西南证券给予海力风电增持评级

西南证券股份有限公司邰桂龙近期对海力风电进行研究并发布了研究报告《等风起，海上风电管桩龙头再起航》，本报告对海力风电给出增持评级，当前股价为88.55元。

　　海力风电(301155)　　投资要点　　推荐逻辑1）风机大型化降本效果显著，海上风电有望于2023年进入高速发展期随着海上风机向8MW以上方向发展，海上风电建设成本快速下降，结合各省市规划，预计2023年我国海上风电将进入高速发展期。2）桩基价值量不“通缩”，市场需求逐步放量海上风电逐渐走向深远海，桩基是少有不因风机大型化而“价值通缩”的环节，预计到2025年国内海上风电塔筒桩基市场规模约658亿。3）自有码头构筑成本优势，加速产能扩张布局公司在江苏南通拥有2个万吨级码头，具备成本、交付优势；在山东东营、江苏盐城、南通等地积极布局新基地，预计2023年底有效产能超过100万吨。　　风机大型化降本效果显著，海上风电有望于2023年进入高速发展期。碳中和、能源安全促进全球风电产业快速发展。相对陆上风电，海上风电因距离用电负荷中心近、土地资源占用少、发电效率高等优势，是我国及全球的发展重点。根据各省市规划，预计我国“十四五”期间海上风电新增装机量超过60GW。2021年海上风电抢装潮结束后，2022年行业进入降本增效调整期，海上风机规模大幅提升，带动海上风机招标价格较2019/2020年下降近一半，海上风电建设成本快速下降，预计2023年开始行业将进入快速发展期。截止2022Q1，海上风机招标量已达5.4GW。　　桩基价值量不“通缩”，市场需求逐步放量。随着海上风电机组更大、安装海域更深，单桩、导管架等海上风电支撑基础重量需随之提升，是风电设备领域少有不因大型化而导致单GW价值量下降的环节。根据我们对海上风电装机量及单GW塔筒桩基需求量的假设，到2025年，预计海上风电塔筒及桩基市场需求近600万吨，价值量约658亿元。　　自有码头构筑成本优势，加速产能扩张布局。海上塔筒桩基单体规模较大，只能通过海路运输，码头是必需的稀缺资源，自有码头可以节省运输费、码头使用费等费用，且保障产品及时交付。公司在江苏南通拥有2个万吨级码头泊位，另有一处码头正在建设中。公司目前在江苏南通具备有效产能20万吨，积极布局新基地，现有规划包括江苏60万吨及山东东营20万吨新产能，并筹备建设出口基地，预计2023年底合计产能超过100万吨。　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.3、9.1、12.2亿元，2023-2024年归母净利润复合增长率为67.7%，首次覆盖，给予“持有”评级。　　风险提示海上风电装机不及预期；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；风电场运营收益波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.6亿，根据现价换算的预测PE为43.75。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为74.2。证券之星估值分析工具显示，海力风电（301155）好公司评级为4.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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