建科股份301115上市估值分析和申购建议

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一、公司介绍（总股本不超过 18,000.00 万股）

（一）公司是一家聚焦建设工程与环境保护领域的科学技术应用研究，以检验检测为核心主业，特种工程专业服务和新型工程材料助力发展的技术服务企业，能够 满足客户质量提升需求，提供专业解决方案。公司坚持基于“六结构一平台”（即 股本结构、组织结构、财务结构、资源结构、营销结构、产品结构、息化管理 平台）不断优化的创新发展理念，积极实现经营活动高质量、高成长与可持续创 新发展。公司经营范围涵盖房建、市政、水利、铁路、交通、城市轨交、环保等 方面。目前，公司业务区域已包括北京、上海、江苏、浙江、安徽、河南、山东、 江西、云南等全国多个省市地区，并逐渐拓展到越南等周边国际市场。

（二）公司主要业务包括检验检测、特种工程专业服务和新型工程材料等，应用于 房建、交通、铁路、水利、轨道、环保等领域。其中，检验检测业务包括工程质 量及材料检测、鉴定、评估、人防工程检测、消防工程检测、防雷检测、监测、 产品质量检验、认证、环保检测、司法鉴定以及与 5G、物联网等新技术相结合 的智慧检测服务等；特种工程专业服务包括加固改造专项技术服务、节能保温防 水防护修复、道路非开挖注浆修复、基坑支护、环境修复等服务；此外，公司还 从事新型工程材料的研发、生产、销售及技术推广，主要适用工程领域材料的质 量性能提升。

（三）公司的主营业务收入构成情况如下

二、行业和竞争

（一）全球的现代检验检测服务行业最早应用在自欧洲海运行业的商品检测环节， 逐渐伴随着社会进步和经济发展，社会经济主体对于产品质量、生活水平、安全 状况和环境保护等方面要求的不断提高，检验检测服务行业也逐步发展壮大。我 国检验检测服务行业伴随着新中国成立而起步，经历了法规制度、技术规格、市 场成长等各方面的更新升级。随着行业政策的落实，我国检测机构数量快速增长。目前我国检验检测服务 行业逐步实现由人工检测向自动化检测技术发展，各种自动化的检测方式代替传 统的人工检测方式，并通过计算机及专用软件实现检测数据的自动采集、记录和 分析等功能。随着检测手段不断提高，检测精度不断增强，检测装备和检测环境 不断发展，检测综合能力大大提高。特别是在环境监测领域，“十二五”规划之前，由于政策、技术和资金门槛 相对苛刻，在整个环保行业中环境监测行业的市场体量比较小，主要参与者是国 营企业。2015 年 2 月，环境保护部颁布《关于推进环境监测服务社会化的指导 意见》，推动全面放开服务性环境监测市场，国控点监测的事权上收至国家。中 国环境监测总站及各级环境监测站不再运营维护所有监控点位，而是通过招投标 的方式委托第三方环境监测机构去运营和管理，以避免环境监测数据受到国家行 政干预，同时也释放了行业发展的活力。环境监测是整个环境保护的基础，随着 环境保护相关政策陆续出台，环境监测行业将迎来一个更开放更广阔的市场环 境。

随着行业政策的放开及市场需求升级，我国检验检测服务行业规模也在持续 增长。近年来，随着国家认监委逐步扩大对民营及外资检验检测服务机构的开放， 同时简化认证机构资质认定程序，我国检验检测服务行业市场活力增强。由于社会对产品质量要求的提升，国内检验检测服务行业规模整体呈现持续、较快增长。根据国家认证认可监督管理委员会数据显示，截至 2021 年底，我国共有检验检 测服务机构 51,949 家，较 2020 年增长 6.19%，2021 年全年实现营业收入 4,090.22 亿元，同比增长 14.06%。自 2013 年发展至 2021 年，我国检验检测服务机构营 收累计上升了 192.47%，年均复合增长率高达 14%以上。高速扩展的行业市场规 模不仅体现了下游市场对行业需求持续提升，同时也体现了我国在各类基础设施 建设质量要求的提升，随着社会主体对于高质量产品和服务要求的进一步提升， 我国检验检测行业市场规模有望持续冲击新高。

