结构牛有望延续，逢低布局7月十大金股

上证指数站上3150，市场迅速回暖

本周沪指连涨四天，连续突破两个整数关口，周五收盘站上3150。沪指本周累计涨幅达5.82%，深成指累计涨幅达5.25%，创业板累计上3.36%。

从结构上，市场一改上半年科技、医药医疗和消费领涨的态势，低估值板块全线爆发，金融、地产、煤炭等集体大涨，特别是券商股出现持续大涨，周四周五两天都有超过10只券商股涨停。两融余额快速攀升，北上资金大幅加仓，两市连续两个交易日成交金额突破万亿元。

市场的迅速回暖主要受到资金面充裕驱动，另外近期海外风险事件阶段性落地，国内金融改革加速推进，提升了市场风险偏好。沪指前期相对滞涨，蓝筹权重板块估值处于低位，在增量资金推动下迎来估值修复行情。

券商板块的大涨一方面受到政策利好不断催化。从再融资新规、创业板注册制快速落地，到商业银行发放券商牌照，混业经营的讨论，均表明金融领域改革正在加速推进，券商作为资本市场重要参与方将受益。另一方面，券商板块今年相对滞涨，PB估值处于历史低位，股市的回暖，两融余额的持续攀升也将改善券商股业绩。

其他蓝筹板块如保险、银行、地产、煤炭跟券商板块也类似，今年以来涨幅落后科技消费等板块，估值处于历史低位，受到增量资金的青睐。

我们在端午节前小君解盘中明确指出，节后市场可继续好，沪指将突破并站稳3000。

后市可继续好，指数有望延续震荡上涨趋势

沪指此次突破3000大概率将站稳，增量资金有望逐步流入股市，后续指数将进一步向上拓展空间。目前经济基本面、资金等因素支持股市中期向好

1、国内经济稳步回升，财政、货币双宽松格局不变，资金面宽松+低利率的市场环境有利于股市上涨。

2、二季度开始上市公司盈利将逐季复苏，经济基本面及企业盈利将对市场形成有力支撑。

3、无风险利率持续下行，股市资产配置价值吸引力提升。6月偏股型基金发行超过1200亿，创近三年新高，增量资金正通过基金等方式流入股市。

4、外资净流入趋势将延续。中国在疫情防控和经济恢复方面全球领先，A股相对于海外市场更有吸引力，同时估值处于低位，从中长期来，外资流入趋势不变。

5、上证综指编制方案调整有望提升市场参与心。指数编制方案调整将提升新经济在沪指中的比重，由于沪指是市场重要的情绪指标，未来沪指投资回报的提升有望提升市场参与心。

低估值板块、科技及消费均有机会

在增量资金快速流入阶段，低估值板块有望延续估值修复行情，目前可适当关注低估值蓝筹板块的补涨机会。后续在指数转入震荡阶段后，消费和科技有望再度活跃。具体可关注以下板块

1）大金融券商、保险

随着市场回暖，券商经纪、自营、两融业务将兑现高弹性属性，同时金融领域改革提速将给券商带来政策红利，目前券商板块PB估值仍低于历史估值中枢，后续估值仍有修复空间。

2）科技消费电子、国产芯片、新能源汽车

2020-2021年为国内5G建设高峰，5月5G手机渗透率近50%，5G手机普及将给消费电子产业链带来新的市场空间，光学、声学领域将是5G手机主要创新。

新能源汽车行业长期将保持向上，特斯拉Model 3和后续Model Y的国产化将进一步拉动其产业链相关需求。

3）大消费白酒、食品饮料

内需型消费板块依然是目前确定性较高行业。白酒基本面持续好转，需求重回正轨，中报业绩有望出现明显改善。部分食品子行业龙头估值优势明显，长期成长确定性强。

6月组合回顾及7月十大金股

我们6月组合平均收益率为12.04%，相比沪深300指数超额收益率4.36%。表现较好的有歌尔股份（上涨38.23%）、欧菲光（上涨29.69%）、五粮液（上涨15.47%）。6月策略重推荐关注的消费电子、白酒等板块均是市场主流热。

组合自2019年6月推出以来，累计收益率59.91%，相比沪深300指数超额收益率为45.17%。

7月十大金股组合可下篇章《7月投资策略及十大金股组合》。7月第一周十大金股平均涨幅为6.21%，其中涨幅不大的个股仍可逢低关注。