐渐减少。具体看2022年第四季度，权益投资占比有所回升，从2022年第三季度的21.97%上升至24.05%；固定收益投资占比有所下降，从2022年第三季度的48.41%下降至2022年第四季度的46.93%。

2.2 当季各类基金持有资产占比

图9  2022年四季度各类基金持有资产占比情况

从2022年四季度公募基金持有资产占比上看，不同类型基金的持有资产选择上有明显区分。货币型基金总规模为10.12万亿人民币，其持有资产分散在现金、固定收益投资和买入反售金融资产类型，占比分别为35.99%、41.53%和21.97%；债券型基金总规模为7.22万亿人民币，主要配置固定收益资产，比例高达94.69%；混合型基金与股票型基金资产总规模分别为5.08万亿和2.43万亿，都以权益资产作为主要配置标的，分别配置了71.08%和84.93%。不同类别的基金可以满足不同风险偏好投资者需求，权益资产具有较高的收益预期，是大多基金获取收益的主要资产来源。

03

中国公募基金持有核心股票资产分析

3.1 基金持有股票资产总体分析

1. 中国公募基金持仓股票总市值与结构

图10  中国公募基金持仓股票总市值与结构

中国公募基金的持仓股票总市值在2022年四季度有所上升，约为6.07万亿元，比2022年第三季度末增加了3355.25亿元。其中，在2022年四季度，混合型基金、股票型基金、QDII基金持股市值位列前三，分别为3.61万亿、2.06万亿、2574亿元，相较于2022年第三季末，混合型基金、股票型基金和QDII基金分别增加了1426.62亿元、1647.40亿元、330.18亿元。总体来看，混合型基金和股票型基金的持仓市值始终高于债券型基金、QDII基金以及其他基金的持仓市值；债券型基金、QDII基金以及其他基金的持仓市值变化幅度不大，我国公募基金持仓市值减少主要来自于股票型基金持仓市值和混合型基金持仓市值的减少。具体来看，股票型基金和混合型基金持仓市值在2019年期间持仓市值均呈现较大幅度增加，并维持较猛的上涨趋势，在2022年第二季度基金持仓市值有所上升后于第三季度出现回落，并在第四季度基金持仓市值再次产生回升。

图11  2022年四季度基金持仓股票总市值及结构

混合型基金持仓的股票占股票整体持仓总市值的59.5%；股票型基金占比达到34%；QDII基金仅占比4.24%。基金持仓股票绝大多数分布在混合型基金中，这是由于混合型基金本身就占据了基金行业较大的体量。

2. 2022年四季度基金持有境内外公司市值与占比

图12  2022年四季度基金持有境内外公司市值与占比

与上面的持仓总市值不同，中国公募基金2022第四季度季报中披露的有具体持仓标的的股票总市值为3.25万亿。其中，境内上市的公司市值占比87.4%，非境内上市的公司市值占比12.6%，境内上市的公司仍然是公募基金股票配置的最大标的。

3.2 基金持有境内股票资产分析

3.2.1 基金持有境内股票资产概览

1. 按基金持仓市值排名前二十的股票

图13  2022年四季度公募基金持仓市值排名前二十股票

按照持仓市值排名，中国公募基金2022年四季度持仓的前二十大持仓股如上图所示，其中，白酒股的持仓市值较三季度略有缩减，贵州茅台继续位居榜首。四季度食品饮料行业的持仓减少，共有五支股票进入前二十席，较三季度减少二席，同时电气设备较三季度增加一席；宁德时代继续卫冕亚军，但持仓市值较三季度下降约五十七亿人民币；医药生物板块仓位较三季度略有回升。

