2022公募指数增强基金年报超额收益分化，坚持长期投资发现“价值”之美

云通全新推出“量化月报”系列，包括公募指增报告和私募量化月报，为符合私募基金息披露合规要求，样本池基金及本期公私募指增详细报告可根据文末息提示联系我们定向获取。

截至2022年12月31日，国内存续的的公募指数增强基金共有204只(A/C份额合并)，总规模达1666.92 亿元，沪深300指增基金56只，中证500指增基金57只，中证1000指增基金17只。

分业绩来看，沪深300指增基金5月到10月表现较优异，年内平均超额收益为2.25%，跑赢指数的共43只；中证500指增基金年内前9个月表现较强，2022年平均超额收益为3.00%，跑赢指数的共43只；中证1000指增基金年内前8个月表现较强，10月至11月超额表现收窄，年内平均超额收益为8.31%，各只基金均跑赢指数。

一、宽基走势回顾

01

主流宽基指数今年以来涨跌幅

2022年A股市场的回撤幅度是超预期的，沪深300、中证500、中证1000等指数的估值均处于历史较低区间，上证50指数收于2635.25点，下降19.52%；中证500指数收于5864.47点，下跌20.31%；中证1000指数收于6281.62，下降21.58%；沪深300指数收于3871.63点，下降21.63%。

沪深300、中证500与中证1000在年初到4月底的市场调整中，价值风格的沪深300表现更强，随着市场4月底以来的反弹，更具成长性的中证1000表现突出，沪深300开始跑输市场；10月，市场对经济的预期较弱，创等大安全产业链表现较强，中证500与中证1000明显强于沪深300；11月“二十条”、“新十条”的发布，代表宏观经济复苏的沪深300明显跑赢中证500与中证1000。

来源云通数科绘制

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二、公募指增基金概览

01

指数增强型基金年内发行数量及最新规模

截至2022年12月31日，国内存续的的公募指数增强基金共有204只(A/C份额合并)，总规模达1666.92 亿元，其中沪深300指增和中证500指增占主要部分。此外，2022年全年新发指数增强基金共计41只，其中，沪深300指数增强新发基金共有4只，中证500指数增强新发基金共有9只，中证1000指数增强新发基金共有11只。中证1000指数增强的密集发行是2022年公募指增的特点和趋势。

来源云通数科数据库   云通数科绘制

02

公募指增策略平均超额业绩走势

今年以来，宽基指数震荡反复，指增产品与对标指数的相关性较高，加上量化超额收益阶段性不显著，不少指增基金表现平平。

从公募指增基金中来看，中证1000指增基金收益从8月初开始领先优势，截至12月末，中证1000指增平均超额收益排名领先，为5.95%，虽然11月末至12月中旬超额有所缩减，但年内超额始终保持前列；全市场跟踪中证800的指增基金数量较少，2022年平均超额收益为5.42%；创业板指三季度开始走势疲软，沪深300及中证500平均超额收益均呈现下行趋势。

历史来看，上证50指增表现不突出，目前市场上跟踪上证50的指数增强基金并不多，成立时间比较长的只有易方达上证50指数增强和中海上证50指数增强。上证50指数增强策略主观方法偏多，指数成分股多数集中于银行、券商、保险、地产、消费和医药，几个权重大的行业超额收益基本可以确定产品的超额收益。

来源云通数科数据库   云通数科绘制

03

指增基金近年超额收益中位数与平均数

截至2022年12月31日，今年以来中证1000指增基金的超额收益平均数和超额收益中位数均领先于其他宽基指增。从历史来看，中证1000指增基金的超额收益长期稳定，常年处于领先位置。

整体来看，2022年以中证1000、中证500为代表的成长与中小盘风格资产表现突出，相应的指数增强基金领先。

上证50指增今年以来超额收益相较于其他宽基指增较为一般，上证50行业分布不平均，规模因子较偏，因此超额收益相对难获得。

数据来源云通数科数据库    截止日期2022-12-31

04

今年以来指增月度超额收益率

12月以来，疫情防疫政策松动，地产利好，大盘股走强。12月上证50获得久违的超额收益，平均数和中位数分比为0.97%和1.26%。

单月度来看，沪深300指数增强基金在2022年5月到10月表现较优异，11月和12月表现较为一般，11月的超额收益中位数最低，为-1.78%。

中证500指数增强基金在2022年前9个月表现较强，超额收益中位数大多为正，6月超额收益中位数最高，达到1.21%；10月和11月超额表现则较为一般，超额收益中位数均为负数，10月超额收益中位数最低，为-1.58%。

