【国金市场热点跟踪220627】

📪凯盛新材后市观点

【化工王明辉】持续推荐凯盛新材，公司以氯化亚砜起家，不断丰富产品矩阵。预计22-24年归母净利3.39/4.88/6.28亿元；EPS分别为0.81元、1.16元和1.50元。

新型锂盐扩产带动氯化亚砜需求增长。氯化亚砜应用在医药、农药、食品添加剂、染料、锂电池等领域。氯化亚砜是新型锂盐LiFSI的核心原材料之一，目前LiFSI的应用以添加剂的形式为主，随着价格的逐步下降，我们认为LiFSI在高镍趋势下有望加速其应用。

我们预计2025年LIFSI需求有望达到6.6-9.3万吨，届时LiFSI对于氯化亚砜潜需求将达到11.2-15.8万吨。2021年氯化亚砜对应全球需求量约 60 万吨，中国消费量约33万吨，我们预计到 2025 年全球氯化亚砜的潜在需求量可达到82.1-86.7万吨。公司是氯化亚砜龙头企业，目前拥有产能15万吨，在技术工艺、产能利用率和规模优势远高于同行竞争对手。

公司是芳纶单体龙头，并延伸产业链，发展高性能新材料PEKK。公司芳纶单体产品主要为（间/对）苯二甲酰氯，是高性能材料芳纶的核心原材料。公司目前拥有产能2.1万吨，2022年下半年扩产至3.1万吨，公司自配原材料氯化亚砜，且凭借高纯度的优质产品和稳定供货能力，产品供应全球知名客户。PEKK下游主要为3D 打印材料、热塑性复合材料、涂料等，且未来在医用领域潜在空间巨大，公司IPO项目募投2000吨高性能PEKK新材料项目首期1000吨将于2022年下半年开始投产，另外根据子公司潍坊凯盛环评报告，公司未来规划在潍坊建设 10000 吨/年高性能聚芳醚酮新材料一体化产业链项目。