湘麦子
华鑫证券有限责任公司黎江涛,潘子扬近期对捷邦科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告业绩短期承压,碳纳米管高增打造第二成长极》,本报告对捷邦科技给出买入评级,当前股价为41.77元。
捷邦科技(301326) 事件 捷邦科技发布 2022 年报 实现营收 10.34 亿元/yoy+3.32%,实现归母净利润 0.86 亿元/yoy-9.91%,实现扣非归母净利润0.93 亿元/yoy+9.12%。 投资要点 疫情影响严重, 四季度业绩短期承压 公司 2022 年四季度实现营收 2.12 亿元/yoy-12%/qoq-40%,实现归母净利润 0.06 亿元/yoy-57%/qoq-84%,收入、 业绩同环比均有所下滑,主要系受疫情影响较为严重。全年来看,公司 2022 年实现营收 10.34 亿元/yoy+3%,实现扣非归母净利润 0.93 亿元/yoy+9%, 营收、扣非归母净利润均实现增长,在全年消费电子市场需求萎靡,全球手机与笔记本电脑出货均同比下滑的大背景下,彰显公司经营韧性,核心竞争力凸显。 盈 利 能 力 方 面 , 公 司 2022H1/Q3/Q4 毛 利 率 分 别 为26.84%/29.19%/30.98%,年内逐步提升, 2022 年整体毛利率为 28.5%,较 2021 年 27.46%提升超 1pct。公司通过自身研发优势,开发高附加值产品, 在行业需求萎靡、竞争加剧情况下实现毛利率稳步提升。 精密结构件稳步发展,新兴领域打开成长天花板 公司主营业务为消费电子精密功能件及结构件,主要用于平板电脑、笔记本电脑、一体机电脑、智能家居、 3D 打印、无人机等消费电子领域。公司消费电子业务 2022 年实现营收9.75 亿元,同比微增, 2018-2021 年复合增速达 31%, 2022年增速有所下滑, 主要受下游行业需求拖累。 公司客户质量优异,直接客户包括富士康、比亚迪、伟创力、蓝思科技、广达电脑、仁宝电脑、可成科技等,最终应用于苹果、谷歌、亚马逊、 SONOS 等消费电子龙头品牌。此外,公司积极推进产能扩张,通过募投项目在四川扩建产能,项目达产后将贡献 4.9 亿元营收增量。 展望未来,随消费电子行业需求复苏、公司募投项目产能逐步达产,公司收入有望稳步提升。此外,公司积极拓展主营业务应用领域,加强 MR、充电桩、户用储能等新兴领域业务扩张,成长天花板有望进一步打开。 碳纳米管高速增长,打造第二成长曲线 碳纳米管为一维纳米材料,作为锂电池新型导电剂,处于对传统导电剂加速替代阶段。相较传统导电材料,碳纳米管力学强度高、导电性与导热性好、化学稳定性优。现阶段, 动力电池对倍率性能、快充性能以及能量密度要求不断提高,碳纳米管基于自身优势,渗透率有望持续提升。根据 GGII,2021 年中国锂电池用碳纳米管导电浆料出货达 7.8 万吨,2025 年有望增长至 59 万吨, 2021-2025 年 CAGR 达 66%。2022 年公司碳纳米管业务实现营收 0.52 亿元/yoy+100%,占收入比重为 5%。 公司目前已成为鹏辉能源、久森能源、拓邦新能源、塔菲尔、多氟多等客户的合格供应商,并取得宁德时代、比亚迪供应商代码,其中宁德时代已经少量供货,比亚迪已完成相关项目中试测试。 产能方面,公司在东莞市已形成年产 2 万吨碳纳米管导电浆料的成熟产线,并在江安县规划“ 年产 5000 吨碳纳米管和 3.6 万吨 CNT 导电浆料项目”。随公司逐步导入核心大客户供应链、新增产能逐步释放,公司碳纳米管业务有望持续高增,打造公司第二成长曲线。 盈利预测 预计公司 2023/2024/2025 年归母净利润分别为 1/1.2/1.6 亿元, EPS 分别为 1.34/1.63/2.16 元,当前股价对应 PE 分别为 31/26/19 倍。 基于公司消费电子业务有望边际回暖,碳纳米管业务高速增长, 给予公司“买入” 评级。 风险提示 产能消化不及预期; 消费电子行业需求不及预期; 碳纳米管价格、销量不及预期;产业竞争加剧风险
根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,捷邦科技(301326)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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华鑫证券给予捷邦科技买入评级