整体来说，中证1000指数增强基金在2022年前8个月表现较强，超额收益中位数大多为正，4月超额收益中位数最高，达到2.78%；10月至11月超额表现则较为一般，超额收益中位数均为负数。

05

沪深300指增基金概况

截至11月底，全市场沪深300指增基金（剔除2022年以来成立）今年以来的平均超额收益为2.69%，相比上月小幅缩水。其中乔亮管理的万家沪深300指数增强A获得10.56%的超额收益排名第一，息比率也处于同类基金中的前列水平，表明该基金经理的主动管理能力突较强。鹏华沪深300指数增强A和兴全沪深300指数增强A超额收益为8.86%和7.66%分列二三位。

截至12月底，全市场共有56只沪深300指增基金（A/C份额合并），50只今年以前成立的沪深300指增基金今年内平均超额收益为2.25%，相比上月小幅缩水，其中跑赢指数的共43只。

乔亮管理的万家沪深300指数增强A获得9.06%的超额收益排名第一，息比率也处于同类基金中的前列水平，这说明乔亮的主动管理能力突较强。鹏华沪深300指数增强A和兴全沪深300指数增强A超额收益为8.22%和7.63%分列二三位。

截至12月31日，万家沪深300指数增强A规模为20.85亿元，乔亮自2019年9月份开始管理该只基金，已经获得33.03%的累计收益，同期基金业绩比较基准为-1.30%。虽然万家沪深300指数增强A上升过程中净值曲线起起伏伏，但是超额收益曲线平稳。

乔亮投资年限很长，在国内公募基金的可追溯历史业绩却只有三年多。2019年7月加入万家基金管理有限公司，担任公司总经理助理，量化投资部总监，现在管理着300、500、1000、创业板四只指数增强产品，以及量化睿选这只全市场选股的产品。乔亮在管三年期间的业绩亮眼，万家沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强任职收益均排在同类基金前列。

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表乔亮在管指增产品

数据来源云通数科数据库    截止日期2022-12-31

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表沪深300指增按今年以来超额收益排序

数据来源云通数科数据库    截止日期2022-12-31   注剔除2022年以来新成立基金；剔除规模小于1亿元的基金；剔除C份额基金

06

中证500指增基金概况

截至12月底，全市场共有57只中证500指增基金（A/C份额合并），50只今年以前成立的中证500指增基金今年内平均超额收益为3.00%，基本与上月持平，其中跑赢指数的共43只。

招商中证500等权重指数增强A今年以来超额收益11.26%始终保持一位。万家中证500指数增强A超额收益为9.91%和华夏中证500指增智选增强A超额收益为9.88%，分别排名第二、第三名。其中孙蒙管理的两只基金华夏中证500指数增强A和华夏中证500指数智选增强A规模均超过15亿。

表中证500指增按今年以来超额收益排序

数据来源云通数科数据库    截止日期2022-12-31   注剔除2022年以来新成立基金；剔除规模小于1亿元的基金；剔除C份额基金

07

中证1000指增基金概况

截至12月底，全市场共有17只中证1000指增基金（A/C份额合并），6只今年以前成立的中证1000指增基金年内平均超额收益为8.31%，均跑赢指数,且平均超额收益领先于沪深300和中证500指增基金。

排名首位的依然是由乔亮管理的万家中证1000指数增强A，今年以来的超额收益为12.93%，近一年、近两年回报居同类产品前列。三季报最新显示，相较于上季度末，基金规模实现翻番。

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建中证1000指数增强于2018年熊市底部成立，三季度规模为3.87亿元，成立以来累计收益为106.44%，年化收益率为19.30%，同期业绩比较基准累计收益率为28.67%。

表中证1000指增按今年以来超额收益排序

数据来源云通数科数据库    截止日期2022-12-31    注剔除2022年以来新成立基金；剔除规模小于1亿元的基金；剔除C份额基金

三、总结

2023年国内较为宽松的流动性环境或有利于成长风格。市场触底反弹阶段，前期跌幅较大的风格反弹力度更大，成长风格对于反弹更加敏感。从大盘小盘的角度来看， 2023年小盘风格占优。受益于宽松的防疫政策和积极的地产政策，消费和金融地产或带动大盘指数阶段性跑赢小盘。2023年经济预计复苏但修复趋势依然较弱，因此消费和金融地产占优持续性有限。展望2023，以中证500和中证1000为代表的成长与中小盘风格利好因素增多，预期整体占优。

- End -

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