邮储银行代理费率值得期待。

先说结论，本次代理费调整值得期待，我预测会有较大调整。

年报中来看，五大差异化增长极中的三农，小微部分无论是在稳定息差，或者维持贷款增速方面，都取得了良好效果，但随着深耕三农金融，以中小微企业重塑对公业务，这两大战略的深入，资产压力会慢慢凸显，会让代理费率导致的资本充足率问题更加凸显，导致内生发展受限，又会逐步制约了进一步的贷款扩张投放，这是个死循环，代理费率到了不调也得调的关键时期。

另外年报显示2023资产规模增速对比国有大行，对比历年的相对增速开始下滑，就是侧面反映了当前代理费率制度的竞争力已发生了根本性转变，需要在接下来的代理费率调整中深入考虑，增加整个邮政金融系统的获客能力，而不是局限于集团内部利益分配互相分析，集团会考虑到，因为需要保持高于国有大行的资产增速，才有可能在未来进入银行第一梯队。 在高息差，高增长的社会环境下，代理模式确实是极具竞争力。但是当前，资产增速下滑相对明显（11.8%，低于三家大行，略高于建行），邮政金融系统在银行端无法相对同业更有竞争力去有效获取客户了。

市场对是否会大幅度调整的疑问，市场主要集中在2点市场如此快速的利率下行，代理模式的费率没有主动调整，反而一直等着被动触发，显得代理费率制度略显僵化，不够灵活。其次，触发后前次调整，看起来没有提升整个系统持续获客的优势及能力，且使得银行对成本的管控完全时效。这些前提是，当时总体判断市场会逐步下行企稳，没有人预料到利率如此快速度的下行，目前来看，应该是没有人一开始就能预料到的，经济的需求太过疲软，心和房地产让市场超跌了。

其次，客户是发展的基础，不根植于客户，以客户为中心，只看重收益指标，银行和邮政集团的未来都会变的艰难，最终受损的会是集团的利益。代理模式，应该是邮政金融系统获取客户的差异化竞争力，如果因为该模式压得银行不得不被动或者主动退出部分客户脱离邮政金融系统，双方都会实际考虑这一点，集团这点思维肯定是有的。

是否主要是因为集团自身的经营指标需要考虑，如前一次调整是否是过于强调了国资委考核国企中的“1利5率”中的1利作为调整依据，是否是设定一个减免额度，再来反向推算降低比例。当前从大的国家层面来看，支持贷款投放，提升经济建设都是更大的政治性，人民性，邮政集团也没办法回避这一点。

预想最差的情况，集团就是不调整，让邮储银行继续支付高代理费，带来的结果就是，邮储银行，资产会不断增高，而需要持续定增，只能邮政集团出钱，国家协调的定增机构也会提出问题，为什么你们要收取如此高的代理费，而要我们来出钱定增。所以最终只能集团买单，也会让银行失去增长，直接原地休克，一个银行一旦无法贷款增长，特别是大行，你觉得，人民银行，银监会，国家监管机构，不会提出异议么?也是必然

结论这次代理费率调整，绝对值得期待，根据协议，最长期限也在确认之日起6个月内，放宽点时间，这一年，绝对是值得投资乃至投机一把的好时候，我预估再二季度末就会有结果，应该是大幅度的一个调整，奠定邮储银行持续发展的一个现实基础，算是价值投资里面，能值得大幅度去博的一个确定性高的事件，感觉是人生少有的几次机会，且当前在一个比较低位的安全边际内，所以准备会节后满仓，去赌自己思考的这一次，算是对自己的一个交代把。