检验检测报告作为我国检验检测服务行业成果的主要输出形式，多年来已经 实现了长足的提升。2021 年我国检验检测服务行业共出具检验检测报告 6.84 亿 份，较上年增长 20.58%，平均每天对社会出具各类报告 187.31 万份。横向结合 来看，我国检验检测服务机构数量与检验检测服务市场规模保持了同步增长。相 较于 2013 年的 2.83 亿份报告，2021 年我国检验检测服务机构出具报告累计增长 超过了两倍以上，年均复合增长率高达 11%以上，有力地体现了行业近年来的快 速发展态势。

根据国家市场监督管理总局统计的数据显示，2021 年我国建筑工程领域检 验检测服务营业收入达到 713.31 亿元，占行业营收比重约为 17%；建筑材料领 域检验检测营业收入为 366.73 亿元，占比约 9%；建设领域合计占比达到 26%。环境监测领域检验检测营业收入达到 415.07 亿元，占行业营收比重约为 10%。机动车检验检测服务行业营收达 267.20 亿元，占行业总体营收比例约 7%。检验检测活动是市场经济条件下加强质量管理、提高市场效率的有效措施， 为经济的高质量发展提供了有力支撑。随着经济的深化发展，社会各界对于食品 安全、生态环保、质量安全等问题的关注度逐步上升，各国政府也加大了产品安 全和环境保护等方面的立法保障力度，制定了多层次的法律法规和标准体系，经 济活动中各类产品生产和流通环节的检验检测需求不断上升，检验检测市场的持 续增长为检验检测机构的发展提供了广阔空间。

（二）检验检测标准存在差异，因此全球专业化的检验检测服务行业集中度较低。欧 美国家检验检测服务起步较早，最早引入科学的管理体系与专业的实验室配备， 因此涌现除了一批在实力、规模都比较靠前的企业，在全球化市场推广和竞争以 及本土化企业快速成长的态势下，外资行业龙头如法国必维、瑞士通用公证行、 英国天祥集团和德国莱茵集团等正在快速扩张，这些企业具备国际公力和先进 的科技管理手段，是国内本土化强有力的竞争对手。与此同时，纵观我国检验检测服务行业市场，整体表现出“小、散、弱”的 竞争态势，行业内企业普遍所占市场份额较低。经过多年发展，我国检验检测服 务行业市场逐渐培育出了本土化的知名企业，如谱尼测试、国检集团、广电计量、 华测检验等，市场也呈现出了一定的集约化的发展趋势。公司是国内具有市场竞争力的以检验检测为核心主业的技术服务企业，检验 检测业务在资质和技术储备、业务规模、人才队伍建设等方面具有一定的优势。公司 2021 年检验检测业务市场占有率情况如下所示

三、特别风险

为落实“走出去”战略，公司持续加大异地业务拓展力度，通过区域分支机 构及网点布局的建设，辐射全国重点目标区域。截至招股意向书签署日，公司已 经设立了数家常州市外及江苏省外分子公司，分布于北京、上海、浙江等省市， 随着公司业务范围的扩大，经营业绩同样实现了快速成长，公司近三年的主营业 务收入分别较上年增长 17.52%、17.57%和 20.89%，常州市以外主营业务收入占 比分别为 53.93%、51.44%和 51.54%。一方面，检验检测业务因其业务特征仍具 有一定地域性，多数检测机构经营集中在一定区域范围内，对于新进入的检测机 构而言，需要在技术实力、服务效率、品牌口碑等方面具有更强竞争优势才能成 功立足。另一方面，随着政府对检验检测服务市场的逐步放开，民营机构面临着 较好的发展机会，外资机构也凭借雄厚的资本实力和丰富的运作经验进入我国检 验检测服务市场，行业内市场竞争日趋激烈。面对激烈市场竞争，若公司不能成 功在区域外市场持续拓展，或者既有市场份额被新进入竞争对手挤占，将会对本 公司盈利的持续增长产生不利影响。

四、募投项目

五、财务情况

1.报告期内

2.2022 年 1-9 月，公司预计实现营业收入 90,000 万元-98,000 万元，同比上升 13.65%-23.75%，预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 12,500 万元-13,500 万元，同比上升 21.36%-31.07%。

六、无风个人的估值和申购建议总结

建科股份是一家聚焦建设工程与环境保护领域的科学技术应用研究，以检验检测为核心主业，特种工程专业服务和新型工程材料助力发展的技术服务企业，业务应用于房建、交通、铁路、水利、轨道、环保等领域，公司报告期内业绩增速不错，大量应收款逾期，财务质地堪忧，同类型的上市公司估值都超低，短线给予70亿左右估值，不排除破发风险，建议谨慎申购。

温馨提示对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。