按照基金持仓市值，截至当季末公募基金重仓股票Top20名单如下表所示。

表6  截至当季末公募基金重仓股票Top20名单（按基金持仓市值排名）

2. 按基金持股市值占流通市值比例排名前二十的股票

图14  2022年四季度公募基金持仓占公司流通市值比排名前二十股票

按照流通股占比排名来看，中国公募基金四季度持仓的前二十大持仓股如上图所示，其中电气设备行业占据六席，电子占据三席。

按照流通股占比排名来计，截至当季末公募基金重仓股票Top20名单如下表所示。

表7  截至当季末公募基金重仓股票Top20名单（按基金持股市值占流通市值比例排名）

3. 基金重仓行业分布

图15  2022年四季度公募基金重仓行业分布图

按照行业来看，中国公募基金四季度持有的股票中，属于食品饮料类的股票数量仍然最多，其次是电气设备类以及医药生物类的公司，持仓市值分别为4900.61亿、4513.53亿和3122.76亿人民币，占比分别为17.3%、16%和11.07%。集中度方面，多个行业前三名的公司占据了将近一半的资金总量食品饮料、非银金融、房地产、家用电器、商业贸易、农林牧渔。

3.2.2 基金持有境内股票资产市值变化分析

1. 各季度基金前十大重仓股票持仓市值

图16  各季度基金TOP10重仓股票持仓市值

2022年四季度中国公募基金持有前十大重仓股票的市值为28431.43亿，较三季度总量减少了380.12亿。

2. 公募基金持仓行业变化情况

图17  2022年四季度行业持仓市值变化量

注行业持仓市值变化量等于各行业个股持仓市值变动之和；其中个股持仓市值变动 = （季末持仓市值占总市值比例-季初持仓市值占总市值比例）*（季末总市值+季初总市值）/ 2

2022年四季度医药生物行业的资金流入最多，电气设备的资金相较于三季度流失较大，说明当前机构投资者对医药行业较为青睐，对电气设备的青睐程度降低。连续两季度流失的有电气设备、建筑材料。相较于三季度，四季度整体的流失幅度无明显变化。

3.2.3 基金持有境内股票资产的集中度分析

1. 总体持股集中度分析

图18  中国公募基金总体持股集中度

持股集中度是反映机构投资策略的重要指标，我们以持仓的前十大股票市值占全部组合市值的比例来衡量基金总体持股集中度。2022年四季度基金持股的集中度为21.15%，较一季度下降0.3%，公募基金资金抱团的现象略有减弱。

图19  基金总体持股集中度历史分位数

2022年四季度，公募基金总体持股集中度的历史分位数为28.85%，较一季度下降了3.84%。公募基金持股集中度分位数连续两季度下降表明公募基金抱团现象有所缓解。

2. 行业持股集中度分析

图20  2022年四季度各行业基金持股集中度

选择2022年四季报中基金持股数量最多的前十五个行业进行分析，我们发现这些行业的持股集中度都达到了50%以上，大部分在60%以上。集中度最高的是非银金融行业，达到了90.82%；其次是食品饮料行业，集中度达到90.05%，大量资金集中在行业的头部企业之中。

3.2.4 当季基金配置境内股票资产变化分析

1. 当季增减股票市值前二十

图21  2022年四季度公募基金持仓市值增加排名前二十只股票

相对于前一季度来说，以上股票在2022年四季度获得了公募基金的增持，按照增持量排名，前二十家上市公司如上图所示。其中前五名分别为药明康德、澜起科技、汇川技术、紫金矿业、五粮液。相较于三季度，四季度获增持的榜头股票行业分布松散。

按照持有市值变动来计，当季公募基金增持量最多的前二十家只股票如下表所示。

表8  当季公募基金增持变化Top20名单（按基金持仓市值变动排名）

注个股持仓市值变动 = （季末持仓市值占总市值比例 - 季初持仓市值占总市值比例）*（季末总市值 + 季初总市值）/ 2

图22  2022年四季度公募基金持仓市值减少排名前二十只股票

相对于前一季度来说，以上股票在2022年四季度出现公募基金减持，按照减持量排名，前二十家上市公司如上图所示。其中减持前五名分别为贵州茅台、隆基绿能、天齐锂业、北方华创和中天科技，贵州茅台与隆基绿能的减持量相较于其余股票遥遥领先，减持量分别达到197.73亿元和149.39亿元。

