2022年 腾远钴业 年报数据 产业分析（41）

2022年 腾远钴业 年报数据 产业分析（41）

原创 2023-46期 智亨 四大皆空研究院 2023-06-18 11:13 发表于新疆

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2022年 腾远钴业 年报数据与产业分析

赣州腾远钴业新材料股份有限公司主要从事新能源电池材料的研发、生产与销售，主要产品包括硫酸钴、氯化钴、电积钴、电积铜等。公司积极布局全球钴、镍、锂、铜、锰等能源金属自然资源及二次资源，不断拓展产品品种和服务领域，并与产业链上下游企业建立战略合作，携手共建新能源产业链发展，共享和谐生态，致力成为新能源电池材料领域最具竞争力的企业。原料供应商为国际矿业公司，在刚果金取得两项探矿权和一项采矿权，2022年钴生产量9702吨/销售量9259吨；铜生产量27897吨/销售量27830吨；可以看出腾远钴业是一个依靠外来原矿石的加工企业，规模很小产量很低！

2023年腾远计划完成1.66万吨钴、1.05万吨镍、2000吨碳酸锂、刚果腾远计划完成4万吨铜、0.8万吨钴的目标。实际上值钱只有钴，因为高能量三元动力电池需要用钴，镍及铜的国际价格并不是很高，我们看到的是一个非常会讲故事的民营企业，在即无资金又无技术也没有矿产资源的条件下，凭着讲新能源的故事利用科创板上市，2022年3月8日以股票面值1元、发行价格173.98元共募集资金54.78亿元，这么高的发行价居然大家抢购！截止2023年6月15日股价跌至38.41元，公司实际控制人罗洁、谢福标、吴阳红三人根本不用再去费心搞什么经营，只要悄悄的把手上的原始股抛掉就达到人生巅峰了，盐湖股份占尽天时地利人和，虚心向腾远的这帮老师好好学习一下，这次一定要把盐湖重组的故事讲好！

1 期末资产总计94.9亿元其中流动资产73.32亿元占比77%；非流动资产21.57亿元占比23%；货币资金44.71占全部资产比例47%；存货23.75亿元占资产比例25%；应收款1.33亿元；固定资产及无形资产（土地使用权）20.11亿元占资产比例21%；（境外投资共21.4亿元，占净资产比例为25.72%，在非洲刚果金挖矿风险有多高可想而知！）

数据会说话腾远钴业属于化工业呈现重资产属性，由于在国内没有自己的矿山，2022年原料主要来自外国采购运回国内加工，恰逢2022年是新能源爆发之年，钴、镍的价格都创历史新高，在这种极为有利的氛围下，腾远钴业乘热上市圈了一大笔钱，不得不佩服人家！腾远在非洲刚果金投资的矿山要到2023年才开始投产，实际上其储量、产量也非常有限！但是给小股东们造成了一种积极有为的良好形象，貌似将来能有大的发展！非洲的矿山投资受地缘政治影响很大，地位极不稳定。我对这种依赖海外矿上的公司都不看好，根基不稳固，存有致命风险！

2 期末负债总计10.18亿元 其中流动负债7.65亿元占比75%；非流动负债2.52亿元占比25%；短期借款1.95亿元；应付账款3.02亿元；其他应付款0.17亿元；无一年内到期非流动负债1；无长期借款；

数据会说话期末资产负债率只有10.73%，腾远钴业因2022年才发行股份高溢价融资，手上并不缺钱，海外矿山投资还在持续进行，因此暂时负债率较低，后期会随着增加固定资产投入，负债率会持续走高。

3期末净资产总计84.72亿元其中股本2.27亿元；资本公积60.56亿元；盈余公积0.64亿元；未分配利润20.26亿元；归母净资产84.72亿元。本年实现净利润2.74亿元。盈利能力非常微薄！

数据会说话2022年腾远在科创板上市，股票面值1元，发行价173.98元，共发行3148.69万股，实际净募集52.04亿元，其中列入股本溢价-资本公积 51.73亿元，啥都没干光一上市，原始股东就从新加入股东手中白白多得了51.73亿元，这就是为啥打破头也要上市的原因所在，有了这个股本溢价作为支撑，原始股东就可以放心的减持了，不减持才是大傻子，因为他们知道到非洲挖矿其实挣不上大钱！

4 2022年营业收入48.01亿元；营业成本费用40.24亿元；核心营业利润3.49亿元；利润总额3.47亿元;净利润2.74亿元；归母净利润2.74亿元；

数据会说话腾远钴业的毛利率金属钴的毛利率22.97%；金属铜的毛利率23.19%，钴与铜的毛利率都很低！我们对比一下雅化集团锂盐产品毛利率是49.18%；盐湖股份的毛利率是68.96%；腾远的销售净利润率5.7%；（盐湖股份的销售净利率64%；贵州茅台是52.68%）；净资产收益率3.83%（盐湖股份是69.11%）。

数据是不会说谎的，尤其是在不赚钱时！

5 2022年经营活动销售商品收到现金流入54.71亿元，全年营业收入48.01亿元，可以看出收入现金比例高达101%，即全部收入是收到的现金，没有挂账的应收账款，营业收入的含金量极高，显示出产品供不应求，期末库存与产销量数据也证明了这一点；经营活动现金净流入1.21亿元，经营性净现金与净利润之比只有44.16%，即只有不到二分之一净利润是实际收到的现金，净利润的含金量很低（有些不正常）；投资活动现金净流出5.98亿元（主要是构建固定资产）；筹资活动现金净流入43.85亿元（发行股份收到投资52.04亿元）；年初现金余额4.94亿元；本期现金净增加39.25亿元；年末现金余额44.19亿元；

我的分析腾远钴业主营加工钴、镍、铜，受制于从海外取得矿石，开采运输加工成本都比国内的高出一大截，只是恰逢2022年国内对钴的高景气需求，赶上了一波高价格，等到了下行周期，腾远就没有办法消化它的高成本痼疾，必然是会亏损！