海通国际给予致欧科技增持评级，目标价位29.46元

海通国际证券集团有限公司Qinglong Guo,Mengxuan Zhou近期对致欧科技进行研究并发布了研究报告《公司年报点评产能问题已于2023年下半年得到解决，品牌影响力有望逐步走强》，本报告对致欧科技给出增持评级，认为其目标价位为29.46元，当前股价为26.0元，预期上涨幅度为13.31%。

　　致欧科技(301376)　　投资要点　　公司发布2023年年报及2024年一季报2023年公司实现收入60.74亿元，同比增长11.34%；归母净利润4.13亿元，同比增长65.08%。其中，2023Q4公司实现营业收入19.38亿元，同比增长44.98%；归母净利润1.26亿元，同比增长60.59%。2024Q1，公司实现营业收入18.42亿元，同比增长45.30%；归母净利润1.01亿元，同比增长15.06%。　　产能问题产生短期影响，已于2023年下半年得到解决，我们看好公司相关业务增速的持续修复。分产品来看，2023年公司家具系列产品收入27.10亿元，同比增长4.79%，主要系2023年上半年铁木和板材类产品受招标转厂以及市场需求超预期等因素的影响，导致产能无法完全满足需求，随着产能问题在下半年得到解决，相关需求逐步得到满足；2023年家居系列收入22.85亿元，同比增长22.31%；宠物系列实现快速增长，新品表现出色，2023年实现收入5.19亿元，同比增长37.30%；2023年庭院系列收入4.66亿元，同比下滑12.26%。我们认为，公司具有较强的产品矩阵及新品布局能力，有望持续助推公司业绩的成长性。2023年公司首批系列化产品EKHO Collection发布上市，产品品类场景涵盖餐厅、卧室、餐厅、厨房等，该类系列化产品以统一的CMF元素设计和视觉传达为消费者提供家居场景化、风格化的购物体验。产品设计方面，2023年新增全球专利授权190项，其中外观专利166项，实用新型24项；2023年新增德国iF设计奖、意大利A‘Design Award等9项国际权威设计大奖，持续提升公司产品设计能力。　　渠道方面，公司不断加强渠道布局，2023年亚马逊平台B2C业务收入同比增长12.82%，占比达到68.55%，此外公司还不断拓展SHEIN、TikTok Shop、Mercado Libre（美客多）、Fressnapf等线上零售平台；B2B业务方面，主要受到产能问题和新品延迟到货的影响，2023年公司线上B2B渠道主营业务收入同比下滑10.98%，但通过对欧美地区线下业务的拓展，公司线下B2B业务收入同比增长21.64%。　　盈利预测与评级我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.93、5.74、6.70亿元（原2024-25预测为4.88、5.52亿元），同比增长19.4%、16.6%、16.6%，当前收盘价对应24-25年PE为19、16倍，公司作为家居及家具跨境电商龙头企业，参考可比公司给予公司2024年24倍PE估值（原为2023年30x），对应目标价29.46元，对应2024年1.59倍PS估值，维持“优于大市”评级。　　风险提示国际贸易摩擦加剧、海运价格回落不及预期、市场需求波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券于健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.01亿，根据现价换算的预测PE为20.8。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为29.62。

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