华鑫证券有限责任公司黎江涛,潘子扬近期对捷邦科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告业绩短期承压,碳纳米管高增打造第二成长极》,本报告对捷邦科技给出买入评级,当前股价为41.77元。
捷邦科技(301326) 事件 捷邦科技发布 2022 年报 实现营收 10.34 亿元/yoy+3.32%,实现归母净利润 0.86 亿元/yoy-9.91%,实现扣非归母净利润0.93 亿元/yoy+9.12%。 投资要点 疫情影响严重, 四季度业绩短期承压 公司 2022 年四季度实现营收 2.12 亿元/yoy-12%/qoq-40%,实现归母净利润 0.06 亿元/yoy-57%/qoq-84%,收入、 业绩同环比均有所下滑,主要系受疫情影响较为严重。全年来看,公司 2022 年实现营收 10.34 亿元/yoy+3%,实现扣非归母净利润 0.93 亿元/yoy+9%, 营收、扣非归母净利润均实现增长,在全年消费电子市场需求萎靡,全球手机与笔记本电脑出货均同比下滑的大背景下,彰显公司经营韧性,核心竞争力凸显。 盈 利 能 力 方 面 , 公 司 2022H1/Q3/Q4 毛 利 率 分 别 为26.84%/29.19%/30.98%,年内逐步提升, 2022 年整体毛利率为 28.5%,较 2021 年 27.46%提升超 1pct。公司通过自身研发优势,开发高附加值产品, 在行业需求萎靡、竞争加剧情况下实现毛利率稳步提升。 精密结构件稳步发展,新兴领域打开成长天花板 公司主营业务为消费电子精密功能件及结构件,主要用于平板电脑、笔记本电脑、一体机电脑、智能家居、 3D 打印、无人机等消费电子领域。公司消费电子业务 2022 年实现营收9.75 亿元,同比微增, 2018-2021 年复合增速达 31%, 2022年增速有所下滑, 主要受下游行业需求拖累。 公司客户质量优异,直接客户包括富士康、比亚迪、伟创力、蓝思科技、广达电脑、仁宝电脑、可成科技等,最终应用于苹果、谷歌、亚马逊、 SONOS 等消费电子龙头品牌。此外,公司积极推进产能扩张,通过募投项目在四川扩建产能,项目达产后将贡献 4.9 亿元营收增量。 展望未来,随消费电子行业需求复苏、公司募投项目产能逐步达产,公司收入有望稳步提升。此外,公司积极拓展主营业务应用领域,加强 MR、充电桩、户用储能等新兴领域业务扩张,成长天花板有望进一步打开。 碳纳米管高速增长,打造第二成长曲线 碳纳米管为一维纳米材料,作为锂电池新型导电剂,处于对传统导电剂加速替代阶段。相较传统导电材料,碳纳米管力学强度高、导电性与导热性好、化学稳定性优。现阶段, 动力电池对倍率性能、快充性能以及能量密度要求不断提高,碳纳米管基于自身优势,渗透率有望持续提升。根据 GGII,2021 年中国锂电池用碳纳米管导电浆料出货达 7.8 万吨,2025 年有望增长至 59 万吨, 2021-2025 年 CAGR 达 66%。2022 年公司碳纳米管业务实现营收 0.52 亿元/yoy+100%,占收入比重为 5%。 公司目前已成为鹏辉能源、久森能源、拓邦新能源、塔菲尔、多氟多等客户的合格供应商,并取得宁德时代、比亚迪供应商代码,其中宁德时代已经少量供货,比亚迪已完成相关项目中试测试。 产能方面,公司在东莞市已形成年产 2 万吨碳纳米管导电浆料的成熟产线,并在江安县规划“ 年产 5000 吨碳纳米管和 3.6 万吨 CNT 导电浆料项目”。随公司逐步导入核心大客户供应链、新增产能逐步释放,公司碳纳米管业务有望持续高增,打造公司第二成长曲线。 盈利预测 预计公司 2023/2024/2025 年归母净利润分别为 1/1.2/1.6 亿元, EPS 分别为 1.34/1.63/2.16 元,当前股价对应 PE 分别为 31/26/19 倍。 基于公司消费电子业务有望边际回暖,碳纳米管业务高速增长, 给予公司“买入” 评级。 风险提示 产能消化不及预期; 消费电子行业需求不及预期; 碳纳米管价格、销量不及预期;产业竞争加剧风险
根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,捷邦科技(301326)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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