中航光电

中航光电:军用连接器龙头，通信与新能源汽车提供新增量

公司是专业从事高可靠光、电、流体连接器研发、生产和销售，同时提供光、电、流体连接技术系统解决 方案的高科技企业，于 2007 年首次公开发行上市。公司通过并购重组不断拓展业务范围。2013 年起，公司通 过收购西安富士达、深圳翔通光电等企业不断扩充产品线和业务领域。

公司军用连接器产品竞争优势明显。中航光电的军品收入约占营业收入的 55%，下游覆盖航空、航天、船 舶、电子和兵器等几乎所有军工领域。公司在航空航天及防务业务方面不断开拓，探索建立新的防务市场开发 体系，在“深空”、“深海”等高科技领域取得新突破，舰船、兵器领域订货实现快速增长。当前，公司在航空领 域的市场占有率达 60%以上，在舰船领域市场占有率约为 40-50%，整体市场占有率超过 30%，综合竞争优势突 出，有望充分受益于军品市场的快速增长。

公司在通信领域可提供基站解决方案，与主要通讯企业建立合作关系，并提前研发储备了 5G 相关技术。 中航光电在数据通讯领域提供了两个行业解决方案，分别为无线分布基站解决方案和数据中心互联解决方案。 通讯业务在公司民品业务中的占比超过 50%，下游公司主要为华为、中兴、三星和爱立信等无线基站和数据中 心设备的核心供应商。公司在通讯领域紧跟 5G 建设，全面参与客户 5G 全球平台项目，高速背板连接器产品打 破国际垄断，批量用于客户全球平台。

公司是国内较早切入新能源汽车连接器领域的龙头企业，目前新能源汽车已成为公司第二大民品业务。中 航光电是国内较早切入新能源汽车连接器领域的龙头企业，目前新能源汽车已成为公司第二大民品业务。产品 主要以高压连接器为主，具有较强研发能力。在补贴退坡政策引导下，新能源汽车产品结构将向高能源密度倾 斜，契合公司产品结构，且公司发行可转债进一步扩大新能源汽车产品产能。随着公司对于产品结构的调整， 新能源车板块毛利率有所提升。受新冠疫情影响，2020 年新能源汽车增速可能低于前期高增速，但新能源汽车 发展符合政策方向，长期增长可期。

在军民品双轮驱动下，公司营业收入、净利润均常年保持较快增长。2019 年，公司实现营业收入 91.59 亿 元，近 5 年公司营收复合增速为 21%，实现归母净利润 10.71 亿元，近 5 年公司归母净利润复合增速为 26%。 近 5 年，公司股价上涨达 171%。

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