按照持有市值变动来计，当季公募基金减持量最多的前二十只股票如下表所示。

表9  当季公募基金减持变化Top20名单（按基金持仓市值变动排名）

注个股持仓市值变动 = （季末持仓市值占总市值比例 - 季初持仓市值占总市值比例）*（季末总市值 + 季初总市值）/ 2

2. 当季增减股票数量前二十

图23  2022年四季度持仓基金数量增长排名前二十只股票

从持有股票的基金数量变动来看，以上公司是相比于上一季度，2022年第四季度进入公募基金季报数量排名靠前的股票，紫金矿业以新增基金数量144只占据第一大新增持仓股的位置。前20名中，紫金矿业增持基金数量大幅度领先，金山办公、顺丰控股、中国平安、人福医药分列2至5位，不同名次之间数量差距接近；且从行业角度来看，前二十名增持股票中，计算机行业，医药生物各有4只股票名列其中，数量最多，其余行业均匀分布。

按照持有股票的基金数量变动来计，当季获得最多公募基金增持前二十只股票如下表所示。

表10  当季公募基金增持变化Top20名单（按持股基金数量变动排名）

图24  2022年四季度持仓基金数减少排名前二十只股票

从持有该股票的基金减少数量来看，以上公司是2022年四季度披露减少数量排名靠前的公司，其中保利发展减持数量最多，之后是中天科技，贵州茅台，隆基绿能和山西汾酒。按行业来看，电气设备有4只股票入选，煤炭行业有4只股票入选。

按照持有该股票的基金数量变动来计，当季获得最多公募基金减持的前二十只股票如下表所示。

表11  当季公募基金减持变化Top20名单（按持股基金数量变动排名）

3. 当季首次进入持仓股票市值前二十

图25  2022年四季度首次进入持仓前二十只股票

注首次进入基金持仓是指这些股票上一季度未进入任何一家基金的前10大持仓，而在当季进入了任意一家基金的前10大持仓。

以上是2022年四季度首次进入公募基金持仓的股票情况。电科网安凭借新增买入金额14.04亿元位列榜首，其次是新增买入金额为5.73亿元的北京城乡。从行业来看，医药生物有4只股票入选，计算机有2只股票入选。

表12  当季首次进入公募基金持仓Top20名单（按基金持仓市值排名）

3.3 基金持有境外股票资产分析

1. 持有非A股资产总规模

图26  中国公募基金非A股股票持仓市值

2014年以前，中国公募基金的境外持仓都是QDII持仓，自2014年沪港通、深港通运行以来，通过沪港通与深港通配置的非A股的上市公司迅速增加。相较于2022年三季度来说，2022年四季度中国公募基金披露的非A股上市公司持仓市值有所上升，QDII基金披露资产也有小幅上升。

2. QDII持股排名

图27  2022年四季度QDII基金持有上市公司市值排名前二十只股票

在所有境外上市的公司中，2022年四季度QDII基金披露持仓金额前五名的分别是腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东集团以及快手，腾讯控股以持仓金额257.20亿元遥遥领先。其中QDII基金持仓前三名整体形成第一梯队，腾讯控股与阿里巴巴以及美团之间差距明显；第一梯队与第二梯队之间差距较大。

3. 非A股上市公司被持排名

图28  2022年四季度公募基金持有非A股上市公司市值排名前二十只股票

而将样本扩充到了所有的公募基金后，前五名分别为腾讯控股、美团、快手、阿里巴巴、药明生物，其中腾讯控股和美团大幅领先，以705.96亿元和490.40亿元的绝对优势占据前两名。

04

当季中国公募基金持有核心债券资产分析

4.1 各季度基金持仓债券市值

图29  公募基金持仓债券市值季度变化

2022年四季度，中国公募基金持有的债券总量为87539.15亿，资产相较于2022年三季度增加745.13亿。对比最近四个季度公募基金披露的债券持有总量，总体呈上升趋势。在基金资金总量增幅较小的情况下，表明2022年四季度仍有大量增量资金流入债券型基金中。

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